Que sont les Bunds allemands et les Bunds?

La crise de la dette souveraine européenne en 2009 a conduit à l'introduction d'un certain nombre de nouveaux termes dans le lexique financier, allant de concepts comme l'austérité à des acronymes comme PIIGS. Les obligations allemandes - connues sous le nom de «bunds» - étaient peut-être relativement niches au niveau mondial avant la crise, mais les investisseurs surveillent maintenant les spreads des bunds pour déterminer la performance des pays de la zone euro par rapport à leurs membres les plus forts.

Dans cet article, nous verrons ce que sont les bunds allemands et comment les investisseurs peuvent utiliser les spreads bund pour surveiller la santé des différentes économies de la zone euro.

Bunds et Bund spreads

Les bunds allemands sont simplement des obligations souveraines similaires aux Treasuries aux Etats-Unis - le terme «bund» est allemand pour «bond». Ces diguettes sont généralement vendues par tranches de deux ans, cinq ans, dix ans et trente ans, comme dans beaucoup d'autres pays occidentaux développés.

Les rendements versés aux investisseurs sur ces bunds sont indicatifs des conditions financières tant dans le pays que dans la zone euro. Les investisseurs inquiets de l'avenir du pays ou de ses obligations futures envers la zone euro peuvent exiger des rendements plus élevés sur leurs investissements et ainsi pousser les rendements obligataires à la hausse, tandis que ceux qui recherchent des valeurs sûres acceptent des rendements plus faibles. Les rendements des Bunds peuvent également être influencés par les taux d'intérêt en vigueur et la politique monétaire de la Banque centrale européenne (BCE).

La différence entre les rendements des obligations allemandes et celles des autres pays est connue sous le nom de «spread spreads». Par exemple, si les obligations allemandes à 10 ans cèdent 1,3% et que les obligations espagnoles à 10 ans rapportent 5,5%, le spread des bunds avec l'Espagne serait de 4,2%.

Dans la zone euro, l'Allemagne est considérée comme le pays le plus grand et le plus stable, ce qui signifie que ses bunds sont traités comme l'étalon-or pour la comparaison.

Les spreads plus élevés des bunds sont donc associés à un risque plus élevé pour le pays comparé, tandis que les spreads inférieurs des bunds tendent à signifier moins de risque pour le pays comparé puisque les mêmes taux d'intérêt et politique monétaire s'appliquent partout.

Lire dans les spreads du Bund

Les bunds allemands ont été mis en évidence lors de la crise de la dette souveraine européenne, car ils ont fourni un moyen facile de calculer la performance. Les pays en difficulté de la zone euro ont vu leurs spreads de bund s'étendre, leurs coûts d'emprunt augmentant plus rapidement que ceux de l'Allemagne. Les médias financiers font souvent référence à ces écarts pour mettre en évidence les pays aux prises avec les rendements.

Les spreads de bunds les plus populaires à surveiller sont les bunds à 10 ans, puisqu'ils se situent entre les obligations à court et à long terme. Mais, la duration des obligations peut également fournir des indications utiles sur le sentiment des investisseurs à travers différents horizons temporels. Par exemple, les obligations à court terme peuvent indiquer que tout va bien, mais les rendements à long terme pourraient être un signe de difficultés à venir.

Enfin, les investisseurs observent eux-mêmes les bunds allemands (sans comparaison) pour savoir si le marché cherche ou non un refuge. Par exemple, des rendements négatifs sur les bunds à 2 ans peuvent suggérer une anxiété des investisseurs à court terme.

Dans le cas des rendements négatifs, les investisseurs paient effectivement le pays pour garder leur argent par peur d'une perte ailleurs.

Trouver et négocier des spreads de Bund

Les investisseurs à la recherche d'accès aux spreads de bunds pour faciliter leur analyse des membres de la zone euro peuvent trouver l'information dans différents endroits. L'endroit le plus populaire est la section Bloomberg Rates & Bonds, qui contient les derniers taux pour les principales économies de la zone euro, ainsi que plusieurs autres économies influentes dans le monde à des fins de comparaison.

Les traders qui cherchent à faire des paris directionnels sur les rendements des bunds peuvent le faire en utilisant les contrats à terme Euro-Bund d'Eurex, qui représentent les bunds allemands de référence à 10 ans. Avec plus d'un million de contrats négociés par jour, le dérivé est le contrat le plus dominant négocié sur la bourse de dérivés Eurex, car c'est le moyen le plus simple de miser sur les bunds allemands.

Les bunds allemands

constituent un élément clé des marchés de la dette de la zone euro, à la fois pour se comparer aux autres pays et pour évaluer la tolérance au risque des investisseurs. Les traders peuvent utiliser cette information pour faire des paris directionnels ou simplement évaluer le risque de leurs portefeuilles.