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Nations Breakout: À la poursuite des prochains miracles économiques par Ruchir Sharma.
Si vous pensiez que tous les marchés émergents se ressemblaient, détrompez-vous. C'était peut-être vrai lorsque les prix des produits de base augmentaient, mais la façon dont chaque pays émergent a géré cette prime fait maintenant une différence dans la façon dont ils vont procéder. Lisez ce livre, puis ajustez vos investissements dans les actions et les obligations des marchés émergents.
L'auteur, Ruchir Sharma, est un gestionnaire de fonds des marchés émergents pour Morgan Stanley Investment Management.
Il gère 25 milliards de dollars d'actifs sur les marchés émergents, alors il met son argent à sa place. Il voyage environ une semaine par mois dans un marché différent et écrit ensuite des articles sur ses découvertes dans Newsweek, le Wall Street Journal et l'Economic Times. Il a résumé ses conclusions dans ce livre.
Les marchés émergents sont généralement ceux de l'indice MSCI. 21 pays: Brésil, Chili, Chine, Colombie, République tchèque, Egypte, Hongrie, Inde, Indonésie, Corée, Malaisie, Mexique, Maroc, Pérou, Philippines, Pologne, Russie, Afrique du Sud, Taïwan, Thaïlande et Turquie . Voici l'opinion de M. Sharma sur la plupart d'entre eux.
Nations Breakout
Chine - Il y aura un ralentissement économique contrôlé, qui affectera tous les pays qui en dépendent pour le commerce. Population active vieillissante. Voir Croissance économique de la Chine, réformes de la Chine, dette américaine envers la Chine.
République tchèque - Grandir rapidement pour devenir une nation riche.
Sans dette. Forte secteur financier et exportations vers l'Allemagne. Une partie de l'UE mais pas de la zone euro, donc elle peut dégonfler sa monnaie en cas de besoin.
Indonésie - Grande économie de produits de base de la meilleure gestion. Assez de population domestique pour faire frémir la demande, n'exporte que 25% du PIB. Assez d'épargne domestique pour financer les investissements, faible endettement.
Facile à faire des affaires.
Corée - L'indice KOSPI reflète les tendances mondiales car les entreprises coréennes sont des acteurs majeurs dans les industries du monde entier. Je me suis éloigné du capitalisme de copinage. Préparé pour absorber la Corée du Nord et sa force de travail si (quand?) Il tombe. «L'Allemagne de l'Asie».
Pologne - N'a pas été affectée par la crise financière de 2008. Sans dette. Créer des emplois Le marché intérieur est assez grand pour créer une croissance économique. Sweet spot - avantages des accords commerciaux de l'UE, mais peut garder sa propre monnaie. Le parti conservateur PIS a pris le pouvoir le 25 octobre 2015. S'il freine la liberté et se concentre sur le maintien de trop de pouvoir, cela pourrait ralentir la croissance économique. (Source: «A Enigma Conservative», The Economist, 31 octobre 2015)
Sri Lanka - Main-d'œuvre hautement alphabétisée, située sur les voies maritimes, gouvernement investissant dans l'infrastructure et la formation.
Taiwan - Les fabricants fournissent des pièces pour les entreprises étrangères.Toujours une économie forte, mais en retard sur la Corée. Quarante pour cent des exportations sont destinées à la Chine et à Hong Kong. Tsai Ing-wen élu en 2016. Promet de devenir plus indépendant de la Chine. Veut promouvoir la biotechnologie, les appareils connectés au Web et la recherche médicale. les industries. (Source: "Le nouveau leader taïwanais hérite d'un désordre", Bloomberg, 21 janvier 2016).
Turquie - Nation musulmane réussie. Trop dépendante des investissements directs étrangers. Pourrait bénéficier de sa situation géographique, avec des échanges vers l'Europe et le Moyen-Orient. Jeune main-d'œuvre. La devise turque a chuté de 43% par rapport au dollar américain depuis 2010. Cela rend la dette libellée en dollars chère pour les entreprises locales. La dette publique est de 50% du PIB. Importe beaucoup de pétrole. Les bas prix du pétrole aident son déficit courant. (Source: "Feeling Green", The Economist , 21 mars 2015).
