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La plupart des investisseurs connaissent très bien les bulles d'actifs - que ce soit par la bulle hypothécaire subprime de 2008, la bulle Internet de 1999 ou un nombre quelconque de crises antérieures. Bien que ces bulles soient faciles à identifier rétrospectivement, elles ont tendance à être assez difficiles à prévoir avec précision. Les bonnes nouvelles sont qu'il existe une série de caractéristiques que les investisseurs peuvent surveiller pour potentiellement éviter ces bulles.
Les 3 signes d'une bulle d'actifs
Dans cet article, nous examinerons 3 signes de bulles d'actifs et comment les investisseurs peuvent les utiliser pour identifier les problèmes potentiels sur le marché.
1. Hausse des prix sans amélioration des fondamentaux
Le premier signe révélateur d'une bulle d'actifs est la hausse des prix sans amélioration des fondamentaux sous-jacents. Par exemple, la bulle Internet a connu une expansion rapide des multiples prix-bénéfices parmi les entreprises Internet. Beaucoup de ces entreprises avaient peu ou pas de bénéfices, mais ont quand même commandé des évaluations de plusieurs milliards de dollars. Ce genre d'exubérance irrationnelle de la part des investisseurs est une marque classique d'une bulle d'actifs.
Les investisseurs internationaux peuvent souhaiter prendre en compte des indicateurs financiers qui tiennent compte des prix et des valorisations, tels que le ratio cours / bénéfice corrigé des variations conjoncturelles («CAPE»). Souvent, le marché risque d'être touché par une bulle lorsque le ratio CAPE est trop élevé, mais il convient de noter que ce n'est pas toujours le cas.
Les ratios cours / bénéfice sont influencés par des facteurs tels que le taux sans risque dans l'économie, qui peut changer avec le temps, indépendamment de l'actif lui-même.
2. Forte utilisation de l'effet de levier
Le deuxième signe révélateur d'une bulle d'actifs est l'utilisation excessive de l'effet de levier - ou de la dette. Par exemple, la crise des subprimes de 2008 a été causée en grande partie par les banques qui accordaient à leurs clients un accès médiocre à l'argent facile.
Cet effet de levier excessif peut provenir d'innovations financières (comme les prêts à intérêt seulement), d'argent bon marché (comme les taux d'intérêt bas) ou d'aléa moral (lorsque les individus sont protégés contre les risques).
Les investisseurs internationaux doivent surveiller les situations dans lesquelles une dette excessive peut être en jeu. Par exemple, un pays qui a connu une forte augmentation de son ratio dette / PIB risque de connaître une bulle économique si son économie est alimentée par la dette. À un niveau plus granulaire, les investisseurs peuvent regarder le montant de la dette utilisée pour acheter certains types d'actifs, tels que le logement ou les actions, comme un signe potentiel qu'une bulle peut être à la hausse.
3. Interventions politiques
La plupart des bulles d'actifs peuvent être attribuées à des politiciens. Par exemple, les banques centrales pourraient encourager des emprunts excessifs avec des taux d'intérêt bas ou des réglementations fédérales pourraient créer des risques moraux et encourager les gens à prendre de gros risques.Ces types de risques sont particulièrement prononcés dans les économies sous contrôle central - comme les pays communistes - mais ils existent encore dans de nombreux pays développés, y compris aux États-Unis.
Les investisseurs internationaux devraient rechercher des politiques politiques qui pourraient créer des bulles d'actifs et saisir l'opportunité de sortir de l'investissement ou même de s'engager dans une vente à découvert.
Par exemple, les régulateurs chinois ont pris un certain nombre de mesures pour consolider le marché boursier en 2015 à la suite d'un accident, ce qui pourrait avoir contribué à un autre accident quelques mois plus tard. Les politiques d'argent facile de la Réserve fédérale de 1987 à 2006 ont peut-être aussi contribué à la bulle immobilière aux États-Unis
Prédire les bulles d'actifs
Prévoir les bulles d'actifs est une tâche notoirement difficile. Bien qu'il soit facile de voir certains des signes révélateurs, il est beaucoup plus difficile de prévoir les baisses de prix avec une précision de synchronisation. Les marchés peuvent rester surévalués pendant des années avant de retomber brutalement dans la réalité, ce qui rend les ventes à découvert coûteuses et les coûts d'opportunité élevés pour les investisseurs de longue date. En fait, les études montrent que la plupart des investisseurs préfèrent faire face aux récessions plutôt que d'essayer de les éviter.
Cela dit, certains marchés internationaux sont plus faciles à repérer que d'autres et les investisseurs peuvent vouloir ajuster leurs allocations d'actifs pour améliorer les profils de risque.
La réduction du risque pourrait avoir un impact négatif sur les rendements, mais ces mouvements pourraient en valoir la peine si un investisseur s'attend à retirer un compte à court terme.
The Bottom Line
Les bulles d'actifs peuvent avoir un impact significatif sur les rendements des investisseurs internationaux. Bien qu'ils puissent être difficiles à prévoir, il existe des signes révélateurs que les investisseurs peuvent surveiller au cours de leurs recherches. Sur la base de ces facteurs, les investisseurs internationaux peuvent prendre des mesures pour augmenter ou diminuer leur exposition à certains marchés, bien que certaines recherches suggèrent que les investisseurs pourraient mieux s'en sortir à long terme.
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