Quelle est la crise de la dette grecque? Dernières nouvelles Expliqué

La crise de la dette grecque est le montant dangereux de la dette souveraine que le gouvernement grec doit. En effet, un éventuel défaut de paiement constitue une menace majeure pour l'Union européenne.

Depuis 2008, les dirigeants de l'UE ont du mal à s'entendre sur une solution. Pendant ce temps, l'économie grecque a diminué de 25% grâce aux réductions de dépenses et aux augmentations d'impôts exigées par les créanciers. Le ratio dette / PIB de la Grèce a atteint 179%.

Le désaccord concerne les pays qui en perdent le plus. La Grèce veut que l'UE allège sa tâche en pardonnant une partie de la dette. L'UE, dirigée par l'Allemagne et ses banquiers, souhaite que la Grèce réforme son gouvernement et sa structure financière.

La crise a déclenché la crise de la dette de la zone euro et fait craindre une crise financière mondiale. Cela remet en question la viabilité de la zone euro elle-même. Il met en garde contre ce qui pourrait arriver à d'autres membres de l'UE lourdement endettés. Tout cela d'un pays dont la production économique n'est pas plus grande que l'État américain du Connecticut.

Explication de la crise grecque

En 2009, la Grèce a annoncé que son déficit budgétaire serait de 12,9% du produit intérieur brut. C'est plus de quatre fois la limite de 3% de l'UE. Les agences de notation Fitch, Moody's et Standard & Poor's ont abaissé les notations de crédit de la Grèce. Cela a effrayé les investisseurs. Il a également fait grimper le coût des futurs prêts. La Grèce n'a pas eu de bonnes chances de trouver les fonds pour rembourser sa dette souveraine.

En 2010, la Grèce a annoncé un plan visant à ramener son déficit à 3% du PIB en deux ans. La Grèce a tenté de rassurer les prêteurs de l'UE qu'elle était financièrement responsable. Seulement quatre mois plus tard, la Grèce a averti qu'il pourrait par défaut, tout de même.

L'UE et le Fonds monétaire international ont fourni 240 milliards d'euros de fonds d'urgence en échange de mesures d'austérité.

L'UE n'a eu d'autre choix que de soutenir son membre en finançant un plan de sauvetage. Sinon, il serait confronté aux conséquences de la sortie de la Grèce de la zone euro ou de son défaut.

Les mesures d'austérité ont obligé la Grèce à augmenter la TVA et le taux d'imposition des sociétés. Il doit éliminer les échappatoires fiscales et réduire l'évasion fiscale. Cela devrait réduire les incitations à la retraite anticipée. Il doit augmenter les contributions des travailleurs au système de retraite. Un changement important est la privatisation de nombreuses entreprises grecques, y compris le transport d'électricité. Cela réduit le pouvoir des partis et des syndicats socialistes. Voici le texte de l'accord.

L'Allemagne, les autres dirigeants de l'UE et les agences de notation souhaitaient s'assurer que la Grèce n'utiliserait pas la nouvelle dette pour rembourser l'ancienne. L'Allemagne, la Pologne, la République tchèque, le Portugal, l'Irlande et l'Espagne ont déjà utilisé des mesures d'austérité pour renforcer leurs propres économies.Comme ils payaient pour les renflouements, ils voulaient que la Grèce suive leurs exemples. Certains pays de l'UE comme la Slovaquie et la Lituanie ont refusé de demander à leurs contribuables de s'enfoncer dans leurs poches pour laisser la Grèce se débrouiller. Ces pays venaient de subir leurs propres mesures d'austérité pour éviter la faillite sans l'aide de l'UE. (Source: "De la Lituanie, une vue des coûts de l'austérité", The New York Times, 1er avril 2010).

Le prêt ne donnait à la Grèce que suffisamment d'argent pour rembourser ses dettes existantes. Les mesures ont encore ralenti l'économie grecque. Cela a réduit les recettes fiscales nécessaires pour rembourser la dette. Le chômage a atteint 25% et des émeutes ont éclaté dans les rues. Le système politique était dans un bouleversement que les électeurs se tournaient vers quelqu'un qui a promis une sortie indolore.

En 2011, le Fonds européen de stabilité financière a ajouté 190 milliards d'euros au plan de sauvetage. Malgré le changement de nom, cet argent est également venu des pays de l'UE.

