Votre Guide pour tout Obligations Municipales

Les obligations municipales (munis) sont des obligations émises par des États ou des municipalités pour financer des dépenses publiques générales ou financer des projets spécifiques, tels que des ponts ou des égouts. L'intérêt sur les obligations municipales est libre d'impôt au niveau fédéral, et est généralement exempté des impôts de l'État pour ceux qui vivent dans les États dans lesquels les obligations sont émises. Lorsque les intérêts sont exonérés d'impôt à la fois au niveau fédéral, ils sont considérés comme étant «exempts d'impôt». "

Munis vous convient-il?

Bien que l'idée d'une obligation exonérée d'impôt puisse sembler bonne au premier abord, le principal avantage de l'exonération fiscale est accordé par ceux qui se situent dans les tranches d'imposition les plus élevées. En fait, les investisseurs dans les tranches d'imposition inférieures peuvent être mieux lotis en obligations imposables puisqu'ils ont tendance à payer des rendements avant impôt plus élevés que les obligations municipales. En d'autres termes, pour ceux qui se trouvent dans les fourchettes inférieures, l'avantage fiscal de munis peut ne pas être assez important pour compenser la baisse des rendements des obligations.

Le moyen le plus simple de déterminer quel est le meilleur plan d'action consiste à calculer le rendement équivalent en taxe (TEY) d'une obligation particulière au moyen de ce simple processus en deux étapes:

réciproque de votre taux d'imposition en utilisant l'équation 1 - votre taux d'imposition . Si vous payez 28%, la réciproque est simplement 1 -. 28, ou. 72 (72%).

Deuxièmement, divisez-le par le rendement de l'obligation libre d'impôt pour connaître le rendement équivalent en impôt. Si la liaison en question donne 4%, l'équation est: 4. 0 divisé par. 72 ou 5. 56%.

Vous pouvez en apprendre davantage sur ce processus, ainsi que sur certaines considérations particulières à ne pas perdre de vue lorsque vous comparez des titres imposables et exonérés d'impôt, dans mon article Comment calculer le rendement équivalent en matière d'impôt.

Munis et les IRA ne sont pas un bon mélange

Pour déterminer si Munis vous convient, il est également important de considérer le type de compte que vous utiliserez pour investir.

Ceux qui utilisent un compte imposable bénéficieront pleinement de l'exonération fiscale de munis. Cependant, l'utilisation d'un compte à imposition différée comme un compte IRA ou 401 (k) n'a pas de sens parce que le revenu d'intérêt dans ces comptes est déjà exonéré d'impôt. Il n'y a pas de règle interdisant d'investir dans munis dans un compte à imposition différée, mais si un investisseur a le choix entre investir dans un compte imposable, ce dernier choix est plus logique.

Les rendements et les risques des obligations municipales

Au cours d'une année donnée, les obligations municipales ont tendance à produire des rendements similaires à ceux du marché des obligations de qualité supérieure, mais pas nécessairement en termes de magnitude. Ce graphique présente les rendements de l'indice Barclays Municipal Bond pour chaque année civile de 1991 à 2013. Munis a généré des rendements totaux positifs au cours de 19 des 23 dernières années civiles, avec un sommet de 17,46% (1995), un creux de -5. 17% (1994) et un rendement moyen annuel d'environ 6%.

La performance des obligations municipales est déterminée par trois facteurs clés:

• Risque de taux d'intérêt : il s'agit du risque que des fluctuations plus importantes des marchés obligataires affectent la performance du marché obligataire municipal. Lorsque les rendements des Treasuries américains sont en baisse, comme ils l'ont fait dans l'intervalle 2009-2012, cela contribue à créer une toile de fond positive pour Munis. (Gardez à l'esprit que les prix et les rendements évoluent dans des directions opposées). Dans le même temps, les périodes de hausse des rendements des bons du Trésor - comme en 2013, lorsque l'indice obligataire Barclays Municipal retourné -2. 55% - créer des vents contraires pour les obligations municipales.
• Risque de crédit : Le risque de crédit est la manière dont le risque de défaillance d'un émetteur peut affecter la performance de ses obligations. Par exemple, une municipalité qui voit des recettes fiscales plus importantes devrait voir un impact positif sur son prix, tandis qu'une autre qui semble être en danger financier croissant sera affectée négativement.
  Le risque de crédit intègre également l'impact que les conditions économiques générales peuvent avoir sur la solvabilité générale des émetteurs d'obligations municipales. Par exemple, lorsque l'économie et le marché de l'habitation sont solides, les investisseurs sont généralement plus confiants quant à la solidité financière sous-jacente des émetteurs municipaux. À l'inverse, une récession réduit la confiance et pousse les investisseurs à exiger des rendements plus élevés (et des prix plus bas). Ceci est visible dans les obligations municipales -2. Un rendement de 48% en 2008. Même si les rendements du Trésor ont chuté et que les obligations de qualité investment grade ont enregistré un rendement de près de 5,5%, les obligations municipales ont perdu du terrain en raison des inquiétudes quant à l'impact global de la crise financière.
• Risque global : Les obligations municipales sont également touchées par le risque global, ou le risque que les nouvelles entraînent une perte de confiance des investisseurs. Les exemples incluent non seulement la crise financière de 2008, mais aussi la faillite du comté d'Orange en 1994, la prédiction de Meredith Whitney d'une vague de défauts municipaux en 2010. Cependant, les ventes massives liées au risque global se sont avérées être des achats convaincants. des opportunités plutôt qu'une raison de paniquer.

