Ratio spreads d'options - un jeu pour bientôt être des marchés volatiles

Les options sont des outils de marché incroyables. Ils permettent aux investisseurs et aux commerçants de gagner énormément de poids sur les marchés. Les options sont les seuls instruments qui donnent aux acteurs du marché la possibilité de gagner de l'argent sur un marché qui va en augmentant, en baissant ou en ne bougeant pas du tout.

Les options sont, au fond, des outils qui reflètent la volatilité des marchés. Dans le monde des matières premières, les options sont particulièrement utiles car les matières premières sont l'une des classes d'actifs, sinon la plus volatile.

Les options sont l'assurance des prix, les acheteurs d'options sont les assurés et les vendeurs d'options agissent en tant que compagnie d'assurance.

Les options d'achat et de vente se complètent. Un appel donne à l'acheteur le droit d'acheter tandis que la vente donne à l'acheteur le droit de vendre. De nombreux traders d'options construisent des positions sur le marché en utilisant une combinaison d'options. Un échange populaire est le spread d'option de ratio. Les options dont les prix d'exercice sont proches du prix du marché actuel ont des prix ou des primes plus élevés que ceux qui sont plus éloignés du prix actuel du marché. Par exemple, une option d'achat sur le pétrole brut avec le droit d'acheter du pétrole à 34 $ en trois mois lorsque le prix du produit énergétique est de 30 $ le baril est plus chère qu'une option d'achat avec un droit d'achat de 50 $ pour la même période . Disons que l'option d'achat de 34 $ pour l'expiration en trois mois est de 5 $. Dans le même temps, l'option d'achat de 50 $ pour la même expiration peut être de 0 $. 50.

Dans cet exemple, si vous deviez vendre une option d'achat de 34 $, vous pourriez acheter jusqu'à 10 options d'achat de 50 $ sans prime. Les 5 $ reçus pour la vente d'un appel de 34 $ compensent les 5 $ payés pour l'achat de 10 options d'achat de 50 $ chacune à 50 cents. Si le pétrole brut devait atteindre 100 $ pendant la durée de l'écart, le résultat net de l'opération serait un bénéfice de 434 $ par baril de spreads négociés.

Vous perdriez 66 $ sur l'option d'achat de 34 $ vendue, mais en même temps, le profit sur les dix options d'achat de 50 $ achetées serait de 500 $ le baril (dix fois 50 $). La perte maximale sur ce commerce serait de 16 $ le baril si le brut devait atteindre 50 $ à l'expiration. Cependant, l'avantage sur le commerce est illimité. Si le prix du pétrole passait à 150 dollars le baril avant son expiration, ce commerce se traduirait par un bénéfice de 884 dollars par baril de spreads négociés. De plus, ces spreads pourraient également être efficaces à la baisse quand on pense qu'un marché se déplace beaucoup plus bas. La vente d'une option de vente à proximité et l'achat d'un ratio d'options de vente plus éloignées du prix actuel du marché avec la même échéance pourraient produire des rendements énormes si un marché se déplace plus rapidement.

Puisque le principal déterminant de la prime d'option est la volatilité, lorsque vous achetez une option, vous pariez que la volatilité augmentera. Lorsque vous vendez une option, vous pariez que la volatilité diminuera.Par conséquent, posséder un spread d'option de ratio où l'on vend moins d'options que ce qui est acheté équivaut à augmenter la volatilité. Si c'est le cas, les options augmentent toutes en valeur mais le taux de variation en pourcentage des options détenues tend à être supérieur à l'option vendue.

Je me souviens avoir fait un spread d'option d'achat sur le marché de l'argent en 1987. Un collègue et moi avons vendu une option d'achat de 6 $ lorsque l'argent se négociait à 5 $. 75 par once. En même temps, nous avons acheté cinq fois plus d'options d'achat de 8 $ et la prime pour le commerce était nulle. La vente de l'appel de 6 $ a contrebalancé l'achat d'une cargaison d'options d'achat de 8 $. L'argent est allé plus de 10 $ avant l'expiration et nous avons nettoyé! À 10 $, la perte sur l'appel à court terme de 6 $ était de 4 $, mais le profit sur l'appel de 8 $ s'élevait à 2 fois 5 $ ou 10 $ l'once. Chaque once de l'écart a généré un bénéfice de 6 $. C'était un commerce risqué qui a porté ses fruits; nous avions un risque de 2 $ l'once ou 2 millions de dollars par million d'onces d'écart sur ce commerce.

Le marché à terme offre un levier aux acteurs du marché; le marché des options peut amplifier l'effet de levier encore plus.

Dans le monde du commerce et de l'investissement, plus les récompenses que l'on recherche sont élevées, plus grand est le risque qu'elles doivent assumer. Les spreads d'option de ratio sont une proposition risquée mais quand ils remboursent les bénéfices peuvent être très juteux.