Ce qu'il faut rechercher lors de l'étude de l'historique des dividendes

Etude après étude, décennie après décennie, des études ont montré qu'en tant que groupe, les actions des sociétés qui versent des dividendes ont tendance à surperformer les actions des sociétés qui ne versent pas de dividendes sur le long terme. terme. Il y a plusieurs raisons à cette surperformance relative. e. g. , les sociétés qui versent des dividendes tendent à avoir des résultats comptables de meilleure qualité, ce qui signifie que les chiffres indiqués dans le formulaire 10-K correspondent plus exactement à ce qu'un professionnel des finances raisonnable pourrait considérer comme les «vrais» chiffres économiques.

Néanmoins, traduire la théorie académique en une gestion de portefeuille réelle peut être un défi. Les nouveaux investisseurs veulent souvent savoir ce qu'ils devraient rechercher lors de l'analyse de l'historique des dividendes d'une entreprise. (Tel qu'utilisé dans cet article, le terme «historique de dividende» est simplement un raccourci pour l'historique des dividendes payés par une action, y compris le taux de dividende par action, la date du paiement du dividende, le montant et le calendrier des augmentations de dividendes, etc.)

Bien que le sujet soit beaucoup plus vaste qu'un seul article puisse couvrir, il y a généralement quatre signes dans l'histoire des dividendes d'une entreprise qui augurent bien. Cela est particulièrement vrai si l'action fait partie d'un panier diversifié de titres ayant des caractéristiques similaires et n'a pas d'importance si un investisseur ou son conseiller financier ou sa société de gestion d'actifs suit une stratégie de dividende élevée ou une stratégie de croissance des dividendes.

Il est important que vous compreniez pourquoi chacun a son importance, et comment ils sont liés les uns aux autres, au moment de décider quelles actions à dividende vous voulez détenir.

Ces signes sont:

1. Un historique de dividendes qui comprend le maintien ou l'augmentation d'un dividende à travers plusieurs cycles économiques

Il n'est pas inhabituel pour un conseil d'administration de décider qu'une entreprise a réussi suffisamment qu'une nouvelle politique de paiement de dividendes est en règle, déclarant une distribution aux actionnaires.

Ce qui est inhabituel, c'est une entreprise qui a prouvé qu'elle était capable de verser un dividende régulier ou, mieux encore, d'augmenter son dividende par action, au cours de multiples cycles économiques.

Au cas où votre dernier cours d'économie aurait duré un certain temps, le cycle économique serait l'essor et la chute de l'activité économique au fil du temps. En théorie économique, un cycle économique comprend quatre phases:

1. Expansion: Période pendant laquelle une économie croît à mesure que la demande augmente;
2. Pic: Le sommet d'un cycle d'expansion à partir duquel l'économie commence à se contracter.
3. Contraction: La croissance diminue et l'économie s'affaiblit; et
4. creux: Le fond d'un cycle de contraction à quel point l'économie commence à croître, encore une fois.

La capacité d'une entreprise à maintenir ou à augmenter son taux de dividende en période de ralentissement de la croissance économique est généralement considérée comme une indication d'un modèle économique résilient, d'un bilan solide, d'une gestion prudente et / ou d'une certaine autre avantage concurrentiel.

2. Une histoire de dividende qui montre que la société est à la fois capable et désireuse d'augmenter le dividende à un taux confortablement supérieur au taux d'inflation

De temps en temps, vous pourriez voir un titre particulier appelé «avoir une politique de dividende progressif» ".

Cela signifie que le conseil d'administration et la direction se sont engagés à augmenter le dividende régulièrement; que c'est une priorité stratégique et par laquelle ils mesureront leur succès. Bien sûr, les politiques de dividendes progressifs ne sont bonnes que dans la mesure où elles conduisent finalement à une augmentation de la richesse des actionnaires. Les entreprises ayant des politiques de dividendes progressives ont été forcées de réduire leurs dividendes dans le passé car elles ne sont pas, à elles seules, une garantie de succès.

Le plus royal des actions de premier ordre tombe dans cette catégorie. Ils sont connus comme "Aristocrates Dividend". Pour faire la coupe, une entreprise doit avoir augmenté son dividende pour 25 années consécutives ou plus sans faute, et répondre à des exigences de taille et de liquidité spécifiques. À l'heure actuelle, il n'y a que 51 entreprises qui portent la couronne. Ils comprennent des entreprises telles que Archer-Daniels-Midland, Brown-Forman, Colgate-Palmolive, Clorox, la société Coca-Cola, Hormel Foods, Kimberly-Clark, McCormick & Company, PepsiCo, Procter & Gamble, Sysco Corporation, Wal-Mart , Walgreens Boots Alliance, Emerson Électronique, 3M, WW

Grainger, Laboratoires Abbott, AbbVie, Becton, Dickinson & Compagnie, Johnson & Johnson, Medtronic, Société de Pièces Authentiques, Lowe's, McDonald's Corporation, Cible, Aflac, Franklin Resources, S & P Global, T. Rowe Price, Produits et substances chimiques de l'air, Sherwin-Williams, Chevron, ExxonMobil, traitement automatique des données et AT & T.