Ces considérations sont discutées plus en détail dans l'article "Les risques des obligations municipales". "

Comment investir dans les obligations municipales

Les investisseurs choisissent généralement trois options pour investir dans des obligations municipales: titres individuels, fonds communs de placement, fonds négociés en bourse (FNB) ou fonds de placement à capital fixe.

Investir dans des titres individuels peut être difficile pour de nombreuses personnes. Bien que cette approche offre la possibilité de trouver des investissements spécifiques avec un compromis attrayant de risque et de rendement, ce processus peut également être difficile pour ceux qui n'ont pas de connaissances spécifiques de l'analyse de crédit. Le danger ici est que quelqu'un choisira simplement une obligation en fonction de son rendement, plutôt que de creuser plus profondément pour découvrir pourquoi son rendement peut être supérieur à la moyenne. Sur le plan positif, investir dans des obligations individuelles et les conserver jusqu'à l'échéance aide à atténuer l'impact du risque de taux d'intérêt et du risque global décrits ci-dessus.

La plupart des investisseurs intermédiaires commencent à investir dans des obligations municipales via des fonds communs de placement ou des FNB.Ces produits combinent une gestion professionnelle et un portefeuille diversifié accessible via un seul investissement. Cependant, la grande majorité des fonds n'ont pas de date d'échéance spécifique. Cela signifie que des facteurs tels que le risque de taux d'intérêt peuvent faire baisser le prix et rester bas pendant une période prolongée, ce qui pourrait forcer l'investisseur à bloquer la perte s'il doit vendre le fonds.

Les investisseurs doivent donc s'assurer qu'ils peuvent acheter et détenir un fonds d'obligations municipales pendant au moins trois ans avant d'acheter. De plus, les fonds obligataires municipaux - bien plus sûrs que les obligations à rendement élevé, les obligations des marchés émergents ou les actions - ne constituent pas un placement approprié pour une personne ayant un horizon de placement à court terme ou pour qui la sécurité du capital est la priorité absolue .

La liste des fonds d'obligations municipales de Morningstar se trouve ici, et vous pouvez lire une revue des différents FNB d'obligations municipales ici.

Vs à haut rendement Niveau d'investissement

Bien que l'expression «obligations à rendement élevé» soit généralement associée à la dette des entreprises, les investisseurs peuvent également investir dans des obligations municipales à rendement élevé. A l'instar des entreprises à haut rendement, les obligations à haut rendement ont généralement un risque de crédit plus élevé (ou un risque de défaut plus élevé), mais elles offrent également des rendements plus élevés. Les investisseurs qui ont un horizon temporel plus long et qui peuvent tolérer plus de risques peuvent utiliser des munis à haut rendement pour augmenter leur revenu après impôt. En savoir plus sur ce segment de marché méconnu

Types d'obligations municipales

Les obligations municipales ont diverses saveurs, comme indiqué dans la liste ci-dessous. Si vous souhaitez plus d'informations, les liens à la fin de cette section fournissent plus de détails sur chaque type de lien.

• Obligations d'Obligations Générales: Également appelées GO, ces obligations sont garanties par «l'entière confiance et le crédit» de l'émetteur, aucun projet spécifique n'étant identifié comme source de fonds.
• Obligations à revenu : Obligations garanties par les revenus générés par le projet spécifique financé par l'émission obligataire.
• Anticipation Notes : Obligation émise par une entité qui doit répondre à un besoin de trésorerie à court terme. Une fois que l'entité reçoit l'argent qu'elle «anticipe», elle utilise ces fonds pour rembourser les titres à l'échéance.
• Obligations municipales pré-remboursées : Obligation que l'émetteur rachète, ou «appelle», des détenteurs d'obligations avant la date d'échéance. Lorsque les taux d'intérêt baissent, les émetteurs peuvent «appeler» les obligations qu'ils émettent à des taux plus élevés afin de réduire leurs frais d'intérêts. Une fois que l'émetteur aura vendu la nouvelle obligation (à rendement plus faible), il utilisera le produit pour acheter des titres du Trésor qui arrivent à échéance au même moment ou à peu près au même moment que l'émission initiale. L'intérêt de l'émission du Trésor paie l'intérêt sur l'obligation pré-remboursée jusqu'à son échéance, tandis que le principal du Trésor arrivant à échéance rembourse le capital.
• Obligations municipales assurées : Les obligations municipales assurées sont des émissions obligataires qui comportent une assurance privée garantissant le capital et les intérêts de l'obligation au cas où l'émetteur ne pourrait pas le faire.
• Bâtir des obligations américaines : Également appelées «BAB», il s'agit d'obligations municipales émises entre avril 2009 et décembre 2010 dans le cadre de l'American Recovery and Reinvestment Act. Contrairement aux munis traditionnels, les revenus sont entièrement imposables pour les investisseurs.
• Obligations vertes : obligation dont les recettes servent à financer des projets respectueux de l'environnement. De nombreuses émissions obligataires consacrent une partie du produit à de telles causes, mais les obligations vertes sont celles spécifiquement destinées à l'environnement.

Avis de non-responsabilité : Les informations contenues sur ce site sont fournies à titre d'information uniquement et ne doivent pas être considérées comme des conseils en investissement. Cette information ne constitue en aucun cas une recommandation d'achat ou de vente de titres. Toujours consulter un conseiller en placement et fiscaliste avant d'investir.