Comment la Fed fait-elle baisser ou baisser les taux d'intérêt?

La Réserve fédérale hausse ou baisse les taux d'intérêt par l'intermédiaire de son Comité fédéral de l'open market, régulièrement établi. C'est la branche de la politique monétaire du Federal Reserve Banking System.

Le FOMC fixe une cible pour le taux des fonds fédéraux après avoir examiné les données économiques actuelles. C'est le taux d'intérêt que les banques se facturent pour les prêts au jour le jour. Ces prêts sont appelés fonds fédéraux. Les banques utilisent ces fonds pour satisfaire aux exigences de la réserve fédérale chaque nuit.

S'ils n'ont pas assez de réserves, ils emprunteront les fonds fédéraux nécessaires pour le faire les uns des autres.

Depuis que les banques fixent le taux, la Fed fixe en fait un objectif pour cet important taux d'intérêt. Selon la loi, les banques peuvent en fait fixer le taux qu'elles veulent. Cependant, c'est rarement un problème. Ils répondent normalement à l'objectif de la Fed car la Fed leur donne plusieurs incitations fortes à le faire.

La plus grande incitation est les opérations d'open market. C'est alors que la Fed achète ou vend des titres, généralement U.S. Treasurys, auprès de ses banques membres. En retour, il ajoute ou soustrait un crédit aux réserves des banques.

Si la Fed veut baisser le taux des fonds fédéraux, elle prend des titres dans les réserves de la banque et les remplace par des crédits (c'est comme de l'argent pour une banque). Maintenant, la banque a plus que suffisamment de réserves pour répondre à ses besoins. Il abaisse son taux des fonds fédéraux pour prêter les réserves supplémentaires à d'autres banques. Il baissera le taux aussi bas que nécessaire pour se débarrasser des réserves excédentaires.

Il préférerait faire quelques centimes de prêt que rien du tout.

La Fed fait le contraire lorsqu'elle veut augmenter les taux. Il ajoute des titres aux réserves de la banque et enlève des crédits. Maintenant, la banque doit emprunter des fonds pour s'assurer qu'elle a suffisamment de fonds pour répondre à l'exigence de réserve ce soir-là. Si suffisamment de banques empruntent, celles qui peuvent prêter des fonds supplémentaires augmenteront le taux des fonds fédéraux.

La Banque fédérale de réserve de New York a un comptoir de négociation qui le fait tous les jours. Deux étages de traders et d'analystes surveillent les taux d'intérêt toute la journée. Pendant les 30 premières minutes chaque matin, ils ajustent le niveau des titres et du crédit dans les réserves des banques pour maintenir le taux des fonds fédéraux dans la fourchette visée.

La Fed fixe un plafond pour le taux des fed funds avec son taux d'actualisation. C'est ce que la Fed fait payer aux banques qui empruntent directement à partir de la fenêtre d'escompte. La Fed fixe le taux d'actualisation plus élevé que le taux des fonds fédéraux. Il préférerait que les banques empruntent les unes aux autres. Le taux d'actualisation fixe une limite supérieure au taux des fonds fédéraux. Aucune banque ne peut facturer un taux plus élevé, ou les banques vont simplement emprunter auprès de la Fed.

La Fed a dû recourir à des mesures extraordinaires pour rétablir la liquidité lors de la crise bancaire de 2007.À la fin de 2008, la Fed a abaissé le taux des fonds fédéraux à zéro. 25 pour cent. En décembre 2015, il l'a relevé de 1/4 point à 0,5%. Un an plus tard, il l'a augmenté à 75%. Le taux actuel des fonds fédéraux est de 1,25%.

La crise de 2008 était si grave qu'elle avait besoin de développer ses opérations d'open market pour augmenter sa liquidité. Au cours des six années suivantes, l'assouplissement quantitatif a ajouté 2 $. 6 billions de crédit aux réserves des banques.

Les banques ne devaient plus s'emprunter pour satisfaire à l'exigence de réserve. Tout le monde avait beaucoup de fonds. Cela a maintenu le taux autour de 0,13 pour cent, bien dans les limites de la cible de la Fed. (Source: «The Man Behind Rate Liftoff», The Wall Street Journal, 24 novembre 2015).

Comme les banques ont beaucoup de fonds, elles n'ont pas beaucoup d'intérêt à s'endetter pour satisfaire aux exigences de réserves. Par conséquent, la Fed fera deux autres choses pour augmenter les taux.

Premièrement, il augmentera le taux d'intérêt qu'il verse sur les réserves obligatoires et excédentaires. Les banques ne vont pas se prêter de l'argent pour un taux d'intérêt inférieur à celui qu'elles reçoivent déjà pour leurs réserves. Cela établit un plancher pour le taux des fonds fédéraux. (Source: "Pourquoi la Réserve Fédérale a-t-elle commencé à payer des taux d'intérêt sur les réserves?").

Le Congrès a donné cette autorisation à la Fed dans la Loi de 2006 sur ils n'ont reçu aucun intérêt pour leurs réserves. Initialement, il est entré en vigueur le 1er octobre 2011. Cependant, la loi de 2008 sur la stabilisation économique d'urgence l'a déplacée jusqu'au 1er octobre 2008, en réponse à la crise financière. (Source: «Intérêts sur les soldes requis et les réserves excédentaires», Conseil des gouverneurs du Système fédéral de réserve.)

Deuxièmement, la Fed augmentera le taux d'intérêt sur les prises en pension. C'est un nouvel outil que la Fed a créé pour contrôler le taux des fonds fédéraux. La Fed «emprunte» de l'argent auprès de ses banques membres du jour au lendemain. Il utilise les Treasuries qu'il a en main en garantie. Ce n'est pas un vrai prêt car aucun argent ou trésor ne change de mains. Mais la Fed dépose les intérêts dans les comptes bancaires le lendemain. Cela contrôle le taux des fonds fédéraux parce que les banques ne se prêteront pas à un taux inférieur à celui qu'elles obtiennent sur les prises en pension.