Quel est le fardeau de la qualité des obligations?

Alors que diverses crises mondiales émergentes et de plus en plus graves affectent les marchés financiers mondiaux, vous avez peut-être remarqué que le résultat est presque toujours positif pour les Treasuries américains. Vous vous demandez peut-être pourquoi il en est ainsi - les titres négatifs du front géopolitique ne devraient-ils pas également nuire aux bons du Trésor?

Pour les actions et les actifs à plus haut risque, c'est généralement le cas. Les marchés boursiers tant étrangers que nationaux affichent généralement des performances de prix faibles lorsque les titres sont défavorables.

Cependant, les Treasuries des États-Unis - en raison de leur statut en tant qu'un des investissements les moins risqués au monde - en bénéficient en fait lorsque le contexte d'investissement devient instable. Ce phénomène est connu sous le nom de «fuite vers la qualité» ou «fuite vers la sécurité».

Quelle est la fuite vers la qualité et comment pouvez-vous en tirer profit quand cela se produit?

La fuite vers la qualité est la dynamique qui se développe sur les marchés lorsque les investisseurs sont plus soucieux de se protéger du risque que de gagner de l'argent. En période de turbulence, les participants au marché se tournent souvent vers les placements où ils sont le moins susceptibles de subir une perte de capital. Ces refuges sont généralement les obligations d'État des plus grands pays industrialisés, en particulier les États-Unis.

Au niveau le plus simple, la fuite vers la qualité est un investisseur qui se dit: «Est-ce que je me sens à l'aise de prendre un risque, ou est-ce que je préfère garder mon argent en sécurité? "Si assez de gens optent pour ce dernier, le résultat est généralement un rassemblement dans les bons du Trésor américain.

La fuite vers la qualité au travail

Regardons un exemple. À la mi-2011, la crise de la dette européenne est devenue le principal moteur de la performance des marchés financiers. Les investisseurs se sont inquiétés d'un scénario catastrophe pour l'Europe - un défaut potentiel de la Grèce ou de l'un des autres petits pays de la région, et / ou l'effondrement de l'euro en tant que monnaie commune de la région.

Le résultat a été une liquidation des actions, des matières premières et des zones à haut risque du marché obligataire, les investisseurs ayant retiré des liquidités des actifs susceptibles d'être touchés par des titres négatifs. Dans le même temps, les prix du Trésor se sont redressés massivement et les rendements ont chuté à des niveaux historiquement bas. (Rappelez-vous que pour les obligations, le prix et le rendement évoluent dans des directions opposées). Par exemple, les bons du Trésor américain à un an ont passé la majeure partie de la deuxième moitié de l'année avec un rendement inférieur à 0,20% et, à quelques occasions, le rendement est tombé à 0,9%. En conséquence, les prix du Trésor ont explosé.

Cela indique que les investisseurs étaient disposés à détenir un investissement d'un an qui ne payait pratiquement rien - et était très inférieur au taux d'inflation - juste pour avoir le privilège de protéger leur argent des turbulences de l'économie mondiale. C'est le vol vers la qualité en action.

Comment les obligations à risque plus élevé se comportent-elles dans la fuite vers la qualité?

Pour le marché obligataire, cette fuite vers un commerce de qualité a un revers. Les segments à plus haut risque du marché tendent également à se vendre lorsque les nouvelles tournent mal. Les obligations à haut rendement, les titres de créance des marchés émergents et les obligations moins bien notées sur les marchés des obligations d'entreprise et des obligations municipales de bonne qualité tendent également à perdre du terrain en accord avec les actions.

Le vol De Qualité

Le vol vers la qualité peut également se déplacer en sens inverse.

Lorsque les flux d'informations positives placent les investisseurs dans un bon état d'esprit, le résultat est généralement une meilleure performance pour les segments les plus risqués des marchés et une sous-performance pour les bons du Trésor américain.

Ce qui s'est passé à la fin de la crise financière américaine au premier trimestre 2009 est un bon exemple de fuite de la qualité en action. Croyant que l'ère des faillites bancaires et des renflouements avait passé, les investisseurs se sont massivement retirés des bons du Trésor et des actions. En conséquence, le rendement sur le Trésor à 10 ans a grimpé d'environ 2,5% à 4,0% en seulement trois mois, alors que son prix a chuté - un vol classique de qualité . (Gardez à l'esprit que les prix et les rendements évoluent dans des directions opposées.)

Pour les investisseurs individuels, le plus important à retenir de cette discussion est qu'il n'est pas juste de considérer le marché obligataire comme une cachette en période difficile .

En fait, ce sont généralement les titres les mieux notés (tels que les titres du Trésor) qui sont considérés comme les moins susceptibles de faire défaut et qui se comportent bien lorsque les appétits pour le risque s'évaporent. Par conséquent, assurez-vous de comprendre quel type de fonds obligataires ou obligataires vous possédez avant de supposer que vous êtes à l'abri des manchettes négatives.