Opportunités d'obligations dans un marché baissier

Alors que personne ne sait exactement ce que l'avenir apportera sur les marchés financiers, les faibles rendements d'aujourd'hui - et la nécessité pour la Réserve fédérale américaine de commencer à relever les taux d'intérêt à un moment donné. l'avenir à venir - indique que les obligations sont destinées à produire des rendements inférieurs dans les années à venir.

Si les cinq à dix prochaines années ouvrent en effet une ère de rendements des marchés obligataires faibles à négatifs, de nombreux investisseurs devront trouver des moyens de protéger leurs portefeuilles de l'impact d'un ralentissement économique.

En gardant cela à l'esprit, voici un bref guide pour donner un aperçu de ce qui peut - et ne peut pas - bien fonctionner si les obligations entrent dans un marché baissier.

Gros plan sur les échéances courtes, évitez les obligations à long terme

Les obligations à court terme ne sont pas passionnantes et n'offrent pas grand-chose en matière de rendement. Cependant, ce sont aussi des placements très conservateurs qui ne devraient pas subir de pertes substantielles dans un marché baissier. En revanche, les obligations à long terme présentent un risque de taux d'intérêt beaucoup plus élevé que les obligations à court terme, ce qui signifie que la hausse des taux d'intérêt risque d'écraser leurs résultats de performance.

Considérez ceci: Au cours de la période du 1er mai au 31 juillet 2013, le marché obligataire a été durement touché alors que le rendement sur le billet de 10 ans est passé de 1. 64% à 2. 59% . (Gardez à l'esprit que les cours et les rendements évoluent dans des directions opposées.) Au cours de cette période, le FNB Vanguard Obligations à long terme (BLV) a subi une perte de 10,1% tandis que le FNB Vanguard Intermediate Term Bond (BIV) diminué de 5,0%.

Au cours de la même période, cependant, le FNB Vanguard Short Term Bond (BSV) n'a perdu que 0,6%.

Cela aide à illustrer que si les obligations à court terme ne vous feront pas nécessairement de l'argent sur un marché baissier, elles sont beaucoup moins susceptibles de subir des pertes significatives que leurs obligations à plus long terme. homologues. Autrement dit: si vous voulez rester en sécurité, restez court. Évitez les actifs à haut risque

Tous les segments du marché obligataire ne réagissent pas de la même manière au même ensemble de stimuli. Au fil du temps, par exemple, les secteurs présentant un risque de crédit plus élevé - tels que les obligations de sociétés et les obligations à rendement élevé - ont démontré leur capacité à surperformer lorsque les rendements à long terme augmentent. Il y a cependant un autre facteur qui peut entrer en jeu: la

vitesse à laquelle les rendements augmentent. Si l'ajustement à la baisse anticipé des prix des obligations se produit graduellement sur une période prolongée, il est très probable que ces catégories d'actifs puissent générer une surperformance en partie à cause de l'avantage procuré par leurs rendements plus élevés. Cependant, si le marché obligataire connaît une liquidation plus rapide - comme celles qui ont eu lieu au début des années 80, en 1994 et au deuxième trimestre de 2013 - alors ces secteurs devraient subir une sous-performance substantielle.

Les investisseurs devraient donc aborder le marché avec une stratégie adaptée à l'un ou l'autre scénario.Considérer les fonds dans ces domaines, mais recherchez les options les plus conservatrices - y compris les fonds obligataires à haut rendement à court terme, qui offrent un rendement décent et un faible risque de taux d'intérêt, ou des fonds de maturité cibles, protégés dans une certaine mesure dates d'échéance fixes.

Encore une fois, jouer avec prudence - plutôt que de prendre plus de risques dans le but d'obtenir des rendements supplémentaires - sera le nom du jeu dans un marché baissier.

Ne tombez pas dans le piège des obligations-mandat

À l'époque des taux bas, l'un des moyens les plus populaires a été de chercher des occasions de dividendes et d'investissements hybrides comme les actions privilégiées et les obligations convertibles. En effet, ces investissements ont très bien performé en 2010-2012, mais ne vous y trompez pas: les prétendus «proxy procurations» présentent un risque plus élevé que les obligations, et ils sont susceptibles de sous-performer en période de hausse des taux. En fait, c'est exactement ce qui s'est passé au cours du deuxième trimestre de 2013. Les investisseurs qui ne cherchent pas de revenu sur le marché obligataire ne trouveront pas nécessairement la sécurité dans ces domaines.

Le meilleur pari: ne prenez pas les risques associés au marché boursier - même dans des placements «conservateurs» potentiels - à moins d'avoir la tolérance de supporter des pertes à court terme.