Vous avez peut-être remarqué que plusieurs de ces entreprises sont concentrées dans des secteurs et industries spécifiques. C'est un modèle bien connu. Historiquement, les meilleurs investissements ont eu tendance à se concentrer dans des grappes autour de certains secteurs de l'économie. Bien qu'il n'y ait aucune garantie que cela se poursuivra, cela est vrai depuis plus d'un siècle et est compréhensible étant donné que plusieurs de ces entreprises offrent des produits qui ont une forte notoriété, sont consommables, ont un pouvoir de fixation des prix, doivent être réapprovisionnés la fidélité du consommateur. Par exemple, si votre boisson gazeuse préférée est le Coca-Cola, ou si vous aimez vous brosser les dents avec le dentifrice Colgate, vous n'êtes pas susceptible de passer à un concurrent pour économiser un nickel ou un dixième de dollar.

3. Un historique de dividendes dans lequel les dividendes sont couverts à la fois par les bénéfices déclarés et les flux de trésorerie

En fin de compte, vous voulez des dividendes durables ; les dividendes qui continuent d'être versés afin que vous puissiez les utiliser pour acheter d'autres placements, payer vos factures, renforcer vos économies, donner à des organismes de bienfaisance, ou tout ce qui vous est utile.Pour que cela se produise, il est évident que les dividendes doivent provenir des flux de trésorerie et des bénéfices et sont assez petits, par rapport aux flux de trésorerie et aux bénéfices, pour que l'entreprise ne soit pas privée de ses besoins de réinvestissement. la route.

La meilleure façon de comprendre ce concept est d'imaginer deux propriétaires de dépanneurs concurrents. Nous les appellerons Winston et Charles.

Winston réinvestit régulièrement dans son magasin. Il prend soin de ne jamais prendre plus de 40% des flux de trésorerie comme un dividende. Au lieu de cela, il installe et entretient un aménagement paysager et une signalisation attrayants. Il modernise ses congélateurs et l'éclairage intérieur. Il offre de belles vitrines pour présenter ses beignets et ses produits de boulangerie. Son personnel garde toujours les salles de bains propres. Charles, d'autre part, décide d'utiliser son dépanneur comme un générateur de trésorerie pour financer d'autres investissements. Il prend près de 90 pour cent des flux de trésorerie comme un dividende, réparant seulement ce qui est absolument nécessaire. Des années plus tard, ses carreaux de sol sont ébréchés et usés. Ses armoires et vitrines sont rayées. Tout a l'air usé et fatigué.

Il ne faut pas être un génie pour comprendre que, bien que Charles puisse vivre mieux que Winston pendant un certain temps, il est probable que Winston va avoir le dernier rire. Au fil du temps, le magasin de Winston attirera probablement de meilleurs clients. produire des gains plus élevés que ce qu'il aurait autrement produit, en supposant que le quartier ne se détériore pas ou qu'il n'y ait pas un autre facteur unique qui doit être pris en considération. La raison: les consommateurs aiment faire du shopping dans un environnement confortable. En fait, il pourrait même être possible pour Winston de facturer quelques cents de plus pour certains produits qu'il n'aurait autrement pu facturer, accélérant ainsi son cycle de récupération.

Le fait est que c'est facile d'être bon marché; réduire constamment les coûts pour financer les dividendes qui diminuent au fur et à mesure que l'activité principale est détruite. Il n'y a peut-être pas de meilleure incarnation de cela sur le marché boursier au cours de la dernière décennie ou deux que Sears et K-Mart.

4. Un historique des dividendes qui est financé par les opérations, pas par les ventes d'actifs ou les augmentations de la dette à long terme sur le bilan

Ce concept est étroitement lié au dernier, mais il est suffisamment important pour être écrit. Parfois, une entreprise n'est pas en mesure de financer confortablement ses dividendes sur les flux de trésorerie ou les opérations et, au lieu de faire les coupes et de couper ou de suspendre le dividende, elle continue à verser des dividendes. Cela peut durer étonnamment longtemps dans certaines entreprises, surtout si les choses semblent bonnes à la surface. Néanmoins, à un certain moment, le projet de loi vient à échéance et les résultats peuvent être douloureux ou catastrophiques quand cela arrive. Vous voyez parfois cela se produire dans les sociétés minières ou, peut-être un meilleur exemple, dans les institutions financières au milieu d'une bulle et avant l'inévitable effondrement lorsque les «bénéfices» réservés ne sont pas vraiment des profits du tout.

