Qu'est-ce que le Financement par Junk Bond?

Le financement des obligations indésirables est devenu monnaie courante dans les années 1980, en raison de l'émission d'obligations à haut rendement pour financer des petites entreprises non assorties de conditions ou pour lever des capitaux pour soutenir des offres publiques d'achat. rachats par emprunt.

Avant cette période, les obligations dites «junk bonds» (également appelées obligations à haut rendement) étaient presque exclusivement la dette d'entreprises chevronnées qui avaient connu des difficultés et perdu des notations de première qualité auprès des principales agences de notation.

Michael Milken, de Drexel Burnham Lambert, une société de services bancaires d'investissement autrefois haut-de-gamme, mais depuis longtemps révolue, est largement reconnue comme le principal développeur de financements obligataires. Milken a d'abord souligné les études universitaires indiquant que la prime de taux d'intérêt offerte par les obligations traditionnelles de pacotille par rapport aux obligations de catégorie investissement était excessive par rapport à leur incidence de défaut. Ainsi, Milken a commencé par promouvoir les obligations spéculatives auprès des investisseurs en offrant un meilleur compromis entre le risque et le rendement que la plupart des dettes de qualité investment grade.

Plus tard, Milken a commencé à promouvoir les obligations de pacotille comme un moyen de financement pour les petites entreprises et les entreprises non assaisonnées qui étaient généralement incapables de lever des capitaux propres.

Enfin, au cours de la vague de rachats d'entreprises et de rachats d'entreprises par endettement dans les années 1980, Milken a commencé à structurer les offres d'obligations à prix cassé afin de lever les fonds dont les entreprises avaient besoin.

En 1989, Milken a plaidé coupable à six chefs d'inculpation pour délit d'initié mettant en cause Ivan Boesky.

Les deux hommes paieraient d'énormes amendes en prison. Drexel Burnham Lambert devait déposer une demande de faillite en vertu du chapitre 11 en 1990 et faire faillite.

Aussi connu sous: Financement à haut rendement

Exemples:

Le financement par obligations précoces, tel qu'il était initialement conçu, permettait aux petites entreprises non assorties d'accéder aux marchés financiers qui leur faisaient défaut auparavant.