Interview de Charles Rotblut

STAN: Stan l'Annuity Man avec ma cohorte Jimmy Dot Direct participant à une interview de Charles Rotblut, CFA, rédacteur en chef de The AAII Journal et vice-président de l'American Association of Individual Investors.

Plus de deux millions de personnes utilisent l'organisation à but non lucratif AAII pour obtenir des informations, des portefeuilles de modèles, des analyses de stock et d'autres informations financières. Il est apparu sur CNBC, Bloomberg Télévision, Fox Business, et est un contributeur prolifique à SFO Magazine et Forbes. com.

Il a également écrit le livre Meilleur Bien que Lucky: Comment les investisseurs avisés créent de la fortune avec le ratio risque-récompense. Ravi de vous rencontrer, Charles.

CHARLES: Stan, tu es avec Annuities Dot Direct. Vous et Jimmy Dot avez lancé ce modèle de vente directe aux consommateurs afin que les gens puissent acheter des rentes.

STAN: Absolument, cela correspond bien à la timonerie de l'American Association of Individual Investors car les deux plateformes fournissent des informations pour que les consommateurs puissent prendre de bonnes décisions financières.

Jimmy et moi avons parlé à travers le pays aux chapitres de l'AAII sur les rentes et d'autres questions financières.

Parlez-nous un peu de vous et de l'American Association of Individual Investors.

CHARLES: Bien sûr, et merci encore de m'avoir invité. C'est toujours bon de parler avec toi. AAII est une organisation à but non lucratif fondée à la fin des années 1970, et notre objectif est d'éduquer les investisseurs individuels pour leur permettre d'être de meilleurs gestionnaires de leurs portefeuilles.

Nous couvrons tous les aspects: la gestion de portefeuille, la sélection de titres et la sélection de fonds, par exemple.

Nous faisons aussi de la finance comportementale. Le processus d'investissement ne consiste pas seulement à choisir l'investissement qui permettra le rendement le plus élevé, mais aussi à déterminer quelle est la stratégie optimale pour les particuliers.

Quelle stratégie et quelle combinaison d'avoirs vous permettront d'atteindre votre objectif, qui est d'avoir assez d'argent et assez d'argent pour durer toute votre vie. Alors évidemment, en ayant un peu plus si vous espérez laisser quelque chose pour vos héritiers ou pour votre charité préférée ou votre congrégation.

STAN: Comment as-tu atterri à Chicago avec AAII? Combien de temps avez-vous été là?

CHARLES: Je suis là depuis six ans et demi. Je travaillais auparavant chez Zacks Investment Research à Chicago. Le vice-président de l'AAII, Adam Pfeffer, m'a appelé pour me dire: «Vous savez quoi? Vous devez entrer et nous parler. ", Quand mon prédécesseur, Maria Crawford Scott a annoncé sa retraite. Environ cinq minutes après l'entrevue, j'ai réalisé que cela pourrait être un très bon choix et une très bonne occasion, et je n'ai pas regardé en arrière depuis.

STAN: Je vois que vous êtes aussi un Jayhawk du Kansas.Alors vous venez du Midwest américain, ou êtes-vous simplement allé au Kansas pour aller à l'école?

CHARLES: Je suis allé au Kansas pour l'école. J'ai en fait grandi sur la côte est en Virginie du Nord. Je savais que le Kansas avait une bonne école de journalisme, et avoir une bonne équipe de basketball ne me faisait pas de mal non plus.

JIMMY: Bienvenue et merci d'avoir parlé avec nous, Charles. Passons directement à l'expression «finance comportementale».

Que pensez-vous du rôle qu'il commence à jouer dans le monde financier pour les conseillers ainsi que pour l'éducation financière en général?

Touchez un peu à ce que vous faites avec ça.

CHARLES: Nous avons de plus en plus construit notre bibliothèque d'articles à ce sujet, et nous essayons d'amener les gens à comprendre le concept. Quand je parle à des groupes, je leur montre une lame de salade de pommes de terre. Pourquoi suis-je montrant la salade de pommes de terre? L'année dernière, il y a eu une campagne de quelqu'un sur Kickstarter où le gars est venu et a dit, je cherche juste à faire de la salade de pommes de terre. Personne n'a été promis salade de pommes de terre, personne n'a été offert la recette, mais il a recueilli 52 000 $.

Si les humains étaient aussi rationnels que la théorie économique nous dit, personne n'aurait jamais donné à ce type. Les données montrent que la plupart des gens ne sont pas financièrement rationnels. Nous sommes très émotifs, nous sommes très réactifs. AAII essaie de passer beaucoup de temps à amener les gens à comprendre cela. Espérons que les investisseurs pensent à cette réalité et comment éviter qu'ils ne nuisent vraiment à leur réussite financière à long terme.

