En utilisant le ratio PEG pour trouver des pierres précieuses cachées

Le ratio cours / bénéfice (ou ratio p / e) est le moyen le plus utilisé pour mesurer la valorisation relative de deux actions. Il indique à l'investisseur combien Wall Street est prêt à payer pour 1 $ de revenus. Une action de 10 $ avec un bénéfice par action de 1 $ aura un P / E de 10 (prix de 10 $ divisé par 1 EPS = 10 p / e). Vous pouvez également inverser ce ratio financier pour calculer ce que l'on appelle le rendement des bénéfices.

Cela vous permettra de comparer les actions d'une entreprise à d'autres investissements tels que des obligations ou des biens immobiliers. Le rendement des gains est calculé en divisant simplement 1 par le rapport p / e - dans ce cas, 1/10 = 0, 10 ou 10%. Un titre avec 10 p / e aura un rendement de 10%. Cela pourrait être très intéressant si les obligations ne rapportent que 4%. (Pour en savoir plus sur l'utilisation de cet indicateur comme indicateur de marchés boursiers surévalués ou sous-évalués, lisez «Rendement des obligations du Trésor à long terme vs rendements des bénéfices - Utilisation de la prime de risque comme évaluation rapide et sale des évaluations boursières».

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L'une des limites du ratio p / e est qu'il ne tient pas compte de la croissance du bénéfice sous-jacent.À l'époque où Sam Walton faisait tourner les magasins Wal-Mart aux États-Unis, ses clients auraient pu vous dire que La formule du cookie-cutter allait continuer à être déployée dans tout le pays.Les gains de bénéfices annuels d'année en année étaient saisissants.

Résultat: un ratio p / e astronomique. dans la croissance future, Wal-Mart était l'un des stocks les moins chers disponibles sur une base de valeur parce que les flux de trésorerie futurs plus que justifiés ce niveau d'évaluation - après tout 10 000 $ réinvestis pendant l'introduction en bourse avec dividendes réinvestis vaut maintenant au nord de 10 $ , 000, 000 et jette au moins 170 000 $ en dividende en espèces s chaque année.

Le rapport PEG sur le sauvetage

Il existe un moyen de corriger les défauts du rapport p / e, c'est ce que l'on appelle le rapport PEG. Il représente le rapport cours-bénéfice-croissance. Pour calculer le ratio PEG, il suffit de prendre le ratio p / e et de diviser la croissance du bénéfice par action.

Imaginez que nous ayons deux sociétés: la société ABC et la société XYZ. Le premier, la société ABC, se négocie à 20 $ par action et a 1 $. Bénéfice par action de 50% avec une croissance future estimée prudente de 3% par an. Le deuxième, la société XYZ, se négocie à 60 $ par action, a un bénéfice par action de 4 $ et a prudemment estimé une croissance future de 5% par année. Quel stock est le moins cher?

En utilisant le ratio PEG, nous pouvons répondre à cette question. Nous allons simplement brancher les chiffres à la formule du ratio PEG et obtenir ce qui suit:

Société ABC: 20 $ par action divisé par 1 $. 50 = 13. 33 p / e divisé par 3% de croissance = 4.443 Société XYZ: 60 $ par action divisé par 4 $. 00 = 15. 00 ratio p / e divisé par 5% de croissance = 3.000

Dans ce cas, la société XYZ apparaît moins chère à 60 $ par action que la société ABC à 20 $ par action malgré un ratio p / e plus élevé que résultat de la croissance future des résultats. La ligne directrice à utiliser est que plus le ratio PEG est bas, moins le stock est bon marché.

L'optimisme est votre ennemi lorsque vous utilisez le ratio PEG

Le plus grand danger dans le ratio PEG est que les humains sont naturellement optimistes. En misant trop sur la promesse de l'avenir, un titre qui, sans cela, serait sans valeur, pourrait sembler être une bonne affaire. C'est ce que vous aviez à l'époque de la bulle Internet. Tout le monde était convaincu que chaque nouvelle entreprise Internet devenue publique deviendrait la prochaine Microsoft ou Cisco. La différence: Ces deux sociétés ont connu des gains très réels et une croissance très réelle des bénéfices.

Il y a des années, des rumeurs circulaient selon lesquelles Warren Buffett examinait une fois les prévisions de croissance future de Blockbuster. Après avoir regardé les chiffres, il a mentionné que si vous pensiez rationnellement au taux de croissance supposé, chaque homme, femme et enfant aurait besoin de louer deux vidéos par jour, 365 jours par an pour que ces estimations se concrétisent.

Cela n'arrivera pas. Vous devez définir vos hypothèses de croissance de la même manière - posez-vous les implications sous-jacentes. Cette discipline mentale peut vous protéger contre les inconvénients du ratio PEG, tout en vous permettant de profiter de sa prémisse de base.

Pour les actions Blue Chip, vous devez utiliser une forme modifiée du ratio PEG connu sous le nom de PEG Ratio Adjusted Dividend

Qu'en est-il des actions blue chips extrêmement rentables qui distribuent une grande partie de leurs bénéfices sous forme de dividendes en espèces? Le ratio PEG ne fonctionnerait pas comme un substitut au ratio cours / bénéfice dans ce type de situation. Pour contourner le problème, il existe une autre formule connue sous le nom de ratio PEG ajusté au dividende, que j'explique comment calculer ici.