Standard: définition, avantages, inconvénients, pouvons-nous revenir?

Définition: L'étalon-or, c'est quand un pays lie la valeur de son argent à la quantité d'or qu'il possède. Toute personne détenant le papier-monnaie de ce pays pourrait le présenter au gouvernement et recevoir une quantité convenue d'or de la réserve d'or du pays. Cette quantité d'or est appelée "valeur nominale". "Les Etats-Unis ont mis fin à l'étalon-or en 1971.

Avantages

L'avantage d'un étalon-or est qu'un actif immobilisé soutient la valeur de l'argent.

Il fournit un effet autorégulateur et stabilisateur sur l'économie. Le gouvernement ne peut imprimer autant d'argent que son pays en or. Cela décourage l'inflation, c'est-à-dire trop d'argent pour trop peu de biens. Il décourage également les déficits budgétaires et la dette du gouvernement, qui ne peuvent excéder l'offre d'or.

Un étalon-or récompense les nations les plus productives. Par exemple, ils reçoivent de l'or lorsqu'ils exportent. Avec plus d'or dans leurs réserves, ils peuvent imprimer plus d'argent. Cela stimule l'investissement dans leurs entreprises d'exportation rentables.

L'étalon-or a stimulé l'exploration. C'est pourquoi l'Espagne et d'autres pays européens ont découvert le Nouveau Monde dans les années 1500. Ils avaient besoin d'obtenir plus d'or pour augmenter leur prospérité. Il a également provoqué la ruée vers l'or en Californie et en Alaska au cours des années 1800.

Inconvénients

Un problème avec l'étalon-or est que la taille et la santé de l'économie d'un pays dépendent de son approvisionnement en or.

L'économie ne dépend pas de l'ingéniosité de ses citoyens et de ses entreprises. Les pays sans or sont désavantagés sur le plan de la concurrence.

Les États-Unis n'ont jamais eu ce problème. C'est le deuxième plus grand pays minier d'or au monde après l'Afrique du Sud. La plupart des mines d'or des États-Unis se trouvent sur des terres appartenant à l'État fédéral dans douze États de l'Ouest.

Le Nevada est la source principale. L'Australie, le Canada et de nombreux pays en développement sont également d'importants producteurs d'or. (Source: National Mining Association.)

L'étalon-or rend les pays obsédés par le maintien de leur or. Ils ignorent la tâche plus importante de l'amélioration du climat des affaires. Pendant la Grande Dépression, la Réserve fédérale a relevé ses taux d'intérêt. Il voulait rendre les dollars plus précieux et empêcher les gens de demander de l'or. Mais il aurait dû baisser les taux pour stimuler l'économie. (Source: "The Great Depression", Econlib.)

Les actions du gouvernement pour protéger ses réserves d'or ont provoqué des fluctuations importantes dans l'économie. En fait, entre 1890 et 1905, l'économie américaine a subi cinq grandes récessions pour cette raison. (Source: "Allocution du Gouverneur Edward M. Gramlich, 24ème Conférence annuelle de l'Eastern Economic Association," Federal Reserve, 27 février 1998.

L'Amérique peut-elle revenir à un standard d'or?

Comment un retour à l'étalon-or affecterait-il l'économie américaine? Premièrement, cela réduirait la capacité du gouvernement à gérer l'économie. La Fed ne serait plus en mesure de réduire la masse monétaire en augmentant les taux d'intérêt en période d'inflation. Il ne pourrait pas non plus augmenter la masse monétaire en abaissant les taux en période de récession.

En fait, c'est pourquoi beaucoup préconisent un retour à l'étalon-or. Cela renforcerait la discipline budgétaire, équilibrerait le budget et limiterait l'intervention du gouvernement. Pour une analyse des méthodes de retour à l'étalon-or, voir The Gold Standard de l'Institut Cato: Une analyse de certaines propositions récentes.

Une masse monétaire fixe, dépendant des réserves d'or, limiterait la croissance économique. Beaucoup d'entreprises ne seraient pas financées par manque de capital. De plus, les États-Unis ne pouvaient pas se convertir unilatéralement en un étalon-or si le reste du monde ne le faisait pas. Si c'était le cas, tout le monde dans le monde pourrait exiger que les États-Unis rachètent leurs dollars avec de l'or. Les réserves américaines seraient rapidement épuisées. La défense de l'approvisionnement américain en or a contribué à la Grande Dépression. Pour en savoir plus, consultez FDR et le New Deal.

Les États-Unis n'ont plus assez d'or au taux actuel pour rembourser leur dette envers les investisseurs étrangers. Même lorsque l'or a atteint son prix de pointe de 1 895 $ l'once en septembre 2011, il n'y avait pas assez d'or pour que les États-Unis remboursent leur dette. A cette époque, la Chine, le Japon et d'autres pays possédaient 4 dollars. 7 billions de la dette du Trésor américain. C'était dix fois plus que les réserves d'or de 445 milliards de dollars à Fort Knox. (Sources: «Principaux avoirs étrangers de U. S. Debt», Département du Trésor des États-Unis. «Rapport de vérification», Bureau de l'inspecteur général, septembre 2010.)

Aujourd'hui, l'économie américaine est un partenaire important dans une économie mondiale intégrée. Les banques centrales travaillent ensemble dans le monde entier pour gérer la politique monétaire. Il est trop tard pour que les États-Unis adoptent une position économique isolationniste.