C'est un risque réel que beaucoup de gens ne considèrent pas ou minimisent, même s'ils sont sujets aux mêmes erreurs émotionnelles et réactives du jugement financier.

STAN: Donc, si quelqu'un va à Aaii. com, où les dirigeriez-vous d'abord?

CHARLES: Cela dépend vraiment de ce qu'ils veulent faire. Les journaux sont une ressource énorme. S'il y a quelque chose de particulier que vous voulez comprendre, que ce soit la planification de la retraite, la sécurité sociale ou l'accès à des modèles remontant à la fin des années 1990, vous pouvez le trouver dans la boîte de recherche.

Nous avons en fait deux portefeuilles modèles. Notre modèle de portefeuille d'actions parallèles est bien connu. Stan, vous avez écrit pour nous de bons articles qui sont également disponibles sur notre site Web.

STAN: Jimmy a passé 30 ans dans le côté de l'argent géré. Je sais qu'il veut creuser un peu plus loin, mais nous ne voulons pas non plus perdre des gens. Qu'avez-vous dans la tête?

JIMMY: Revenons à cette idée de finance comportementale. Cet aspect comportemental est très important. Je pense que les gens font juste trop d'erreurs quand ils se pensent.

Qu'est-ce que vous dites aux gens est la première chose sur laquelle ils doivent se concentrer quand ils regardent les marchés?

CHARLES: Je pense que le plus important est de ne pas regarder. Jack Bogle a effectivement écrit sur notre site Web pour commencer à investir quand vous êtes jeune, et ne regarde pas vos déclarations avant votre retraite. Il préconise d'avoir un médecin à proximité, car il pense que vous aurez une crise cardiaque lorsque vous verrez à quel point le nombre est élevé.C'est très difficile à faire émotionnellement. De toute évidence, vous pouvez activer n'importe quel point de vente, et entendre comment le marché a fait ceci ou fait cela tous les jours.

La réalité est que la volatilité au jour le jour n'est pas votre plus grand risque. Le plus grand risque est vraiment de savoir si vous aurez de l'argent à la fin de votre vie.

Ce que je dirais aux gens, c'est d'essayer de s'entraîner à ne pas regarder le marché et d'utiliser simplement son calendrier. Dites-vous: «Je vais seulement regarder mon portfolio ces jours-ci, et quand je le regarderai, je vais avoir cette stratégie pour le comparer. "Je pense que le plus gros problème pour les gens est que nous nous concentrons sur les mouvements quotidiens, c'est comme si nous regardions la saison de baseball, au lieu d'essayer de comprendre:" D'accord, quel est le terme à long terme ici? Qu'est-ce que j'essaie vraiment de faire? "

JIMMY: C'est intéressant que vous en parliez parce que nous avons organisé un webinaire sur le risque de longévité que les gens ont par rapport à leur argent.

Le risque de longévité est le risque de pérenniser votre argent. Comment recommanderiez-vous que les gens abordent la diversification ou les allocations de modèles pour équilibrer cela? Donner un aperçu, une recommandation, ou décrire où aller sur votre site Web pour trouver des informations à ce sujet?

CHARLES: Il y a plusieurs approches. Le fondateur de l'AAII, Jim Cloonan, sortira avec un livre fin de l'été 2016 intitulé Investir au niveau 3. Il préconise essentiellement d'être entièrement exposé aux stocks et d'avoir quatre ans de dépenses en espèces si vous êtes à la retraite. L'idée est que s'il y a un krach boursier, vous pourrez au moins le sortir et ne pas toucher vos actifs.

Ce que je dis aux gens, c'est de penser à ce qui fonctionne bien pour vous. Ils peuvent rechercher Re-Balancing dans le journal AAII pour voir ce que j'ai écrit à ce sujet. J'ai suivi un portefeuille de fonds indiciels remontant à 87. Tous les fonds d'avant-garde, montrant comment ce portefeuille aurait fait au fil du temps. Fondamentalement, retournez votre portefeuille à ses allocations cibles.

Je pense qu'une stratégie de seau pourrait mieux fonctionner pour certaines personnes qui disposent de l'argent dont elles ont besoin pour investir à long terme dans des actions et de l'argent dont elles ont besoin à court terme pour investir dans des actifs à plus court terme. Peut-être qu'ils utilisent des annuités dans un seau fournissant des flux de trésorerie pour compléter la sécurité sociale, et les stocks dans un autre seau à long terme, et peut-être alors un mélange d'obligations pour compléter le revenu comme un petit coussin.

