Pourquoi les obligations ont encore du sens dans le portefeuille d'un retraité

Les liens sont dans la niche.

La récente hausse des taux d'intérêt a amené de nombreux investisseurs à se demander si les obligations avaient encore leur place dans leur portefeuille d'investissement. C'est une question légitime. Les taux d'intérêt et les prix des obligations évoluent dans des directions opposées. Lorsque les taux d'intérêt montent, les prix des obligations chutent. Cette réalité a même les investisseurs les plus prudents se demandant s'il est temps d'adios leurs liens.

Mais comme pour la plupart des aspects de l'investissement, la réponse à cette question n'est pas faite.

Permettez-moi de plaider pour continuer à investir dans les obligations. Mon argument a trois jambes:

Les taux d'intérêt sont difficiles à prévoir. Malgré une hausse constante par rapport aux creux historiques, les taux pourraient rester proches de leurs niveaux actuels pendant un certain temps.

Toutes les obligations ne sont pas identiques. Il existe environ une douzaine de types d'obligations, qui réagissent toutes différemment à la hausse des taux d'intérêt.

Les liens offrent une stabilité. Par rapport aux actions et autres actifs d'investissement, les obligations offrent une stabilité significative des prix.

Avant d'exposer mon cas, passons en revue les fondamentaux des obligations. Les obligations sont simplement des reconnaissances de dette émises par des entreprises ou des gouvernements. Lorsque vous achetez une obligation de 5 ans pour 10 000 $, le vendeur utilise les 10 000 $ pour ce terme spécifique, tout en vous payant un taux d'intérêt annuel. À la fin du terme, a. k. une. , la maturité de l'obligation, vous récupérez vos 10 000 $. Pendant toute la durée du contrat, vous avez recueilli 500 $ par année (5 pour cent sur 10 000 $) et votre capital initial a été remboursé.

Bien sûr, si l'entité qui a émis l'obligation se casse ou est renversée par des révolutionnaires, vous perdez votre investissement.

À quelle fréquence les obligations sont-elles en défaut? Cela dépend du type de lien. Les obligations d'État américaines sont la norme de crédit en or. Selon Carmen Reinhart de l'école Kennedy de Harvard, le gouvernement américain n'a pas failli depuis la fin des années 1700.

Cela rend la dette américaine "sans risque. "Cependant, beaucoup d'autres gouvernements ont fait défaut sur les obligations, y compris la Grèce et l'Argentine.

Les obligations de sociétés sont également considérées comme ayant une faible probabilité de défaillance, le taux de défaillance moyen étant inférieur à la moitié de 1% au cours des 50 dernières années. Les obligations à haut rendement ou à rebut présentent une image légèrement différente, avec un taux de défaut moyen sur 20 ans de 3,9%.

Maintenant, Mesdames et Messieurs les jurés, mon argument en faveur du lien vénérable …

Les taux d'intérêt sont difficiles à prévoir.

Début 2014, 67 des 67 économistes cités dans un rapport de Bloomberg News prévoyaient une hausse significative des taux d'intérêt américains, mesurée par l'obligation du Trésor américain à 10 ans. À la fin de l'année, les 67 économistes avaient tort. En Janvier 2014, le 10YT a frappé 3 pour cent. À la fin de l'année, il était plus proche de 2%.Oops.

Des prédictions similaires ont été généralisées (et tout aussi incorrectes) depuis 2010. Alors, que se passerait-il si vous restiez hors du marché obligataire au cours des sept dernières années en pensant que les taux augmenteraient? En espèces, vous auriez gagné environ 0,7% (0,1% par an X 7 ans). Comparez cela au FNB d'obligations de base agrégé américain (AGG), qui a un rendement total de 27% ou de 3,5% par année.

Ne vous méprenez pas. Je ne dis pas que les taux n'augmenteront pas de leurs niveaux actuels - le Trésor de 10 ans tourne actuellement autour de 2,5%. Je dis simplement que prédire les tendances des taux d'intérêt et le sort du marché obligataire est difficile même pour les experts - aussi difficile que de prédire les hauts et les bas du marché boursier.

Toutes les liaisons ne sont pas identiques.

Les différentes obligations réagissent différemment à la hausse des taux d'intérêt. La durée de vie d'une obligation, ou duration, permet de prévoir comment son cours sera impacté par une variation des taux d'intérêt. Les obligations à très long terme (Trésors américains à 30 ans) chuteront de 17,7% lorsque les taux d'intérêt augmenteront de 1% alors que les obligations à taux variable resteront pratiquement inchangées. Gardez à l'esprit que cela ne tient pas compte du revenu que vous recevez de l'obligation au cours d'une année donnée. Ainsi, dans le cas des obligations à taux variable, des obligations convertibles et des obligations à haut rendement américaines, le revenu moyen (intérêt) payé conduira souvent ces catégories à un rendement total positif, même face à la hausse des taux.