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Le but principal de l'analyse du bilan est de déterminer si une entreprise est financièrement solide et économiquement efficace. Le premier bilan que nous allons examiner est un parfait exemple des deux. Il peut être trouvé dans Microsoft 2001 10K déclaration.
Une note rapide sur le bilan de Microsoft
Avant de commencer à analyser, notez que contrairement à la plupart des bilans, l'année la plus récente est en gras sur la droite.
J'ai mis la colonne en surbrillance afin que vous soyez sûr de voir les chiffres corrects.
Un point supplémentaire: lorsque les entreprises établissent leur bilan, elles ont tendance à omettre les milliers à la fin des chiffres longs pour économiser de l'espace. Si vous voyez en haut d'un bilan que les chiffres sont indiqués «en milliers», ajoutez «000» pour trouver le montant réel (c.-à-d. 10 $ en milliers seraient de 10 000 $). Si un bilan est exprimé en millions, vous devrez ajouter "000, 000" (c'est-à-dire, 10 $ en millions serait de 10 000 000 $).
N'oubliez pas que nous analysons le bilan fiscal à compter de juin 2001. Cette information peut être différente lorsque vous effectuez une recherche sur Moneycentral, Yahoo! ou TheStreet puisqu'ils utiliseront les données les plus récentes disponibles. Le but de cette analyse n'est pas de vous conseiller sur quoi acheter, mais plutôt de vous montrer le processus d'analyse d'un bilan.
Commençons l'analyse!
Position de trésorerie
La première chose que vous remarquerez est que Microsoft a 31 $. 6 milliards en espèces et investissements à court terme.
Cela ne veut pas dire grand-chose à moins de le comparer à la dette de l'entreprise pour savoir si c'est de l'argent emprunté. Jetez un coup d'œil sur le bilan et recherchez toute dette à long terme. Vous remarquerez qu'il n'y a pas d'entrée pour cela. Ce n'est pas une erreur. Microsoft n'a aucune dette à long terme.
Ne t'énerve pas encore. Rappelez-vous que certaines entreprises financent des opérations quotidiennes avec des prêts à court terme (pensez à notre responsable de magasin à Noël dans la partie 10).
Pour voir si Microsoft utilise la dette à court terme pour survivre, regardez le passif à court terme. En 2001, la valeur totale du passif actuel de Microsoft s'élevait à 11 132 $. Comparez cela aux 31 $. 6 milliards en espèces l'entreprise a. A-t-il assez d'argent pour rembourser sa dette? Absolument. Le bilan de Microsoft a 3 fois l'argent nécessaire pour rembourser les dettes à court terme et à long terme. C'est sans calcul dans les créances et autres actifs. Vous pouvez être sûr que l'entreprise n'est pas en danger de faire faillite.
Fonds de roulement
Calculons le fonds de roulement de l'entreprise. Prenez l'actif à court terme (39 637 $) et soustrayez le passif à court terme (11 132 $). La réponse est de 28 505 $. Microsoft a 28 $. 5 milliards de fonds de roulement. Pour trouver le fonds de roulement par action, regardez au bas du bilan.Vous verrez qu'il y a 5. 383 milliards d'actions en circulation. Prenez le fonds de roulement de 28 $. 5 milliards et le diviser par les 5. 383 milliards d'actions en circulation. La réponse, 5 $. 29, est le montant du fonds de roulement par action.
Si vous pouviez acheter le stock de Microsoft à 5 $. 29 par action, vous obtiendriez tous les capitaux fixes de la compagnie (immobiliers, ordinateurs, investissements à long terme, etc.) plus ses bénéfices / profit chaque année à partir de maintenant jusqu'à l'éternité pour libre!
L'entreprise n'atteindra probablement jamais ce niveau, mais vous devriez toujours garder cela à l'esprit lors de l'analyse d'une entreprise. Parfois, en particulier pendant les périodes de ralentissement économique, vous trouverez des entreprises qui vendent près du fonds de roulement. (Note: Nous discuterons de la dilution des options d'achat d'actions et d'autres concepts avancés dans les leçons ultérieures.)
Fonds de roulement par dollar de chiffre d'affaires
Nous avons calculé le fonds de roulement à 28 $. 505 milliards. Selon le compte de résultat de Microsoft, le chiffre d'affaires total (la même chose que le total des ventes) est de 25 dollars. 296 milliards. En suivant la formule du fonds de roulement par dollar de chiffre d'affaires, nous obtenons 1,12 (ou 112%). Cela signifie que Microsoft a plus de fonds de roulement que ses ventes l'année dernière; Si vous vous rappelez de la leçon, les fabricants de machinerie lourde exigent le plus de fonds de roulement et vont de 20 à 25%.