Les gens doivent penser à leurs tendances comportementales. Quel type de configuration d'allocation va vraiment fonctionner compte tenu de leur point de vue comportemental spécifique?

Peu importe la plate-forme d'allocation que vous suivez, tant que vous y adhérez à long terme et que vous ne vous lancez pas dans le marché boursier.

JIMMY: Nous avons interviewé Paul Merriman, et nous avons discuté de l'utilisation de modèles d'allocation d'actifs et de l'étalement de votre portefeuille, afin que vous puissiez traverser les vagues de toutes ces différentes classes d'actifs. Les gens sont vraiment sous-répartis entre les classes d'actifs.Quand vous parlez aux gens, qu'est-ce qui vous paraît surpondéré dans leurs portefeuilles?

CHARLES: Cela dépend vraiment de 30 ans. Je pense que parfois les gens optent pour des actions quand ils ont besoin d'obligations. Ensuite, lorsque le marché devient risqué, je pense que les gens ont tendance à sortir des stocks. Je ne pense pas que ce soit trop sur ou sous-pondéré à long terme, autant que ce n'est pas toujours pondéré. Pas toujours capable de coller avec le marché boursier.

Le marché va faire ce qu'il va faire. Une détermination et une capacité à s'en tenir à cela est nécessaire, car nous connaissons les cadres de plus de 130 ans, les stocks ont tendance à être les actifs les plus performants. Le plus difficile pour les gens est de trouver leur mélange. Il peut s'agir d'un stock de base de 60%, d'un mélange d'obligations de 40% ou plus complexe.

S'en tenir à un plan et s'assurer que le portefeuille reste sur la bonne voie avec un modèle d'allocation particulier aidera les gens à faire mieux que d'essayer de temporiser le marché ou de sauter dedans et dehors.

STAN: Il y a une hausse du robo-investissement et une tendance vers ce type d'allocation. Jimmy et moi regardons cela, non pas comme un remplacement, mais comme une allocation basée sur un algorithme personnel.

Que pensez-vous des plateformes robo-advisor?

CHARLES: Nous avons fait un article il y a environ un an et demi. Ce que nous avons trouvé était juste beaucoup de variance. Pas seulement en ce qui concerne la façon dont ils déterminent les allocations, mais aussi en fonction du type de services qu'ils fournissent. Il ne semble pas vraiment y avoir de cohérence. Cela varie même en fonction de la facilité de communiquer avec certains de ces conseillers, et de savoir si vous pouvez leur parler en personne ou en face-à-face.

Je pense que c'est encore tôt, et un modèle informatisé très bien pensé peut aider beaucoup, peut-être une personne qui a créé un site Web et qui se présente comme un planificateur, mais qui n'a pas beaucoup de éducation.

Nous devons voir comment ils évoluent maintenant que les plus gros joueurs entrent en jeu. Je pense que nous allons encore voir beaucoup d'évolution dans ce domaine.

JIMMY: Dans l'avenir, quel rôle voyez-vous la règle fiduciaire du ministère du Travail, non seulement pour les conseillers, mais aussi pour les investisseurs individuels?

CHARLES: Je suis personnellement en faveur de cela. J'ai écrit un éditorial en faveur de cela dans notre numéro de mai 2016. Dans le contexte actuel, si quelqu'un est un conseiller en placement inscrit, un CFP ou un CFA, il a déjà un certain niveau de responsabilité fiduciaire qu'il est tenu de respecter. Je pense que la plupart des investisseurs, si on leur demandait, indiqueraient qu'ils veulent que les intérêts de leur conseiller soient alignés sur les leurs.

Le Sénat pourrait essayer de se débarrasser de la règle du DOL. Il est probable qu'Obama va opposer son veto à cela, et doutant qu'il y aurait assez de votes au Sénat pour renverser le veto.

À long terme, la règle fiduciaire DOL est une bonne chose, car elle oblige les conseillers qui ne respectent pas les codes d'éthique à prendre réellement les bonnes décisions.

Il incombe toujours à l'investisseur de vérifier les antécédents en s'assurant que le conseiller avec lequel il travaille est une bonne personne. La plupart d'entre eux le sont.Comme toute industrie, les mauvaises génèrent une mauvaise presse, mais la majorité d'entre elles sont de bonnes personnes intelligentes qui essaient d'aider leurs clients.

Il est important que les gens s'assoient avec leur conseiller et discutent de leurs attentes, de leur personnalité de placement et déterminent leur adéquation avec la personnalité du conseiller.

