Rédaction d'appels couverts: qu'est-ce qui peut mal tourner?

L'écriture d'appel couvert (CCW) est une stratégie d'option populaire. Il fonctionne bien pour les débutants ainsi que les commerçants plus avancés.

Stratégie :

Achetez des actions (par incréments de 100 actions) d'un titre que vous souhaitez posséder .
Vendre une option d'achat pour 100 actions détenues.
Justification: En contrepartie de l'acceptation d'un bénéfice à la hausse limité, vous pouvez conserver la prime d'option.

Stratégie imparfaite

CCW peut être une stratégie conservatrice et elle réalise un bénéfice plus souvent que d'acheter et de conserver, mais elle n'est pas sans risque.

Il est donc raisonnable de demander: Que devez-vous perdre en écrivant des appels couverts?

1) Baisse du marché boursier . Si le stock sous-jacent subit une baisse importante des prix, vous perdrez de l'argent. La prime reçue lors de la vente de l'appel compensera seulement une partie de la perte associée à l'actionnariat.

Si vous êtes un investisseur acheteur-bloqueur qui ne vendrait pas vos avoirs pendant les replis du marché, alors ce n'est pas un facteur de risque pour vous. En fait, vous serez heureux d'avoir vendu l'option, car elle a réduit la perte résultant de la baisse des prix.

Si vous changez d'avis et que vous décidez de vendre le stock à un moment où vous restez à court de l'option d'achat, vous devez (certains courtiers n'appliqueront pas cette option) couvrir (par exemple, fermer) l'option d'achat. Si vous vendez des actions sans acheter l'option, vous détiendrez une position d'appel non couverte, ce qui est trop risqué pour la plupart des traders.

2) Manquer de vendre des actions à un prix cible .

Si l'objectif principal était de vendre des actions (@ 40 $, par exemple), vous pourriez perdre la vente. Considérez ce qui se passe lorsque le cours de l'action monte au-dessus de 40 $ pendant la durée de vie de l'option, puis tombe en dessous de ce prix lorsque les options expirent. Le propriétaire de l'appel n'exercera pas son option et vous ne pourrez pas vendre le stock.

Si vous avez saisi un bon de commande annulé (au lieu de passer un appel couvert), le stock aurait été vendu lorsqu'il a atteint votre prix. Le gros risque est que la baisse des prix (après qu'elle se négocie à 40 $) puisse être importante, et vous serez toujours propriétaire de l'action et ne serez pas satisfait de son cours actuel. Le bénéfice de la vente d'appel réduit la perte, mais ce ne serait pas un bon résultat.

3) Si le prix de votre action dépasse le prix d'exercice et constitue une avance importante, vous aurez perdu la possibilité de vendre des actions au prix le plus élevé parce que vous avez vendu l'option d'achat. Vous avez toujours un bon bénéfice (certains croient à tort qu'ils ont perdu de l'argent dans cette situation) - et c'est un bon résultat - mais ce bénéfice est inférieur à ce qu'il aurait pu être sans la vente d'option. Rappelez-vous: même sans la vente d'option, vous avez peut-être entré une bonne commande de vente annulée - à un prix qui est très inférieur au prix élevé éventuel.
J'exhorte les commerçants à ne pas considérer cela comme un mauvais résultat. Vous aviez une bonne raison de vendre l'option d'achat, même si (cette fois-ci) vous auriez réalisé un bénéfice plus important si vous ne l'aviez pas vendu.

4) Si vous possédez des actions donnant droit à des dividendes, il est possible que vous n'ayez pas perçu le dividende .

Le propriétaire de l'option d'appel a le droit d'exercer l'appel à tout moment. Il est possible qu'il / elle choisisse le jour avant que l'action ne soit ex-dividende. Cela signifie que vous serez et devez vendre votre stock et ne pas recevoir le dividende. Ce ne sont pas toutes de mauvaises nouvelles parce que vous pouvez vendre des actions au prix d'exercice, et cette vente a lieu avant l'expiration. Cela vous permet de réinvestir le produit de la vente et de remettre l'argent au travail.

L'écriture d'options d'achat couvertes présente un autre risque. Il est impossible de quantifier, car c'est un risque psychologique . Certaines personnes veulent le meilleur résultat possible avec chaque investissement - et ne sont jamais satisfaites de moins. Si c'est ainsi que vous envisagez d'investir, cette stratégie n'est pas pour vous. CCW fonctionne mieux pour ceux qui préfèrent des rendements réguliers, légèrement meilleurs que la moyenne .

Ce sont les principaux risques associés à la vente d'appels couverts. Je crois que ces risques sont faibles par rapport aux avantages. La plupart des investisseurs devraient au moins considérer CCW pour une partie de leurs fonds d'investissement.