Investir dans des obligations municipales exonérées d'impôt

Investir dans des obligations municipales exonérées d'impôts est une tradition séculaire chez les investisseurs à revenu fixe qui veulent profiter d'un flux de revenu passif du coupon d'intérêt, qui est exonéré d'impôt dans les bonnes circonstances , Tout en aidant à financer l'infrastructure essentielle des communautés dans lesquelles ils résident; investir tout en ayant un impact positif en construisant des hôpitaux, des ponts, des égouts, des écoles et d'autres services et infrastructures nécessaires et souhaitables.

Il n'est pas exagéré de dire qu'investir dans les obligations municipales rend service à la civilisation.

Mais les obligations municipales, ou munis, comme on les appelle parfois, sont un type unique de sécurité à revenu fixe avec son propre vocabulaire, ses risques, ses récompenses et ses opportunités. Je veux prendre le temps de vous présenter les obligations municipales exonérées d'impôt, de vous donner une vue d'ensemble de quelques-unes des bases, d'expliquer la raison pour laquelle certaines choses sont importantes et de vous diriger vers d'autres lectures. un domaine dans lequel vous êtes intéressé. Si vous êtes un citoyen des États-Unis, il est très probable que, tôt ou tard, les obligations municipales feront partie de votre portefeuille si vous avez une valeur nette de taille notable. Il est préférable de vous familiariser avec eux tôt afin que vous puissiez vous familiariser avec leur façon de travailler, et certains des pièges, au moment où vous commencez à écrire des chèques pour les acquérir.

Les Obligations d'Obligations Générales et les Obligations à Revenu sont les deux types d'obligations municipales exonérées d'impôt que vous rencontrerez en tant qu'investisseur

Je veux commencer par entrer dans les deux types d'obligations municipales susceptibles de rencontrer lorsque vous commencez à rechercher cette classe d'actifs particulière. Les premiers sont appelés obligation générale obligation municipale, ou GOs pour faire court, et sont soutenus par la capacité des municipalités qui les ont émis de lever des impôts.

Les obligations d'obligation générale servent à financer des projets tels que les écoles et les réseaux d'égouts. Il semble raisonnable de dire que la plupart des investisseurs obligataires municipaux considèrent que les obligations d'obligation générale sont plus sûres que leurs homologues obligataires; une idée fausse que vous ne devriez pas croire.

• En revanche, les recettes sont émises par des entités sanctionnées par un État ou une administration locale, comme une entreprise de services publics. Les intérêts sont servis, ou payés, par les revenus générés par l'entreprise qui soutient l'obligation. Dans le cas d'une compagnie d'eau, les détenteurs d'obligations sont payés à partir de l'argent généré par les clients qui paient leurs factures d'eau.
• Pour en savoir plus sur ce sujet, lisez mon article

Obligations générales Obligations municipales vs. Obligations municipales de revenu . Comprendre les subtilités fiscales des obligations municipales exonérées d'impôt, y compris le calcul du rendement équivalent imposable

Le traitement fiscal qui récompense les investisseurs qui investissent dans la société est au cœur de l'attrait des obligations municipales.Non seulement le gouvernement fédéral exempte ces titres des impôts fédéraux, ce qui peut sauver un taux d'imposition total de 43. 4% entre le taux marginal le plus élevé et la taxe spéciale Medicare, mais si vous vivez dans l'état qui a émis le lien municipal, vous n'aurez probablement pas à payer les impôts de l'État, soit.

Cela signifie que, pour le bon investisseur dans les bonnes circonstances, les bonnes obligations municipales exemptes d'impôt peuvent être des avoirs fantastiques. En fait, même si les obligations municipales dégagent un rendement considérablement inférieur à celui des obligations de sociétés, il est possible qu'une obligation municipale exonérée d'impôt rapporte davantage après impôt. Pour savoir si c'est le cas, vous devez égaliser les deux rendements en utilisant ce qu'on appelle le rendement équivalent imposable.

La formule du rendement équivalent imposable des obligations municipales est simple. C'est: Remboursement exonéré d'impôt ÷ (1 - taux d'imposition le plus élevé appliqué aux bénéfices des investisseurs).

Une illustration peut aider. Imaginez que vous êtes un entrepreneur à revenu élevé avec un revenu faible dans les sept chiffres vivant en Californie, alors vous devriez normalement payer 43. 4% au niveau fédéral, et 13. 3% au niveau de l'État sur le pire … coup de votre revenu.

Puisque les impôts fédéraux peuvent être déduits du calcul des impôts de l'État, vous n'auriez vraiment qu'à payer cet impôt de 13% sur 56. 6% de vos gains avant impôt, ce qui se traduira par un impôt additionnel effectif de 7%. 53% d'impôt sur le 43. 4% vous payez à l'IRS. Cela signifie, tout compris, vous devez utiliser 50. 93% pour la variable dans le calcul du rendement équivalent imposable.

Vous envisagez une obligation municipale libre d'impôt pour Riverside California notée AA par S & P et Aa2 par Moody's. Il vient à échéance le 1er août 2032 mais il est rachetable de sorte que le rendement à l'échéance de 2.986% est supérieur au rendement au pire, qui est de 2.688%. Dans ce cas, par souci de prudence, nous supposerons que le rendement vers le pire se concrétisera et passera au taux de 2 688%. Combien une obligation d'entreprise devrait-elle céder pour vous procurer le même revenu après impôt?