Un bon conseiller vaut son pesant d'or, alors assurez-vous que les manières, la façon de gérer l'argent et la philosophie du conseiller correspondent à ce dont vous avez besoin en tant qu'investisseur.

STAN: Je ne pense pas que le Sénat le bloquera. L'intention de la loi était bonne. Comme tout ce qui va à Washington avec de bonnes intentions, au moment où il sort il y a un millier de pages de gobbledy gook. Néanmoins, je pense que cela va passer, donc les consommateurs financiers doivent être très prudents d'ici janvier 2018, date à laquelle ils devraient être complètement mis en œuvre. Les ventes requins vont essayer de nourrir.

Les 10 000 baby-boomers qui prennent leur retraite tous les jours créent un raz-de-marée démographique quotidien. Beaucoup d'entre eux cherchent des garanties. Annuities Dot Direct est un moyen sûr et disponible pour les consommateurs de rechercher et de comparer des rentes garanties contractuellement simples. Ils peuvent prendre leurs décisions en fonction de leurs motivations seules.

Avez-vous envisagé de constituer un portefeuille qui inclurait un paiement de rente garanti comme une rente immédiate? Nous sommes de grands fans de la construction d'un plancher de revenu, ou de la création d'un flux de revenu qui dure toute la vie combiné avec la sécurité sociale et les pensions, au lieu des obligations.

Nous avons demandé la même chose à Paul Merriman et à Dana Anspach, et j'ai parlé à Harold Dubinski. Pouvez-vous l'envisager, ou est-ce seulement envisagé au cas par cas?

CHARLES: Nous n'en avons pas parlé en interne. Nous avons publié des articles à ce sujet avec des gens qui le préconisent. En tant qu'organisation, nous n'avons pas réfléchi et nous n'en avons pas discuté.

Je pense vraiment que c'est un outil que les gens devraient considérer. Du point de vue économique, le fait d'avoir cette garantie de flux de trésorerie pour le reste de votre vie présente certains avantages.

Récemment, j'ai parlé à Moshe Milevsky, qui est un grand rentier, et il a soulevé un point intéressant en disant que l'approche est vraiment pour les gens du milieu financier. Quelqu'un qui a une valeur nette très élevée, peut-être n'en a-t-il pas besoin. Si quelqu'un n'a pas suffisamment épargné, cela ne va pas les aider. Il peut vraiment jouer un rôle si ils ont économisé beaucoup, mais pas assez pour durer le reste de leur vie.

STAN: C'est peut-être un sujet pour la prochaine convention AAII à Orlando. Jimmy et moi croyons que les rentes ne sont pas pour tout le monde, le numéro un. Deuxièmement, les gens devraient considérer les rentes simplistes comme une rente immédiate, une rente à revenu différé ou un CQAL. Ce sont des garanties contractuelles en actifs non corrélés.

Comment s'insèrent-ils dans un modèle? Comment adapteriez-vous ce seuil de revenu garanti, puis, en plus de cela, une couche dans le portefeuille modèle? Jimmy, avez-vous des idées à ce sujet?

JIMMY: C'est la raison pour laquelle le gouvernement fédéral a créé les QLAC, les contrats de rente à longévité qualifiée.L'idée était de permettre à une partie de ce compte de retraite d'être reportée jusqu'à l'âge de 85 ans, pour garantir que les gens ne manqueraient pas d'argent. Il serait intéressant de gérer les ratios de risque de cette future allocation garantie, par rapport à la façon dont vous gérez votre portefeuille aujourd'hui, et quelle allocation il pourrait prendre. Je pense que ce serait une étude intéressante.

CHARLES: Oui, absolument. Il est toujours difficile de trouver exactement le bon montant à allouer. Une chose que j'ai entendu est juste essayer de s'assurer que vos dépenses sont bloquées en utilisant les rentes et en utilisant votre sécurité sociale. C'est une discussion intéressante. Je n'ai pas trouvé de consensus.

STAN: Oui, et c'est un peu en avance sur la courbe. Je pense que la règle fiduciaire DOL simplifiera les choix, ce qui est une bonne chose. Nous ne sommes pas de grands fans des produits complexes qui constituent l'essentiel des rentes vendues. Les produits de rentes variables et indexés et les frais sont trop complexes. Ils devraient être simplistes. Je pense que la loi va obliger les transporteurs, du seul point de vue de l'exposition, à ne pas offrir autant de cette ordure, et revenir à des annuités comme initialement conçu à l'époque romaine. Conçu pour le revenu, que ce soit le revenu en ce moment ou le revenu sur la route.

