Qu'est-ce que les Abénomiques?

Lorsque le Premier ministre japonais Shinzo Abe a été élu le 26 décembre 2012, il a promis une série de réformes de politique monétaire, de politique budgétaire et d'économie conçues pour résoudre les problèmes macroéconomiques du Japon. Ces politiques ont été baptisées «Abenomics» par les économistes et les médias - une combinaison du nom du leader «Abe» et du terme «économie».

Le Nikkei a progressé de plus de 70% après l'annonce du programme au premier semestre 2013, tandis que le yen japonais a plongé de 77 dollars pour un dollar l'automne dernier à plus de 100 dollars pour un dollar.

Les chiffres du produit intérieur brut («PIB») au premier trimestre 2013 semblaient également prometteurs pour de nombreux investisseurs. Malheureusement, ces premiers progrès ont été de courte durée et les problèmes du pays peuvent être loin d'être terminés.

Dans cet article, nous examinerons les trois principales composantes de l'Abenomics, l'impact précoce de ces politiques et ce à quoi les investisseurs internationaux peuvent s'attendre dans les années à venir.

Réformes de la politique monétaire

Le succès initial de l'Abenomics est le résultat de réformes de la politique monétaire visant à réduire les taux d'intérêt réels et à augmenter le taux d'inflation. Après des décennies de déflation et de stagflation, l'économie du pays a lutté pour être compétitive sur les marchés étrangers. Le statut de valeur refuge du yen japonais après 2008 n'a pas aidé, car les prix de ses exportations ont fortement augmenté.

Le remaniement de la direction de la Banque du Japon a d'abord laissé un allié à la barre, avec un objectif d'inflation fixé à 2% par an.

En utilisant des achats d'actifs à durée indéterminée, comme la Réserve fédérale américaine, ainsi que des plans de relance, la banque centrale a fait des progrès significatifs en affaiblissant le yen japonais au premier semestre 2013, ce qui a aidé le Nikkei. sauter brusquement.

Réformes budgétaires

En janvier 2013, Shinzo Abe a mis en place un plan de relance budgétaire de 10 300 milliards de yens, nettement plus élevé que ce que de nombreux analystes avaient initialement prévu.

En plus des dépenses de relance, M. Abe a fait passer les dépenses budgétaires à 2% du PIB dans le but de stimuler l'inflation par des dépenses publiques et privées.

M. Abe prévoyait de financer ces mesures de relance et d'autres programmes de dépenses en doublant la taxe à la consommation à 10% en 2014-2015, tout en mettant en œuvre un certain nombre de réformes structurelles visant à augmenter les impôts, à combler les lacunes et à générer plus de revenus. Les critiques craignaient toutefois que ces mesures soient insuffisantes.

Réformes structurelles

Le troisième et le plus important élément des Abenomics est les réformes structurelles, qui se sont révélées les plus difficiles à mettre en œuvre. Dès le début, M. Abe a insisté pour que le Japon participe au Partenariat transpacifique afin d'éliminer les échappatoires réglementaires qui pourraient limiter le potentiel à long terme de l'économie et réduire ainsi les recettes fiscales potentielles.

Les autres domaines clés de la réforme de la réglementation comprennent l'agriculture, l'emploi, l'énergie / l'environnement et les soins de santé / médicaux. Compte tenu de sa population vieillissante croissante, Abe a l'intention de faire des réformes radicales qui pourraient également étendre son industrie des soins médicaux à l'échelle mondiale. Cependant, beaucoup de ces réformes pourraient risquer d'aliéner son parti LDP des principaux groupes de lobbyistes.

Regard sur l'avenir

Abenomics a certainement commencé sur une note positive, le Nikkei augmentant fortement et les consommateurs devenant de plus en plus positifs. Plus récemment, l'économie japonaise s'est refroidie et la menace de déflation a refait surface. La «troisième flèche» des réformes structurelles a mis un frein à l'inflation qui l'a aidée dans le passé et l'avenir continue de paraître incertain.

À la fin de 2015, les économistes craignent que l'économie ait commencé à se contracter, ce qui pourrait le faire basculer dans sa deuxième récession depuis l'arrivée d'Abe au pouvoir. Les dirigeants ont insisté sur le fait que l'investissement et la croissance des salaires sont nécessaires pour garder la déflation sous contrôle - deux éléments que Abenomics n'a pas réussi à attirer jusqu'à présent.

À la mi-2017, le taux d'inflation au Japon a augmenté, mais reste bien en deçà du taux cible de la Banque du Japon.

L'inflation n'a atteint que 0,5% en juillet, ce qui reste très éloigné de la cible d'inflation annuelle à long terme de 2% de la banque centrale. La faiblesse de l'inflation a reflété celle de nombreuses autres économies développées, y compris les États-Unis et les pays européens.

Le succès à long terme des politiques abénomiques reste à voir en raison de la croissance lente et faible de l'inflation. Alors que le gouvernement reste optimiste, les investisseurs internationaux devraient conserver une bonne dose de scepticisme compte tenu de la longue lutte du pays contre la déflation et la désinflation.