En 2012, le ratio dette / PIB de la Grèce était passé à 175%, soit près de trois fois la limite de 60% de l'UE. Les détenteurs d'obligations ont finalement accepté une décote, échangeant 77 milliards de dollars en obligations contre une dette d'une valeur inférieure de 75%. (Sources: "Grèce", New York Times. "Greek Debt Crisis Timeline", BBC.)

Le 27 juin 2015, le Premier ministre grec Alexis Tsipris a annoncé un référendum sur les mesures d'austérité. Il a promis qu'un "non" donnerait à la Grèce plus de poids pour négocier un allégement de dette de 30% avec l'UE. Le 30 juin 2015, la Grèce a manqué son paiement prévu de 1. 55 milliards d'euros. Les deux parties ont appelé cela un retard, pas un défaut officiel. Deux jours plus tard, le FMI a averti que la Grèce avait besoin de 60 milliards d'euros de nouvelles aides. Il a demandé aux créanciers de procéder à d'autres dépréciations sur les plus de 300 milliards d'euros qui leur sont dus. (Source: «FMI soulève des enjeux de référendum», Wall Street Journal, 2 juillet 2015.)

Le 6 juillet 2015, les électeurs grecs ont voté «non». L'instabilité a créé une course sur les banques. La Grèce a subi d'importants dommages économiques au cours des deux semaines entourant le référendum. Les banques ont fermé et limité les retraits de l'ATM à 60 euros par jour. Il a menacé l'industrie du tourisme en pleine saison, avec 14 millions de touristes visitant le pays. La Banque centrale européenne a accepté de recapitaliser les banques grecques avec 10 euros à 25 milliards d'euros, leur permettant de rouvrir. Les banques ont imposé une limite hebdomadaire de 420 euros sur les retraits. Cela a empêché les déposants d'épuiser leurs comptes et d'aggraver le problème. (Source: BBC, New York Times, WSJ, Financial Times)

Le 15 juillet, le parlement grec a malgré tout adopté les mesures. Sinon, il ne recevrait pas le prêt de 86 milliards d'euros de l'UE. La Banque centrale européenne a convenu avec le FMI qu'ils devaient réduire la dette grecque. Cela signifiait qu'ils allongeraient les conditions, réduisant ainsi la valeur actuelle nette. La Grèce devrait encore le même montant, elle pourrait simplement le payer sur une période plus longue. (Source: "The Daily Shot", 17 juillet 2015.

Le 20 juillet, la Grèce a effectué son paiement à la BCE, grâce à un prêt de 7 milliards d'euros du fonds d'urgence de l'UE. Le Royaume-Uni a demandé aux autres membres de l'UE de garantir sa contribution au plan de sauvetage.

Le 20 septembre 2015, le Premier ministre grec Alex Tsipiras et le parti Syriza ont remporté des élections anticipées. Il leur a donné le mandat de continuer à faire pression pour l'allégement de la dette dans les négociations avec l'UE. Mais ils devaient aussi poursuivre les réformes impopulaires promises à l'UE. (Source: "Tsipras Wins", CNBC, 21 septembre 2015).

En novembre 2015, les quatre plus grandes banques grecques ont levé en privé 14,4 milliards d'euros selon les exigences de la BCE. Les fonds couvriraient les créances douteuses et restitueraient toutes les fonctionnalités aux banques. Près de la moitié des prêts que les banques ont sur leurs livres pourraient faire défaut. Les investisseurs bancaires contribueront ce montant en échange des 86 milliards d'euros de prêts de renflouement. (Source: "Un fonctionnaire grec dit de lever 15,9 milliards de dollars pour couvrir les mauvais prêts", New York Times, 3 octobre 2015).