Le chiffre de 112% est excessif selon la norme. La principale préoccupation ne devrait pas être la sécurité financière, mais l'efficacité. Pourquoi Microsoft ne met-il pas cet argent au travail?
Ratio actuel
Le ratio actuel devrait être d'au moins 1. 5 mais probablement pas supérieur à 3 ou 4. En prenant les actifs actuels de Microsoft et en les divisant par le passif actuel, nous trouvons que la société de logiciels a un ratio actuel de 3. 56. À moins que l'entreprise économise des ressources pour lancer de nouveaux produits, construire de nouvelles installations de production, rembourser ses dettes ou verser un dividende aux actionnaires, un ratio actuel indique généralement que la direction n'utilise pas l'argent très efficacement.
Ratio rapide
Pour calculer le ratio rapide, nous devons prendre les actifs rapides et les diviser par le passif à court terme. Si vous avez étudié les actifs actuels de Microsoft, vous remarquerez qu'il n'y a aucune entrée pour l'inventaire. Vous savez que Microsoft vend des logiciels; ce qui signifie que ses produits sont constitués d'informations Il n'a pas besoin d'effectuer un inventaire. Dès qu'un client passe une commande, l'entreprise peut charger son programme sur un CD-ROM ou un DVD et l'expédier le jour même. Parce qu'il n'y a pas d'inventaire, il n'y a pas de risque de détérioration ou d'obsolescence.
L'inventaire est ce qui provoque la plus grande différence entre le ratio actuel et le ratio rapide. Le ratio rapide a été conçu pour mesurer les ressources immédiates d'une entreprise par rapport à ses passifs courants. Presque toutes les ressources de Microsoft sont déjà liquides. Les seules choses qui ne le sont pas sont le 1 $. 949 milliards d'impôts différés (comment allez-vous l'utiliser pour lever des fonds?) Et 2 $. 417 milliards attribués aux «autres» actifs courants. Soustrayez-les de l'actif à court terme de 39 637 milliards de dollars et vous obtiendrez 35 $. 271 milliards. Ces actifs rapides de 35 milliards de dollars représentent ce que l'entreprise peut faire pour encaisser presque immédiatement.Divisez-le par le passif actuel (35, 271 $ divisé par 11, 132 $) et vous obtenez 3. 168. Même sous le test le plus strict de la solidité financière, Microsoft a 3 $. 168 en actifs courants pour chaque dollar de passif.
Extraits de feuille financière de Microsoft
| Bilan de Microsoft - 31 janvier 2001 En millions | ||
| 2000 | 2001 | |
| Trésorerie et équivalents | 4 846 $ < $ 3, 922 | Placements à court terme |
| 18 952 | 27 678 | Trésorerie et placements à court terme |
| 23 798 | 31 600 $ | Comptes débiteurs |
| 3 250 $ | 3 671 | Impôts différés |
| 1 708 | 1 949 | Autres |
| 1 552 | 2 417 | Total des actifs à court terme |
| 30 308 | 39 637 | Immobilisations corporelles, net |
| 1 903 | 2 309 | Capitaux propres et autres placements |
| 17 726 $ | 14 141 $ | Autres actifs |
| 2 213 $ | 3 170 $ | Actif total |
| 52 $, 150 | 59 $, 257 | |
| < Comptes créditeurs | 1 083 | |
| 1 188 $ | Compensation à payer | 557 |
| 742 | Impôts sur le revenu | 558 |
| 1 468 | Revenus non acquis < $ 4, 816 | $ 5, 614 |
| Autres dettes | $ 2, 714 | $ 2, 120 |
| Total passif à court terme | $ 9, 755 | $ 11, 132 |
| différé Impôt sur le revenu | 1 027 $ | 836 $ |
| Capital ordinaire et capital d'apport | 23 195 $ | 28 390 $ |
| Bénéfices non répartis, accumulés autres éléments du résultat global de 1 527 $ et 587 $ | 18 173 $ | 18 899 |
| Total des capitaux propres | 41 368 | 47 289 |
| Total des passifs et des capitaux propres < 52 $, 150 | 59 $, 257 | |
| État des résultats de Microsoft | - 31 janvier 2001 | En millions, sauf le bénéfice par action |
Exercice terminé le 30 juin
| 1999 < 2000 2001 Recettes | ||
| 19 747 | ||
| 22 956 | 25 296 | Coût des marchandises vendues |
| 2 814 | ||
| 3 002 > 3 455 |
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