Risque de liquidité 101

En tant que nouvel investisseur, vous pourriez rencontrer un concept connu sous le nom de risque de liquidité. Il est important que vous compreniez ce qu'est le risque de liquidité et pourquoi il est important, car il pourrait constituer une menace importante pour votre bien-être financier à moins que vous ne vous protégiez contre celui-ci. Bien que j'aie expliqué comment certains investisseurs s'efforcent de rembourser rapidement leur dette hypothécaire mais se retrouvent en faillite en raison de la crise de liquidité qu'ils ont créée pour leur ménage, j'ai voulu m'arrêter pour parler de la façon dont le risque de liquidité peut vous attaquer , des moyens inattendus.

Risque de liquidité - La version courte

En termes simples, le risque de liquidité fait référence au risque qu'un investissement n'ait pas d'acheteur ou de vendeur actif lorsque vous êtes prêt à l'acheter ou à le vendre . Cela signifie que vous serez bloqué en tenant l'investissement à un moment où vous avez besoin d'argent. Dans les cas extrêmes, le risque de liquidité peut vous faire subir des pertes énormes, car vous devez marquer votre propriété au prix de vente d'incendie pour attirer les acheteurs.

L'une des raisons des pertes subies par les sociétés financières au cours de la Grande Récession était le fait que ces sociétés détenaient des titres illiquides. Quand ils se sont retrouvés sans assez d'argent pour payer les factures au jour le jour, ils sont allés vendre ces actifs mais ont découvert que le marché s'était complètement asséché. En conséquence, ils ont dû vendre à n'importe quel prix qu'ils pouvaient obtenir - parfois aussi bas que quelques centimes sur le dollar!

Le cas le plus connu est Lehman Brothers, qui a été financé avec trop d'argent à court terme.

La direction a stupidement utilisé cet argent à court terme pour acheter des placements à long terme qui n'étaient pas liquides - ou plutôt des actifs qui sont devenus illiquides après l'effondrement. Lorsque l'argent à court terme a été retiré, l'entreprise n'a pas pu trouver l'argent parce qu'elle ne pouvait pas vendre les titres illiquides à long terme assez rapidement pour respecter ses obligations.

Les actionnaires étaient presque anéantis malgré le fait que Lehman était rentable et avait une valeur nette de plusieurs milliards de dollars.

À la hausse, il y a des opportunités de risque de liquidité car d'autres entreprises et investisseurs qui avaient des liquidités ont pu acheter des actifs en difficulté. Certains de ces investisseurs «vautours» ont fait une mise à mort parce qu'ils avaient des bilans qui pourraient soutenir la détention d'investissements non liquides pendant de longues périodes.

Pour compenser les risques de liquidité, les investisseurs exigent souvent un taux de rendement plus élevé de l'argent investi dans des actifs illiquides. Autrement dit, une petite entreprise ne peut être facilement vendue dans la plupart des cas, de sorte que les investisseurs sont susceptibles d'exiger un taux de rendement plus élevé pour investir dans des actions qu'elle ne le ferait d'un titre de premier ordre hautement liquide. De même, les investisseurs exigent un rendement beaucoup plus faible pour le stationnement à la banque.

Risque de liquidité - La version longue

Il existe plusieurs types de risque de liquidité, mais je vais seulement vous parler des trois principaux risques susceptibles de toucher les investisseurs habituels.

• Risque d'illiquidité # 1 - Élargissement de l'offre / de l'offre - Lorsqu'une urgence touche le marché ou un investissement individuel, vous pouvez voir l'offre et la demande exploser de telle sorte que le teneur de marché éprouve des difficultés à faire correspondre les acheteurs et les vendeurs. C'est-à-dire que vos actions de la Société XYZ peuvent avoir un prix de marché actuel de 20 $, mais l'offre pourrait être tombée à 14 $, vous ne pouvez donc pas obtenir les 20 $ que vous voulez! Vous constatez souvent de très grandes demandes / écarts importants sur les actions et les obligations faiblement négociées, tandis que d'énormes actions liquides de premier ordre ont souvent des spreads aussi bas qu'un penny ou deux.
• Risque de liquidité n ° 2 - Incapacité de faire face aux obligations en espèces lorsque le paiement est dû - Il s'agit de l'équivalent en investissement d'un défaut de paiement d'une dette. Si une entreprise a 100 millions de dollars en obligations arrivant à échéance, elle devrait rembourser le solde de 100 millions de dollars à la date d'échéance. La plupart du temps, les entreprises refinancent cette dette. Mais que se passe-t-il si les marchés de la dette ne fonctionnent pas, comme lors de la Grande Récession où le resserrement du crédit a rendu impossible l'emprunt d'argent? Dans ce cas, si l'entreprise ne pouvait pas obtenir la totalité des 100 millions de dollars, elle pourrait être traduite en cour de faillite, même si elle est très rentable. Vous seriez enfermés dans ce qui pourrait être des années de séances d'entraînement juridiques en raison de la mauvaise gestion de l'entreprise de son risque de liquidité.
• Risque de liquidité # 3 - Incapacité de répondre aux besoins de financement à un prix abordable - Il est alors impossible pour une entreprise ou un autre investissement de réunir suffisamment d'argent pour fonctionner correctement et répondre à ses besoins à un prix économique . Wal-Mart Stores, Inc., par exemple, est l'une des entreprises les plus importantes et les plus rentables de la planète. Il a des dettes de plusieurs dizaines de milliards de dollars afin d'optimiser la structure de capitalisation de l'entreprise. Si les marchés se détraquaient demain et que Wal-Mart ne pouvait plus emprunter à 6% et que les investisseurs exigeaient 30%, cela n'aurait aucun sens pour l'entreprise d'émettre des obligations. En effet, les liquidités du marché se seraient complètement taries et les actionnaires de Wal-Mart devraient s'inquiéter que la société ait suffisamment d'argent pour effacer toute sa dette.

Protégez-vous à nouveau Risque de liquidité

Vous pouvez vous protéger du risque de liquidité de plusieurs façons. Celles-ci comprennent:

• N'achetez jamais de placements à long terme qui sont illiquides à moins que vous ne puissiez vous permettre de les contrer par de terribles récessions et pertes d'emplois. Si vous avez besoin d'argent dans six mois, n'achetez pas de certificat de dépôt de 5 ans ou un immeuble d'appartements.
• Rappelez-vous que votre dette totale est moins importante que le montant de l'excédent de trésorerie que vous avez après avoir effectué vos paiements de la dette chaque mois. Les paiements fixes de 5 000 $ par mois sont accablants pour quelqu'un qui a 6 000 $ par mois en salaire net. Les mêmes paiements sont une erreur d'arrondi à quelqu'un faisant 300 000 $ par mois. Toutes choses étant égales par ailleurs, plus le coussin entre l'argent que vous gagnez chaque mois et l'argent que vous payez est grand, moins vous risquez d'être pris dans une crise de risque de liquidité.
• Évitez d'investir dans des sociétés confrontées à un risque de liquidité potentiel.Y a-t-il de gros plans de refinancement de la dette qui pourraient mettre en péril le bien-être de l'entreprise? La société a-t-elle un bilan solide avec des sources de financement à long terme, comme les capitaux propres plutôt que les dépôts à court terme? Si vous ne comprenez pas ce que cela signifie, vous devriez probablement vous en tenir à des fonds indiciels à faible coût et largement diversifiés.