Le potentiel existe-t-il, si …
Inde - Le potentiel de croissance énorme, grâce à l'éducation et à la main-d'œuvre jeune, est entravé par le capitalisme de copinage et l'augmentation des dépenses sociales. Si seulement l'Inde faisait son travail ensemble!
Mexique - Trop dépendant des exportations vers les États-Unis. La croissance économique profite à une poignée de magnats. La violence liée à la drogue et la corruption policière forcent de nombreux Mexicains à émigrer, plutôt que de rester et de créer une société meilleure.
Nigéria - Le nouveau président pourrait profiter de la richesse pétrolière pour stimuler la croissance économique de sa population extrêmement pauvre. "Nollywood" produit plus de films qu'Hollywood.
Philippines - Instabilité politique. Tycoons, la corruption entravent la création de nouvelles entreprises. Pas assez d'investissement dans l'infrastructure. Si le président Aquino peut bien gérer, la main-d'œuvre jeune et les ressources naturelles pourraient stimuler l'économie.
Thaïlande - Instabilité politique, trop de dépenses sociales. Les entreprises ont peur d'investir. Le nouveau président pourrait changer les choses.
Hot Messes
Brésil - Dépend des matières premières pour les recettes publiques. Créé un état providence qu'il ne peut pas se permettre. Les taxes sont égales à 38% du PIB, plus élevées dans les pays émergents. Infrastructure médiocre, faibles dépenses d'éducation, trop de barrières commerciales. Forte inflation grâce à la dépréciation réelle. Les entreprises ont accumulé une dette libellée en dollars. Comme le réel tombe, cette dette devient plus chère à rembourser. (Source: "Feeling Green.)
Hongrie - Chômage élevé, taux d'intérêt élevés, impôts élevés, dette élevée.
Malaisie - Trop de dépenses publiques, forte dépendance Russie: trop dépendante des revenus pétroliers Poutine a ignoré les fondamentaux de l'économie en se concentrant sur son pouvoir, sa main-d'œuvre vieillit.
Afrique du Sud - L'apartheid a disparu, mais la minorité blanche contrôle encore la plus grande partie de la richesse, les entreprises locales ont contracté trop de dettes libellées en dollars, la monnaie s'est dépréciée par rapport au dollar.(Source: "Feeling Green".)
Vietnam - Les dirigeants politiques ne comprennent pas vraiment l'économie. Besoins d'infrastructure, trop de crédit aux entreprises indignes, l'inflation. Main-d'œuvre mal formée. Sud-Vietnamien exclus.
Matières premières
Étant donné que de nombreux pays émergents sont axés sur les exportations, Sharma consacre un chapitre aux produits de base. Fondamentalement, les prix élevés récents de l'or, du pétrole et d'autres ressources naturelles ont été tirés par les commerçants, et non par l'offre et la demande. Ces commerçants étaient eux-mêmes motivés par un crédit bas et bon marché qui facilitait l'emprunt et permettait de gagner du temps.
La Réserve fédérale a créé une bulle d'actifs en maintenant les taux d'intérêt si bas pendant si longtemps et en créant 4 billions de dollars de nouveaux crédits grâce à son programme d'assouplissement quantitatif. Cela visait à créer une croissance économique en permettant la création de nouvelles entreprises, mais les banques n'ont pas utilisé le crédit pour prêter. Au lieu de cela, les spéculateurs l'ont utilisé pour faire grimper les prix des matières premières.
Maintenant que ces prix chutent (et que les investisseurs se tournent vers le marché boursier), les économies de marché émergentes s'en ressentent. Seuls ceux qui ont investi dans leur entreprise, leur infrastructure et leur main-d'œuvre au pays réussiront à aller de l'avant. La baisse des prix des produits de base aidera également des pays comme l'Inde, la Turquie et l'Égypte, qui importent ces ressources naturelles.
Les États-Unis
Même si ce livre traite des marchés émergents, Sharma évalue l'économie américaine. Sa force technologique, grâce à la Silicon Valley, stimule la productivité et la croissance économique. Les entreprises américaines sont des chefs de file dans le domaine des logiciels, de la technologie mobile, des médias sociaux et d'Internet. Ces biens et services sont en demande du plus petit village africain aux plus grandes mégalopoles du monde.
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