En mars 2016, la Banque de Grèce a prédit que l'économie reviendrait à la croissance été. Il a seulement diminué de 0,2% en 2015. Mais les banques grecques perdaient toujours de l'argent. Ils hésitaient à faire appel à des créances irrécouvrables, croyant que leurs emprunteurs rembourseraient une fois que l'économie s'améliorerait. Cela a immobilisé des fonds qu'ils auraient pu prêter à de nouvelles entreprises. (Source: "On the Front Line", The Economist, 12 mars 2016)

Le 17 juin 2016, le mécanisme européen de stabilité de l'UE a décaissé 7,5 milliards d'euros en faveur de la Grèce. Il a prévu d'utiliser les fonds pour payer les intérêts sur sa dette. La Grèce a continué avec des mesures d'austérité. Il a adopté une loi pour moderniser les régimes de retraite et d'impôt sur le revenu. Il privatisera plus d'entreprises et vendra des prêts non performants. (Source: «ESM décaisse 7. 5 milliards d'euros en Grèce», ESM Europa.)

En mai 2017, le Premier ministre Alexis Tsipras a accepté de réduire les retraites et d'élargir l'assiette fiscale. En retour, l'UE lui prêterait encore 86 milliards d'euros. Cela permet à la Grèce d'effectuer des paiements sur sa dette existante. Tsipras espère que son ton conciliant l'aidera à réduire les 293 milliards d'euros d'encours de dette. Mais le gouvernement allemand ne devrait pas beaucoup concéder avant les élections présidentielles de septembre. La Grèce a payé 35. 4 milliards d'euros depuis février 2015. (Sources: "Chronologie de la dette de la Grèce", The Wall Street Journal, 5 mai 2017. "Le plan d'austérité grec ouvre la voie potentielle du renflouement", The Wall Street Journal, mai 5, 2017).

Causes de la crise grecque

Comment la Grèce et l'UE se sont-elles plongées dans ce bordel? Les graines ont été semées en 2001 lorsque la Grèce a adopté l'euro comme monnaie. La Grèce était membre de l'UE depuis 1981 mais n'a pas pu entrer dans la zone euro. Son déficit budgétaire avait été trop élevé pour les critères de Maastricht de la zone euro.

Tout s'est bien passé les premières années. Comme les autres pays de la zone euro, la Grèce a bénéficié du pouvoir de l'euro. Il a abaissé les taux d'intérêt et apporté des capitaux d'investissement et des prêts.

En 2004, la Grèce a annoncé qu'elle avait menti pour contourner les critères de Maastricht. L'UE n'a imposé aucune sanction. Pourquoi pas? Il y avait trois raisons.

La France et l'Allemagne dépassaient également la limite à l'époque. Ils seraient hypocrites de sanctionner la Grèce jusqu'à ce qu'ils imposent leurs propres mesures d'austérité en premier.

Il y avait une incertitude sur exactement quelles sanctions appliquer. Ils pourraient expulser la Grèce, mais cela serait perturbateur et affaiblirait l'euro.

L'UE a voulu renforcer la puissance de l'euro sur les marchés des changes internationaux. Un euro fort convaincrait les autres pays de l'UE, comme le Royaume-Uni, le Danemark et la Suède, d'adopter l'euro. (Sources: «La Grèce a triché», Bloomberg, 26 mai 2011. «La Grèce rejoint la zone euro», BBC, 1er janvier 2001. «La Grèce rejoint l'euro», 1er juin 2000).

En conséquence, la dette grecque continué à augmenter jusqu'à ce que la crise a éclaté en 2009.

Que se passe-t-il si la Grèce quitte la zone euro?

Sans accord, la Grèce abandonnerait l'euro et rétablirait la drachme. Cela mettrait fin aux mesures d'austérité détestées. Le gouvernement grec pourrait embaucher de nouveaux travailleurs, réduire le taux de chômage de 25% et stimuler la croissance économique. Il convertirait sa dette libellée en euros en drachmes, imprimerait plus de devises et réduirait son taux de change de l'euro. Cela réduirait sa dette, abaisserait le coût des exportations et attirerait des touristes vers une destination de vacances moins coûteuse.

Au début, cela semblerait idéal pour la Grèce. Mais les propriétaires étrangers de la dette grecque subiraient des pertes débilitantes au fur et à mesure que la drachme chuterait. Cela abaisserait la valeur des remboursements dans leur propre monnaie. Certaines banques feraient faillite. La plus grande partie de la dette appartient aux gouvernements européens, dont les contribuables paieraient la note.