En savoir plus sur les risques liés aux procurations sur obligations ici.

Quatre investissements à considérer

De nombreux investisseurs préfèrent les fonds indiciels pour leurs faibles coûts et leur prévisibilité relative, mais un marché baissier justifie les investissements suivants:

Fonds gérés activement

• : les gestionnaires actifs facturent généralement Ils ont plus de frais que leurs homologues gérés passivement, mais ils ont aussi la possibilité de modifier leurs portefeuilles pour réduire le risque et capturer des valeurs lorsque les occasions le permettent. De cette façon, les investisseurs bénéficient d'un gestionnaire professionnel prenant des mesures pour compenser l'impact d'un marché baissier. Le meilleur pari: rester concentré sur les fonds à faible coût avec un gestionnaire de longue date et un solide bilan. Fonds obligataires sans contrainte
• : «Uncontraint» est un nom relativement nouveau pour les fonds dans lequel le gestionnaire a la capacité «d'aller n'importe où» en termes de qualité de crédit, de maturité ou de zone géographique. C'est la prochaine étape de la gestion active, puisque les fonds actifs peuvent être limités à une zone particulière des marchés, alors que les fonds non soumis à des contraintes ne sont pas soumis à de telles restrictions. Un éventail plus large de possibilités, du moins en théorie, devrait équivaloir à un plus grand nombre de façons de contourner un ralentissement du marché. Obligations à taux flottant
• : Plutôt que de payer un taux d'intérêt fixe, ces obligations ont des rendements ajustés à la hausse avec les taux en vigueur. Même si les obligations à taux variable ne constituent pas une protection parfaite contre la mauvaise performance du marché, elles peuvent être plus performantes que les placements à taux fixe typiques dans un marché baissier. Obligations internationales
• : Étant donné que les économies internationales ne sont peut-être pas touchées par les mêmes circonstances que les États-Unis, leur performance peut ne pas être aussi mauvaise dans un marché baissier. Notez, cependant, que le mot clé ici est "may."Dans une économie mondiale de plus en plus connectée, les obligations étrangères pourraient très bien prendre un coup qui est le même - ou pire - que ce qui se passe sur le marché américain. La meilleure approche, pour l'instant, consiste à suivre l'évolution des marchés internationaux par rapport aux États-Unis. Les obligations de sociétés des marchés développés, qui se sont relativement bien comportées durant le ralentissement d'avril-juillet, pourraient être considérées comme une source de surperformance potentielle dans les années à venir. Les obligations individuelles: un meilleur pari que les fonds dans un marché en baisse

Contrairement aux fonds obligataires, les obligations individuelles ont une date d'échéance fixe. Cela signifie que, peu importe ce qui se passe sur le marché obligataire, les investisseurs sont assurés de recevoir un remboursement de capital à moins que l'émetteur ne soit en défaut de paiement de sa dette. Daniel Putnam d'InvestorPlace écrit dans son article d'août 2013, «La meilleure façon d'investir dans les obligations à la retraite»:

«Les obligations individuelles … offrent deux avantages clés. Premièrement, les investisseurs qui mettent l'accent sur les obligations de haute qualité ayant une faible probabilité de défaut sont en mesure de minimiser ou même d'éliminer les pertes principales pouvant survenir avec les fonds obligataires. Même si les rendements augmentent brusquement, les investisseurs peuvent dormir la nuit en sachant que la fluctuation du marché ne va pas nuire à leurs économies durement gagnées. Deuxièmement, la hausse des taux peut effectivement profiter aux investisseurs dans les obligations individuelles en leur permettant d'acheter des titres à rendement élevé au fur et à mesure que leurs titres actuels arrivent à échéance. Dans un environnement de retour négatif, la valeur de ces deux attributs ne peut pas être surestimée. "

C'est certainement une approche à considérer, mais soyez prêt à consacrer le temps nécessaire à la recherche appropriée.

The Bottom Line

Bien qu'un marché baissier ne soit pas une certitude, il est clair que les chances de rendements futurs plus faibles l'emportent sur les chances d'un retour à l'environnement à haut rendement qui caractérisait 2010-2012. Les investisseurs - en particulier ceux qui sont à la retraite ou proches de la retraite - devraient donc envisager des moyens de protéger leurs portefeuilles contre un scénario potentiellement pessimiste.

Avertissement

: Les informations contenues sur ce site sont fournies à titre d'information uniquement et ne doivent pas être interprétées comme des conseils en investissement. Cette information ne constitue en aucun cas une recommandation d'achat ou de vente de titres. Toujours consulter un conseiller en placement et fiscaliste avant d'investir.