: Les principaux acteurs de la lutte

Les présidents du Conseil des Gouverneurs du Système fédéral de réserve sont les acteurs les plus influents de la lutte contre l'inflation. Mais les défis auxquels ils ont été confrontés et les outils qu'ils ont utilisés ont été très différents.

Mariner S. Eccles (1934-1948) : L'inflation atteignait un chiffre stupéfiant de 18% en 1946. Cela s'explique par les programmes du gouvernement fédéral visant à fournir des emplois aux vétérans de retour au pays. Le Conseil de la Fed s'attendait à une déflation après la Seconde Guerre mondiale.

C'est ce qui s'est passé après la guerre civile et la Première Guerre mondiale. Lorsque l'inflation a frappé, le président de la Fed de Philadelphie a voulu augmenter les taux d'intérêt pour le contrer. Il a été châtié par Eccles qui était le président de la Fed. Il avait travaillé avec le président Roosevelt pour lutter contre la Grande Dépression. En outre, le département du Trésor a fait pression sur la Fed pour maintenir les taux d'intérêt bas. Il voulait rembourser la dette de la Seconde Guerre mondiale à faible coût.

Thomas McCabe (1949 - 1951): McCabe a créé le poste indépendant de la Réserve fédérale d'aujourd'hui. Il a négocié l'Accord entre le Trésor et la Réserve fédérale avec l'Administration Truman. Cela a mis fin à l'obligation de la Fed de monétiser la dette américaine. Les taux d'intérêt bas permettent au gouvernement fédéral de dépenser plus. Cela augmente la masse monétaire.

William McChesney Martin Jr (1951-1970) : Martin a combattu l'inflation de manière agressive avec une politique monétaire restrictive. Il a été le premier président de la Fed véritablement indépendant.

Il a hérité d'une inflation de 6% mais l'a combattue avec succès jusqu'en 1968. Il a relevé le taux d'actualisation en 1965, malgré les objections du président Lyndon Johnson. Mais les dépenses de LBJ sur la Grande Société et la guerre du Vietnam ont créé une inflation de 4,7% en 1968. Les Américains ont acheté plus d'importations, ce qui a envoyé des dollars à l'étranger.

Les banques étrangères ont échangé les dollars contre de l'or selon l'accord de Bretton Woods de 1944. Cela menaçait d'épuiser les réserves d'or des États-Unis à Fort Knox. La Fed a relevé les taux pour renforcer la valeur du dollar. Mais cela a créé une récession.

Arthur Burns (1970 - 1979):

Burns devient président de la Fed lors de la Grande Inflation (1965 - 1982). En bref, une politique monétaire accommodante pendant cette période a stimulé une poussée des anticipations d'inflation et d'inflation. Lorsque l'inflation a commencé à augmenter, les décideurs (rétrospectivement) ont réagi trop lentement, conduisant à une récession. Il a tenté en vain de contrer les politiques économiques du président Nixon. En 1972, Nixon a imposé des contrôles des prix salariaux pour stopper l'inflation. Au lieu de cela, cela a aggravé la récession. Les entreprises ne pouvaient pas augmenter les prix, elles ont donc licencié des travailleurs. Les employés n'ont pas pu obtenir de relance, alors ils réduisent leurs dépenses. Burns a abaissé les taux d'intérêt pour lutter contre la récession, mais cela a aggravé l'inflation.Quand il a augmenté les taux, cela a ralenti la croissance économique. À la fin de son mandat, les États-Unis ont souffert de la stagflation. Paul Volcker (1979-1987):

Volcker a combattu les taux d'inflation annuels de 10% en portant les fonds de la Fed à 20% et en les conservant jusqu'à ce que l'inflation soit maîtrisée. Malheureusement, il a créé la récession de 1981. Volcker a pris cette action dramatique et cohérente pour faire croire à tout le monde que l'inflation pouvait effectivement être domptée.

Alan Greenspan (1987-2006):

Greenspan préconise l'économie du laisser-faire . C'est où la Fed n'essaie pas de microgérer l'économie. Il adhère aux objectifs généraux de stimuler l'économie tout en évitant l'inflation. Il comptait principalement sur le taux des fonds fédéraux pour atteindre ses objectifs. Pour lutter contre la récession de 2001, Greenspan a abaissé le taux des fonds fédéraux à 1,25%. Cela a également abaissé les taux d'intérêt sur les hypothèques à taux variable. Les paiements étaient moins chers parce que leurs taux d'intérêt étaient basés sur les rendements des bons du Trésor à court terme, qui sont basés sur le taux des fonds fédéraux.

De nombreux propriétaires qui ne pouvaient pas se permettre des hypothèques conventionnelles étaient enchantés d'être approuvés pour ces prêts à intérêt seulement.

En conséquence, le pourcentage des prêts hypothécaires à risque a doublé, passant de 10% à 20% de toutes les hypothèques entre 2001 et 2006. En 2007, il était passé à 1 $. 3 billions d'industrie. La création de titres adossés à des créances hypothécaires et le marché secondaire ont contribué à la fin de la récession de 2001. (Source: «The Mortgage Mess Spreads», Business Week, 7 mars 2007)

Beaucoup de gens ne se sont pas rendu compte que leurs paiements ne resteraient qu'à un faible taux pendant les trois à cinq premières années. Greenspan a relevé les taux en 2004 pour lutter contre 3. 3% d'inflation. Il les a portées à 4, 25% en 2005 et à 5, 25% en juin 2006. À la fin de l'année, l'inflation était gérable à 2,5%. Pour en savoir plus, voir Taux des fonds fédéraux précédents.

La hausse des taux de Greenspan a frappé ces détenteurs de prêts hypothécaires juste au moment où les taux ont été révisés. Les propriétaires ont été frappés avec des paiements qu'ils ne pouvaient pas se permettre. Dans le même temps, les prix du logement ont commencé à baisser, de sorte qu'ils ne pouvaient pas non plus vendre. Cela a créé des saisies massives. Pour en savoir plus, voir Qu'est-ce qui a causé la crise financière de 2008?

Ben Bernanke: (2006 - 2014):

Bernanke a formellement introduit l'utilisation des cibles d'inflation comme moyen d'établir les attentes du public concernant les actions de la Fed. Il a utilisé des directives prospectives pour gérer les attentes du public en matière d'inflation. Son expertise était dans le rôle de la Fed et la politique monétaire dans la dépression. Il a créé de nombreux nouveaux outils pour lutter contre la crise financière de 2008. Pour une liste et une explication de celles-ci, voir Autres outils de la Fed. Janet Yellen: (2014 - 2018):

Elle a commencé son mandat en réduisant les achats de Treasurys par la Fed alors qu'elle mettait fin à l'assouplissement quantitatif. Au lieu de l'inflation, Yellen doit lutter contre les forces déflationnistes. Inflation en profondeur

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