À Quoi servent les agences de notation?

Les agences de notation évaluent la solidité financière des entreprises et des entités gouvernementales, nationales et étrangères, en particulier leur capacité à faire face aux paiements d'intérêts et de capital sur leurs obligations et autres dettes. Les agences de notation étudient également attentivement les termes et conditions de chaque problème de dette spécifique. La notation d'une émission de dette donnée reflète le degré de confiance de l'agence à l'égard de la capacité de l'emprunteur à respecter les paiements d'intérêt et de capital promis, comme prévu.

La notation d'une émission de dette donnée peut différer quelque peu de la notation de crédit globale de l'émetteur, en fonction de ses conditions spécifiques.

Impact

Les problèmes d'endettement avec les notations de crédit les plus élevées des agences seront assujettis aux taux d'intérêt les plus bas. La confiance des investisseurs dans la capacité des emprunteurs à respecter leurs obligations de paiement est fortement influencée par les analyses des agences de notation. Parallèlement, le taux d'intérêt exigé par les investisseurs sur une émission de dette donnée est inversement corrélé avec la solvabilité de l'emprunteur: les emprunteurs plus forts paient moins, les emprunteurs plus faibles paient davantage.

Analogie

Les agences de notation effectuent un travail similaire à celui des bureaux de crédit à la consommation. Les scores de crédit que ces derniers produisent pour les individus influencent également les taux d'intérêt auxquels les individus peuvent emprunter.

Opportunités de carrière

Travailler comme analyste dans une agence de notation est une façon de faire carrière dans la recherche sur les valeurs mobilières. Les agences de notation les plus importantes ont tendance à avoir un grand nombre d'ouvertures et de stages au niveau d'entrée afin de pouvoir surveiller le grand nombre de titres de créance sur le marché.

Ils aident ainsi à former un grand nombre de personnes qui finissent par travailler ailleurs dans l'industrie des services financiers, dans une capacité similaire.

Négatifs

Les agences de notation sont les cibles des efforts de réforme, ayant reçu de nombreuses critiques ces dernières années pour la qualité de leurs recherches. De nombreux observateurs affirment qu'ils sont de piètres prévisionnistes financiers, trop lents pour déceler les tendances négatives dans les émetteurs qu'ils suivent, et trop tard pour réviser leurs notes.

Il existe également des conflits d'intérêts parce que (à l'exception d'Egan-Jones, une petite entreprise qui facture les utilisateurs de ses notations et de ses rapports), les émetteurs sélectionnent et payent les agences de notation pour leurs obligations. Dans un sondage réalisé en 2008 auprès des professionnels de l'investissement par le CFA Institute, 11% des personnes interrogées affirment avoir vu des agences de notation améliorer leurs notations sous la pression des émetteurs. Pendant ce temps, une étude de 2003 de la Réserve fédérale a reconnu les conflits, mais a conclu qu'il n'y avait que des distorsions mineures, estimant que les agences de notation accordaient beaucoup plus d'importance à la protection de leur réputation qu'à la satisfaction de leurs clients.

Leading Firms

Trois entreprises dominent ce secteur.Pour The Wall Street Journal («Call to Downsize Giants of Ratings», 8/10/2011), voici leurs notes totales et la part que représentent chacune des plus de 2.8 millions de notes émises collectivement par les dix organismes de notation statistique reconnus au niveau national (NRSRO) désignés et contrôlés par la SEC:

S & P (1, 190, 500 évaluations, ou 42. 2%)
Moody's (1, 039, 187 évaluations, ou 36. 9%)
Fitch (505, 024 notes, ou 17. 9%)

Selon un analyste Piper Jaffray cité dans l'article WSJ , les trois plus grandes agences de notation gagnent collectivement 95 % des revenus dans ce secteur.

Une indication de leur influence relative est que, alors que Standard & Poor's a secoué les marchés avec sa dégradation de la dette fédérale américaine à AA + le 8/5/2011, Egan-Jones avait déjà fait la même chose beaucoup plus tôt, mais a été ignorée.

Les sept NRSRO restantes ne représentent que 81 955 notes supplémentaires, soit 2,9%. Ils sont, avec les années qu'ils ont commencé:

A. M. Best (fondé en 1899, première notation émise en 1907)
DBRS (1976)
Agence japonaise de notation de crédit (1985)
Rating and Investment Info. (1986)
Egan-Jones Ratings (1995)
Cotes de crédit Morningstar (2001)
Kroll Bond Rating Agency (2011, Jules Kroll a fondé les enquêteurs Kroll Associates en 1984)

Combiné, Standard & Poor's et Moody's taux d'environ 80% de toutes les obligations d'entreprise et municipales (État et gouvernement local) obligations. Ils sont généralement considérés comme une tête au-dessus de Fitch.

Le membre le plus âgé des dix NRSRO est A. M. Best, un petit, mais respecté, spécialiste des compagnies d'assurance de notation.