Implicite Volatilité et prix d'une option

Le prix du marché des options d'achat et des options de vente varie considérablement, selon la probabilité que l'action sous-jacente subisse un changement de prix plus important plutôt que plus petit un jour donné . Voyons voir si nous pouvons donner vie à cette déclaration afin que vous ayez une idée exacte du fonctionnement de volatilité implicite .

Lorsque nous parlons de la volatilité d'un titre, nous nous référons à une mesure de combien le cours de clôture a varié de jour en jour - sur une période spécifique dans le passé (quand les données ont été collectées).

En général, quand on parle d'une option ayant une volatilité spécifique:

Une action s'échange avec une volatilité de 25%. Traduction:

Environ 68% du temps, après un an, le prix de l'action sera dans les ± 25% inchangé.

Après un an, le cours de l'action sera dans les 50% inchangé, environ 95% du temps.

Parce que les données proviennent des changements de prix dans le passé, ce nombre est appelé stock. Lorsque les traders utilisent ce nombre pour estimer la volatilité future de l'action, ils comprennent que l'avenir ne répétera probablement pas le passé. Cependant, à moins d'une situation particulière, cette volatilité historique nous donne une estimation raisonnable de la volatilité future .

Lorsque nous achetons et vendons des options, leur valeur sur le marché dépend fortement de cette estimation de la volatilité future. Pourquoi?

• Lorsqu'une personne achète une option, le plan consiste à tirer profit lorsque le cours de l'action change et va dans la bonne direction (plus élevé pour les appels et moins élevé pour les options de vente). Si le titre ne devrait pas être très volatil, il y a peu de chance que le cours de l'action change de façon significative - surtout lorsque l'option expire dans un ou deux mois. Ces options ont une prime faible (prix du marché).
• Lorsqu'une personne vend une option, le plan consiste à réaliser un profit lorsque le cours de l'action ne change pas de beaucoup.

Considérez l'option vendeur. Pour cet exemple, supposons que le vendeur n'est pas couvert et que la transaction est une vente. Le vendeur doit être indemnisé pour prendre des risques - en particulier que le prix de l'action va changer dans la bonne direction pour l'acheteur de l'option.

Par exemple, si XYZ est à 68 $ par action et que notre vendeur nu écrit une option d'achat XYZ Oct 70, le vendeur fait face à une perte financière lorsque le stock atteint 70 $ et continue d'augmenter. Le stock peu volatil ne devrait pas atteindre 70 $ et il est très peu probable qu'il atteigne beaucoup plus de 70 $ en peu de temps. Ainsi, le vendeur d'appels n'exige pas une prime élevée lors de la vente de l'option d'achat.

Maintenant, comparez ceci à un scénario dans lequel XYZ est une action volatile et il est assez courant que le prix change de 2 $ par jour.L'acheteur de l'option sait qu'il y a une très bonne chance que l'action passe au-dessus de 70 $ par action - peut-être que cela peut arriver dans un jour ou deux. Et s'il peut déplacer 2 $ en une journée, il y a une bonne possibilité que l'action passe de 80 $ à 90 $ au cours du mois ou des deux mois à venir. Cela rend l'option beaucoup plus précieux et le commerçant qui veut posséder cette option est prêt à payer un prix beaucoup plus élevé.

Et le vendeur? Il / elle sait qu'il est très possible de voir l'option devenir sans valeur si le cours de l'action baisse assez rapidement (grand mouvement à la baisse). Cependant, des problèmes surgissent si le cours de l'action commence à se redresser. Ce stock volatile peut se déplacer beaucoup plus rapidement et je pense qu'il est évident qu'il y a beaucoup d'argent à risque lors de la vente de cette option.

Ainsi, le vendeur exige une prime proportionnelle à ce risque. REMARQUE: La vente d'options d'achat non couvertes (nues) est considérée comme une proposition très risquée car la perte potentielle est infinie. Pour cette raison, la plupart des courtiers permettent seulement à leurs commerçants les plus expérimentés d'adopter cette stratégie. Je vous exhorte à éviter la vente d'options nues. La seule exception se produit lorsque vous vendez des puts nus et que vous souhaitez acheter l'action sous-jacente au prix d'exercice.

Exemple: La volatilité affecte le prix de l'option

Stock Prix = 68 $. 00
Délai d'expiration 90 jours
Option d'appel; prix d'exercice = 70

Volatilité Estimation: 20 30 40 60 80
Valeur de l'appel: 1 $. 86 $ 3. 19 $ 4. 53 $ 7. 23 $ 9. 91

Comme vous pouvez le voir dans un seul exemple, lorsque le titre devient plus volatil (ou devrait devenir plus volatil), la valeur théorique d'une option augmente de manière significative .

Rappelez-vous que les actions se déplacent aussi bien vers le bas que vers le haut, de sorte que les options d'achat et de vente augmentent en valeur à mesure que l'action sous-jacente devient plus volatile.

Les calculs ont été effectués à l'aide d'une calculatrice gratuite disponible sur le site CBOE .

A emporter

Les traders de nouvelles options doivent apprendre à ne pas juger si les options semblent être chères ou bon marché en se basant uniquement sur la prime. La valeur de toute option est très dépendante de la nature (volatilité) de l'action sous-jacente.