JIMMY: Pour en revenir aux différentes façons de gérer le risque dans un portefeuille, pouvez-vous expliquer un peu de stratégie de portefeuille sur la façon de gérer le risque que votre comportement, psychologique, présente, si nous pouvons l'appeler ainsi.

Plus précisément, je m'intéresse à la façon dont l'AAII envisage la poursuite des faibles taux d'intérêt et à l'incidence de cette situation sur les flux de revenus futurs. Surtout en ce qui concerne 10 000 baby-boomers à la retraite. Une idée de comment cela va-t-il jouer?

CHARLES: Nous n'avons pas directement, simplement parce que nous ne faisons pas de prévisions de marché. Ils ont un taux d'erreur si élevé que nous essayons d'éviter même de les considérer. Évidemment, si les taux sont bas, cela pourrait en fait réduire les rendements, simplement parce que les gens vont exiger moins de rendement pour les actions que pour les obligations.

Bien sûr, si les taux sont bas, l'inflation sera faible, donc elle réduira le montant de rendement dont vous avez réellement besoin de réaliser de toute façon. Nous nous concentrons vraiment sur ce que les données historiques sont pour les rendements, plutôt que d'essayer de deviner où vont se situer les taux d'intérêt.

Nous sommes certainement dans un nouvel environnement, et ce sera intéressant de voir ce qui se passe. Même si le Fédéral continue d'augmenter les taux, nous ne savons tout simplement pas à quel rythme et à quelle ampleur ils vont le faire.

Nous fournissons simplement les données historiques montrant ce que nous savons avoir travaillé au cours des 50 à 70 dernières années, au lieu d'essayer de prédire comment les choses vont se dérouler au cours des 10 à 20 prochaines années.

JIMMY: Si vous regardez en arrière 5, 10, voire 15 ans, les taux obligataires sont revenus à leur taux historique de 200 ans, qui est autour de 2%, 3%. Devons-nous être un peu plus proactifs que réactifs, par rapport à nos portefeuilles, à la lumière de ce qui se passe?

CHARLES: Oui, je pense que le défi revient à ce problème de comportement. En essayant d'être plus tactiques, plus actifs, vont-ils finir par se mettre plus loin derrière? C'est toujours la chose la plus difficile à ce sujet.

Il y a certainement un argument à faire valoir pour être plus actif, mais cela risque de faire une erreur à l'avenir, ce qui serait pire que de s'en tenir à une allocation de portefeuille traditionnelle. Nous essayons en quelque sorte d'éviter de faire de gros risques et de commettre d'importantes erreurs en essayant d'être tactique dans vos décisions. Certes, il y aura des gens qui se disputeront avec cette approche, mais c'est juste la position que nous prenons ici à l'AAII.

Vous devez trouver un équilibre entre la capacité de prendre les bonnes décisions et la possibilité d'excès de confiance, d'événements imprévus et d'autres réalités financières négligées. Il y a certainement des arguments valables dans les deux sens.

STAN: Je suis totalement d'accord. En terminant, je veux m'assurer que les gens comprennent ce qu'est aaii. com a à offrir. Lorsque vous rejoignez aaii. com à 29 $ par année pour une adhésion, vous obtenez beaucoup. Ils offrent également un regard gratuit de 30 jours. Vous obtenez 12 numéros de la revue, des portefeuilles de modèles d'actions gratuits, l'accès au site Web complet, y compris les principaux guides de planification de fonds communs de placement et d'impôt, l'accès au chapitre local et les écrans de stock. Il y a tellement de choses disponibles que je pourrais continuer. Jimmy et moi sommes fans d'AAII depuis longtemps. Nous aimons assister à leurs spectacles, et les gens qui viennent à la convention nationale de l'AAII sont les investisseurs individuels les plus intelligents et les plus avisés que nous rencontrons.

JIMMY: J'ai toujours aimé le spectacle AAII, les conférences et les chapitres locaux auxquels j'ai le privilège de parler. Les gens recherchent de bonnes solutions simples et de bonnes réponses honnêtes. STAN: Charles est vice-président de l'American Association of Individual Investors, ainsi que rédacteur en chef de leur journal très respecté. C'est un must dans l'industrie financière. Il est également facile de s'inscrire à leur newsletter. L'American Association of Individual Investors a des sections locales à se joindre à travers le pays.

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Charles, y a-t-il des pensées?

CHARLES: Non, j'apprécie certainement que vous m'acceptiez.

STAN: Merci de nous avoir rejoints, Charles. Nous vous tiendrons au défi de constituer un portefeuille avec un plancher de revenu en utilisant un SPIA ou un DIA.

Merci encore pour votre temps passé à discuter avec Stan The Annuity Man et Jimmy Dot Direct de Annuities Dot Direct.