Veuillez comprendre que ce n'est pas nécessairement une mauvaise chose que la dette d'une entreprise continue de croître en même temps que le dividende augmente. En fait, pour les entreprises les plus prospères, ce sera le cas. Si vous avez le temps, allez faire une étude de cas des rapports annuels historiques de Wal-Mart, en remontant aux jours de Sam Walton à la barre. Vous verrez que l'histoire du dividende n'est pas seulement celle d'une croissance rapide, mais que le poids de la dette a également augmenté rapidement. Sam Walton cherchait à ouvrir de nouveaux emplacements aussi rapidement qu'il le pouvait, sachant que le coût du capital de la dette était miné par les rendements économiques générés lorsque les portes du discounter s'ouvrirent et que les acheteurs se faufilèrent dans les allées. .

L'une des façons de faire cette distinction consiste à examiner le bilan d'une entreprise, particulièrement en ce qui concerne la taille relative de l'avoir des actionnaires par rapport à l'endettement. Si le ratio d'endettement est encore raisonnable, ou mieux encore, en baisse, malgré l'augmentation des dettes et des dividendes, c'est généralement un bon signe car cela signifie que l'entreprise augmente sa valeur nette à un taux égal ou supérieur à l'excédent, du taux auquel il emprunte de l'argent. Il est également important de prêter attention aux spécificités de la façon dont cette dette est financée, car la structure du capital d'une entreprise est importante, en particulier du point de vue de la gestion des risques.

Où trouver l'historique des dividendes

Toutes ces informations sont excellentes, mais elles ne sont pas très utiles si vous ne savez pas où vous pouvez trouver l'historique des dividendes d'une société. Voici quelques endroits que vous pourriez regarder.

1. Rapport annuel d'une entreprise ou formulaire 10-K Dépôt: Bien que cela puisse ne pas être particulièrement efficace lorsque vous étudiez des périodes s'étendant sur plus d'une décennie, cela implique d'aller directement à la source. Dans ces documents, en particulier un rapport annuel bien écrit et informatif, un investisseur peut souvent trouver des informations résumées sur trois, cinq ou dix ans sur les taux de dividendes par action rajustés en fonction des divisions.
2. Site Web des relations avec les investisseurs d'une entreprise: La plupart, sinon la quasi-totalité, des sociétés cotées en bonne et due forme ont un site dédié aux relations avec les investisseurs. Particulièrement dans les cas où le conseil d'administration et la direction d'une société sont fiers de l'historique des dividendes, il n'est pas inhabituel de trouver une page consacrée à l'historique des dividendes qui comprend une ventilation du dividende d'une action remontant à plusieurs décennies. Une illustration: au moment où j'ai écrit cet article, The Coca-Cola Company a publié des informations sur les dividendes en ligne depuis 1970.
3. Un service d'analyse d'investissement: C'est là qu'un service d'abonnement brille. Vous pouvez tirer la feuille de déchirement sur l'entreprise en quelques secondes. Chaque feuille déchirée comprend un historique de dividendes par action simple à comprendre et ajusté en fonction des divisions, remontant à plus de 15 ans pour 1 800 actions. La feuille déchirée comprend également d'autres informations utiles telles que le taux de dividende moyen auquel l'action a été négociée pour l'année. En dehors de Value Line, les investisseurs institutionnels, tels que ceux gérant une société de gestion d'actifs, pourraient également avoir accès à des outils beaucoup plus chers et expansifs destinés aux professionnels, tels qu'un terminal Bloomberg, FactSet, S & P Capital IQ ou certains jeux de données Morningstar.
4. Un portail en ligne gratuit ou un agrégateur de données financières: Il existe plusieurs sites en ligne gratuits qui fournissent des graphiques et des tableaux de l'historique des dividendes d'une action. La longueur de l'historique des dividendes disponibles varie d'un site à l'autre. Parmi les meilleurs reste Yahoo! L'historique des dividendes de Finance. Parfois, ces données remontent à l'historique des dividendes affiché sur le site Web de l'entreprise. Par exemple, rappelons que la page d'historique des dividendes de The Coca-Cola Company sur son site Investor Relations remonte à 1970. Si vous retrouvez le symbole ticker de Coca-Cola, KO, dans Yahoo! Financez et demandez le taux de dividende historique par action, vous découvrirez qu'il a les dossiers de dividendes de Coke remontant à 1962.

The Balance ne fournit pas de services fiscaux, d'investissement ou financiers et de conseils. L'information est présentée sans tenir compte des objectifs d'investissement, de la tolérance au risque ou de la situation financière de tout investisseur spécifique et pourrait ne pas convenir à tous les investisseurs. Les performances passées ne représentent pas les résultats futurs. L'investissement comporte un risque, y compris la perte éventuelle du capital.