Nous prenons la formule du rendement équivalent imposable et branchons ce que nous savons:

Étape 1:

2. 688 ÷ (1 - 0. 5093) Étape 2:

2. 688 ÷ 0. 4907 Réponse:

5. 48% C'est-à-dire, pour obtenir exactement le même montant de revenu après impôt, vous auriez besoin d'obligations d'entreprise de qualité comparable arrivant à échéance en août 2032 pour vous payer 5. 48% juste pour atteindre le seuil d'imposition lien municipal libre que vous envisagez. Un coup d'œil sur les feuilles d'inventaire pour une grande maison de courtage montre que les obligations notées AA + par S & P et A1 par Moody's pour General Electric Capital arrivant à échéance le 15 décembre 2032 sont les plus proches. un rendement à maturité de 3. 432% et ne sont pas rachetables, de sorte qu'il n'y a pas de rendement au pire. Ce n'est même pas proche. Vous n'auriez aucune entreprise à acheter des obligations de sociétés imposables dans ces conditions. Votre coût d'opportunité individuel les rend trop peu attrayants.

Une façon d'arbitrer le code fiscal consiste à utiliser une stratégie appelée placement d'actifs.Vous ne voudriez jamais posséder des obligations municipales exemptes d'impôt à l'intérieur des abris fiscaux tels que Roth IRA parce que vous seriez mieux d'acheter les obligations de sociétés à rendement plus élevé comme ils sont exemptés des impôts fédéraux et étatiques alors que dans la protection de cette spéciale Compte. De même, les organismes sans but lucratif, les organismes de bienfaisance et certains fonds de capital, tels que les fonds de dotation pour l'enseignement supérieur, auront également peu d'utilité pour les obligations municipales exonérées d'impôt puisqu'ils seront presque toujours en mesure de trouver un mieux faire ailleurs.

Décider quelles obligations municipales exemptes d'impôt sont suffisamment sûres pour justifier un investissement

À moins que vous ne soyez prêt à investir beaucoup de temps et d'efforts pour comprendre la qualité d'une obligation municipale particulière, ce qui peut sembler justifiable compte tenu Si vous investissez des centaines de milliers ou des millions de dollars, il y a très peu d'information sur les émissions d'obligations municipales. Heureusement, de nombreuses municipalités paieront pour que les agences de notation attribuent des notes à leurs obligations municipales exonérées d'impôt dans l'espoir d'attirer des investisseurs. Des investisseurs plus intéressés signifient que plus de gens soumissionnent pour les obligations, ce qui abaisse le taux d'intérêt et le rendement, ce qui permet à la municipalité d'économiser de l'argent. Les analystes de l'agence de notation des obligations passent du temps à déterminer la qualité et la sécurité de l'émission obligataire municipale spécifique, en examinant des choses comme le ratio de couverture des intérêts, afin de déterminer si une obligation doit ou non être investment grade. Certaines obligations municipales ne sont pas notées, auquel cas l'investisseur peut envisager de les racheter entièrement ou, si elles insistent sur le soutien de l'émission d'obligations, plus exigeante dans la recherche d'une marge de sécurité.

Pour ceux d'entre vous qui veulent évaluer la sécurité de vos obligations municipales exonérées d'impôt, le père de l'investissement axé sur la valeur, Benjamin Graham, a formulé quelques suggestions dans son traité

Security Analysis . J'en parle dans un article intitulé Tests de sécurité pour les obligations municipales exonérées d'impôt . Par exemple, à tout le moins, vous voudrez presque toujours avoir des exigences minimales en matière de population, des antécédents de paiements ponctuels d'obligations et une économie sous-jacente diversifiée pour soutenir les flux de trésorerie. Surtout, vous voulez savoir 1.) qui est responsable du service des paiements d'intérêts et de la maturité future des obligations, et 2.) l'économie sous-jacente de l'émetteur, à la fois dans la capacité et la volonté de tenir ses promesses. Dans le même ordre d'idées, l'un des plus grands dangers auxquels vous serez confrontés, en particulier avec les obligations municipales à long terme non imposables, est le risque d'inflation. Pour en savoir plus, lisez

Ne laissez pas l'inflation détruire votre portefeuille d'obligations municipales . Plus d'idées sur l'investissement dans des obligations municipales exonérées d'impôt

Au-delà de ces considérations, vous devez penser aux choses que vous envisageriez avec d'autres types de titres à revenu fixe. Par exemple, si vous avez des besoins précis en matière de calendrier des flux de trésorerie, ou si vous avez une durée de vie et un horizon de placement suffisamment longs, vous serez probablement en mesure de réduire vos risques et d'accroître votre rendement effectif.Vous allez vouloir surveiller la situation de l'émetteur des obligations - regardez comment les fortunes de Detroit ont changé au fil du temps - pour vous assurer que la prudence n'exige pas que vous vendiez une obligation avant que les problèmes ne soient trop loin pour être corrigés. et votre principal est à risque.

Vous pouvez également consulter un livre fantastique d'une femme nommée Annette Thau qui s'appelle

The Bond Book . Il a été écrit pour ceux qui ont peu ou pas d'expérience en obligations et couvre pratiquement tout ce qu'un investisseur doit savoir. Je le recommande fortement.