Une option OTM peut-elle être exercée?

Question d'un trader d'options recrue:

"Je vous prie de pardonner la nature de base de ma question - ma carrière dans le trading d'options n'en est qu'à ses balbutiements. à l'expiration, expire-t-il toujours sans valeur? Y a-t-il une situation où un propriétaire d'option voudrait exercer une option OTM? "

Merci pour la question. C'est l'un de ces concepts élémentaires où la plupart des nouveaux commerçants supposent qu'ils connaissent la réponse, et ne prennent pas la peine de demander.

Il est essentiel de comprendre les concepts d'options les plus basiques avant de pouvoir négocier des options avec de l'argent réel.

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Le propriétaire d'une option a le droit d'exercer. Ce droit n'est pas révoqué simplement parce que l'option est hors de l'argent. Ainsi, les options OTM expirent presque toujours sans valeur. Cependant, il existe des situations dans lesquelles le propriétaire de l'appel OTM s'exerce.

Exemple 1. Lorsqu'une option est OTM d'un ou deux sous, il est possible - peu probable - mais possible que le propriétaire de l'option veuille exercer. Le client de détail typique qui achète des options comme une spéculation n'exercera jamais. Lorsque l'option est hors de l'argent et l'expiration arrive, l'investisseur individuel accepte la perte de 100% de son prix d'achat et permet à l'option d'expirer.

Toutefois, si vous considérez le scénario du point de vue du professionnel ou du teneur de marché , il existe des cas où le trader exerce des options OTM (à l'expiration).

La principale raison est d'éliminer les risques. Les commerçants professionnels gagnent leur argent en essayant de trouver un avantage avec chaque métier. Ils ne "jouent pas sur le marché" et ils ne prennent pas beaucoup de risques. Par conséquent, ils préfèrent couvrir les positions et minimiser les risques de perdre de l'argent.

Exemple 1 . Un trader est short 2 000 actions d'un stock donné (XYZ) et possède 20 des appels XYZ 50 arrivant à échéance comme une couverture.

Il veut couvrir l'action à court terme avant l'expiration et inscrit une enchère de 49 $. 98 pour l'ensemble des 2 000 actions. Considérez ce qui se passe lorsque l'action ferme à 49 $. 99. L'option est hors de l'argent d'un sou, mais ce teneur de marché n'a pas acheté son stock. Bien sûr, cette personne ne peut rien faire et venir au travail lundi matin encore à court de ces 2 000 actions. Cependant, parce que sa protection contre une perte importante (les 20 appels XYZ 50) a expiré, le risque de détenir une position courte d'actions nues n'est pas ce que préfère le teneur de marché. Ainsi, les appels sont exercés. Au lieu de payer 49 $. 98, le MM est forcé de payer 50 $ (le prix d'exercice ). Mais c'est acceptable et c'est bien mieux que de prendre des risques pendant le week-end.

Exemple 2 . Même si l'option est OTM d'un dollar ou deux, elle pourrait être exercée.C'est aussi très rare, mais ça arrive. Pensez à ce qui se passe lorsque les nouvelles sont publiées vendredi, immédiatement après la fermeture du marché. Quand il est «évident» que les nouvelles sont très bonnes ou très mauvaises - il est fort probable que le cours d'ouverture de lundi ne soit pas proche du cours de clôture de vendredi - alors appelez / mettez les propriétaires qui apprennent les nouvelles avant la coupure l'heure de l'exercice de l'option (vers 16 h 30 HE) prendra des mesures.

Les propriétaires d'options d'appel légèrement OTM notifient à leur courtier d'exercer ces options. En outre, les propriétaires d'options de vente légèrement ITM (dans l'argent) donneront des instructions à leurs courtiers: Ne faites pas d'exercice . NOTE: Aucun de ces mouvements n'est automatique. Pour exercer l'option OTM, ou permettre à une option dans le cours d'être expirée sans valeur), vous devez informer votre courtier avant l'heure limite de ce courtier.

Quand le lundi matin arrive et que les actions s'ouvrent à la négociation, la sagesse (ou la folie) de l'exercice de vendredi / ne pas exercer de décision deviendra évidente.

Cet événement est rare et fait l'objet de discussions à des fins éducatives, afin que vous puissiez comprendre pourquoi les options OTM sont parfois exercées.