Apprendre à utiliser CONSEILS pour calculer les anticipations d'inflation

Les TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities) peuvent être utilisés pour calculer les anticipations d'inflation en utilisant des calculs très simples, mais en précisant que le résultat ne fournit pas une mesure exacte .

Que sont les TIPS?

À l'instar d'un billet du Trésor ordinaire, TIPS offre aux investisseurs un rendement à taux fixe avec intérêts payés semestriellement. La principale différence: le capital de TIPS est ajusté pour refléter la variation de l'indice des prix à la consommation (IPC), et le paiement des intérêts est ensuite calculé en utilisant la valeur ajustée de l'obligation.

Ce paiement augmente avec l'inflation, mais il diminuerait dans les rares cas de déflation (c.-à-d. Baisse des prix). Le montant du principal qu'un investisseur reçoit est son investissement initial plus tout ajustement à la hausse. En bref, le principal augmente avec l'IPC, tandis que le taux du coupon représente le «rendement réel» de l'investisseur ou le rendement au-dessus de l'inflation.

En comparaison, les Treasuries à la vanille ne sont pas protégées contre l'inflation. Puisque l'investisseur est entièrement exposé à l'impact de l'inflation sur l'obligation sous-jacente, il exige une prime - un taux d'intérêt plus élevé peut être considéré comme une «protection» contre l'inflation - pour détenir des bons du Trésor plutôt que TIPS.

Calcul des anticipations d'inflation avec TIPS

Cette prime de risque peut être calculée en comparant la différence de rendement d'un Trésor et d'un Trésor protégé par l'inflation (TIPS) d'échéance similaire. Le résultat indique le niveau de protection requis par les investisseurs, ce qui nous permet de connaître les anticipations d'inflation.

Par exemple, si le Trésor à cinq ans a un rendement de 3% et que le TIPS quinquennal a un rendement de 1%, alors les anticipations d'inflation pour les cinq prochaines années sont d'environ 2% par an. De même, l'utilisation de questions sur deux ou dix ans nous indiquerait les attentes pour ces périodes. Cette différence est souvent appelée le taux d'inflation «équilibré».

Une autre façon de voir l'équation est:

Trésorerie Rendement = Rendement TIPS + Inflation attendue

Nous pouvons donc facilement trouver les anticipations du marché pour le taux d'inflation futur, du moins en théorie. La raison en est que "en théorie" est parce que les différences entre les deux titres conduisent à des distorsions du marché qui empêchent ce calcul de fournir un résultat exact. Le volume des transactions de TIPS est beaucoup plus bas que celui des bons du Trésor, de sorte que le différentiel de rendement peut souvent changer en raison de facteurs techniques qui n'ont rien à voir avec les anticipations d'inflation. En conséquence, l'écart de rendement peut être utilisé comme un guide mais non comme une mesure absolue des attentes actuelles.

Les ETF qui suivent les anticipations d'inflation

Les investisseurs peuvent réellement négocier des anticipations d'inflation puisque quatre fonds négociés en bourse (ETF) suivent l'écart entre les Treasuries à 10 ans et les TIPS à 10 ans:

ProShares 30 years TIPS / TSY Spread (RINF)

• : Suit la propagation TIPS-Trésorerie sans effet de levier.Le cours de ce fonds devrait augmenter lorsque les attentes augmenteront. ProShares Short 30 ans TIPS / TSY Spread (FINF)
• : Suit l'écart inverse du spread TIPS-Treasury sans effet de levier. Ce fonds augmente lorsque les anticipations d'inflation baissent. Spread UltraPS 10 ans TIPS / TSY (UINF)
• : Suit le spread TIPS-Treasury avec trois fois l'effet de levier. Le cours de ce fonds devrait augmenter trois fois plus que l'écart. Sprinter UltraPS court 10 ans TIPS / TSY (SINF)
• : suit l'écart inverse de la propagation TIPS-Treasury avec trois fois l'effet de levier. Le prix de l'action de ce fonds devrait augmenter trois fois l'inverse de l'écart. Notez que ces FNB peuvent avoir des frais de gestion supérieurs à la moyenne.

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