L'effondrement des valeurs de la drachme pourrait déclencher une hyperinflation, alors que le coût des importations monte en flèche. La Grèce importe 40% de ses produits alimentaires et pharmaceutiques et 80% de son énergie. De nombreuses entreprises ont refusé d'exporter ces produits vers un pays qui pourrait ne pas payer ses factures. Le pays ne pouvait pas attirer de nouveaux investissements directs étrangers dans une situation aussi instable. Les seuls pays qui ont signalé qu'ils prêteraient à la Grèce sont la Russie et la Chine. À long terme, la Grèce se retrouverait où elle est maintenant: accablée de dettes qu'elle ne peut pas rembourser.

Les taux d'intérêt sur les autres pays endettés pourraient augmenter. Les agences de notation s'inquiéteraient qu'elles quittent également l'euro. La valeur de l'euro elle-même pourrait s'affaiblir car les traders utilisent la crise comme une raison de parier contre elle.

Que se passe-t-il si la Grèce fait défaut?

Un défaut grec généralisé aurait un effet plus immédiat. Premièrement, les banques grecques feraient faillite sans prêts de la Banque centrale européenne. Les pertes pourraient menacer la solvabilité d'autres banques européennes, notamment en Allemagne et en France. Avec d'autres investisseurs privés, ils détiennent 34,1 milliards d'euros de dette grecque.

Les gouvernements de la zone euro possèdent 52,9 milliards d'euros. Cela s'ajoute aux 131 milliards d'euros appartenant à l'EFSF, essentiellement aux gouvernements de la zone euro.Certains pays, comme l'Allemagne, ne seront pas affectés par un renflouement. Même si l'Allemagne est la plus endettée, c'est un minuscule pourcentage de son PIB. Une grande partie de la dette ne viendra pas avant 2020 ou plus tard. Les petits pays sont confrontés à une situation plus grave. La partie de la dette de la Finlande représente 10% de son budget annuel. (Source: "La Finlande expose les enjeux de la Grèce", Breitbart, 7 juillet 2015.)

La BCE détient 26,9 milliards d'euros de dette grecque. Si la Grèce fait défaut, cela ne mettra pas en péril l'avenir de la BCE. C'est parce qu'il est peu probable que d'autres pays endettés décident de faire défaut.

Pour ces raisons, un défaut grec ne serait pas pire que la crise de la dette LTCM de 1998. C'est alors que le défaut de la Russie a provoqué une vague de défauts dans d'autres pays émergents. Le FMI a évité de nombreuses défaillances en fournissant des capitaux jusqu'à ce que leurs économies se soient améliorées. Le FMI possède 21,1 milliards d'euros de la dette grecque, pas assez pour l'épuiser. (Source: "Le FMI se retire des pourparlers de renflouement avec la Grèce", Wall Street Journal, 12 juin 2015).

Les différences seraient l'ampleur des défauts et le fait qu'ils se trouvent sur les marchés développés. Cela affecterait la source d'une grande partie des fonds du FMI. Les États-Unis ne seraient pas en mesure d'aider. Tout en étant un gros bailleur de fonds du FMI, il est maintenant surendetté. Il n'y aurait pas d'appétit politique pour un sauvetage américain de la dette souveraine européenne.

Pourquoi des mesures d'austérité sont-elles nécessaires?

À long terme, les mesures amélioreront l'avantage comparatif de la Grèce sur le marché mondial. Les mesures d'austérité ont obligé la Grèce à améliorer la gestion de ses finances publiques. Il a dû moderniser ses statistiques et rapports financiers. Il a abaissé les barrières commerciales, augmentant les exportations.

Plus important encore, la Grèce devait réformer son système de retraite. Auparavant, il absorbait 17,5% du PIB, soit plus que dans tout autre pays de l'UE. Les retraites publiques sont sous-financées de 9%, contre 3% pour les autres pays. Les mesures d'austérité ont obligé la Grèce à réduire les pensions de 1% du PIB. Cela exigeait également une augmentation de la cotisation de retraite des employés et une réduction de la retraite anticipée.

La moitié des ménages grecs dépendent des revenus de retraite, et un Grec sur cinq a 65 ans ou plus. Le chômage des jeunes est à 50%. Les travailleurs ne sont pas ravis de payer des cotisations pour que les personnes âgées puissent recevoir des pensions plus élevées. (Source: "Futurs insoutenables: Le dilemme grec sur les pensions expliqué", The Guardian, 15 juin 2015.)