ÉVolutions de l'investissement durable

C'est avec beaucoup d'enthousiasme que nous pouvons affirmer que le domaine de l'investissement durable s'accélère au point qu'il devient insensé pour un investisseur de ne pas suivre le train en marche, comme en témoigne le nouveau modèle de développement durable. Trillion nous avons récemment rapporté.

Pourquoi est-ce excitant? Parce que sans considérations environnementales et sociales ancrées dans l'investissement, les tendances vont s'accélérer, y compris les effets dangereux du changement climatique, le manque d'eau douce et de nourriture, entre autres sur le plan environnemental, ainsi que le manque de bons emplois à l'âge de la mondialisation et de l'automatisation du côté social du grand livre.

D'un autre côté, investir sans analyse de rentabilisation n'est rien de plus que de la philanthropie, donc des considérations financières et de durabilité sont nécessaires à la fois pour la valeur et le bénéfice sociétal, et c'est génial de voir ce changement de paradigme commencer empare-toi enfin. Cela a nécessité de passer d'approches négatives qui dominaient auparavant le domaine à un impact plus positif en recherchant un ensemble de solutions d'investissement.

Dans la première partie de cet article, nous avons examiné comment les 5 dernières années se sont déroulées depuis notre deuxième livre sur le sujet, Evolutions in Sustainable Investing, qui concerne les gestionnaires de fonds que nous avons décrits dans ce livre à ce moment-là.

Le redressement de la crise financière mondiale se poursuivait au moment de la publication de ce livre, et même si cette reprise se poursuit et que de nombreuses personnes restent à la traîne, les cours des actions reviennent à leur niveau d'avant la crise. Il est donc essentiel de comprendre, d'où l'intérêt renouvelé pour notre domaine.

Ce que nous appelons une course "top-down / bottom-up" est en cours pour bien investir durablement, que ce soit Bank of America, Goldman Sachs ou Citi et chacun de leurs engagements de 100 milliards de dollars l'investissement environnemental, ou les nombreux petits acteurs émergents avec de nouvelles solutions.

Les 15 gestionnaires de fonds continuent également d'évoluer comme nous l'avons souligné dans la première partie de ce document, mais il est particulièrement excitant de voir émerger de nombreux nouveaux joueurs.

Nouveaux participants

Comme pour tout nouveau cycle économique, il y aura des centaines de joueurs, et la plupart échoueront, avec quelques joueurs forts émergeant comme gagnants ultimes.

Ce cycle s'est déjà joué dans les chemins de fer, la radio, la fabrication automobile, les ordinateurs personnels et la bulle technologique du début des années 2000. L'histoire économique se répète à nouveau en ce qui concerne l'investissement durable et ce n'est qu'une bonne chose, mais les actifs doivent changer.

Regardez notre travail novateur à l'Université Brown pour un excellent exemple de la façon dont cela se produira, annonce à venir bientôt.

En ce qui concerne le reste des Evolutions en matière d'investissement durable, outre les études de cas sur les investisseurs et les réflexions d'Esty et Hawken, nous avons également examiné les perspectives régionales.

Trois chapitres sur l'Asie ont été fournis par le hedge fund GLG, membre du groupe Man, premier gestionnaire de fonds spéculatifs au monde à l'époque, de CLSA, la plus grande banque d'investissement d'Asie et d'un centre de recherche à Singapour. L'Asie est devenue une priorité pour l'investissement durable, avec l'événement annuel In Person de PRI à Singapour plus tard cette année et l'acquisition par PRI de ASRIA menant à une accélération des efforts en Asie pour obtenir plus d'activité dans cet espace.

CLSA a depuis été racheté par CITIC Securities, en effet le gouvernement chinois, qui a accéléré ses efforts de transition vers une économie sobre en carbone autant que toute autre nation sur Terre en dehors de la Scandinavie et du Costa Rica. . Il peut encore être difficile de trouver de bons investissements en Chine, mais la montée des classes moyennes et supérieures chinoises marque un changement permanent qui changera pour toujours les affaires mondiales. Des entreprises comme Ingersoll-Rand seulement peuvent atteindre des objectifs de revenus dans cette région en fournissant des solutions à faible teneur en carbone, créant exactement le type de paradigme que nous avions envisagé et défini en 2013 dans le cadre du modèle de conduite de valeur.

Les entreprises doivent prendre en compte les paramètres environnementaux qu'elles doivent suivre, comme indiqué dans notre chapitre sur les paramètres environnementaux.

Des entreprises telles que Kering et Novo Nordisk réalisent et publient des recherches approfondies sur leur empreinte environnementale, y compris tous les niveaux de leur chaîne d'approvisionnement, jusqu'aux matières premières qu'elles achètent pour fabriquer leurs chaussures. Mais peu d'entreprises comprennent même qui tous leurs fournisseurs sont en bas de leur chaîne de valeur, donc ce domaine reste un travail en cours.

Combustibles fossiles

Le désinvestissement des producteurs de combustibles fossiles est également devenu un sujet d'actualité depuis notre publication. Le chapitre sur Green Century et surtout leur fonds équilibré est un argument éloquent pour une façon plus «pure» d'investir, mais avec des actifs totaux de moins de 200 millions de dollars, ce fonds est la preuve du manque d'actifs en voie de désinvestissement. été utile pour sensibiliser. Ce fonds, avec Portfolio 21, était le seul fonds «sans combustibles fossiles» au moment de la tournée Do The Math qui a lancé le mouvement mondial de désinvestissement des combustibles fossiles.

Portfolio 21, bien que préconisant des pratiques d'investissement durables, n'a pas réussi financièrement, même si des fonds similaires tels que Generation et Parnassus ont surperformé les benchmarks - une réalisation exceptionnelle puisque 86% des fonds actifs sous-performent les benchmarks.

Ces résultats montrent comment les ESG et l'expertise sont devenus la voie à suivre, générant de l'alpha, mais de telles stratégies doivent être appliquées de manière réfléchie et le désinvestissement pour des «valeurs pures» n'aide pas.

Le désinvestissement ne conduit pas non plus aux changements recherchés, à savoir une transition énergétique à plus faible émission de carbone. Cela ne peut se produire que grâce à un investissement positif et durable réalisé avec compétence. La bonne nouvelle est qu'il y a déjà une surperformance alors que la plupart des gestionnaires actifs ne parviennent pas à trouver la même chose.

Le chapitre de Bloomberg dans le livre Evolutions décrit leurs efforts en matière de données ESG alors naissantes, et ils ont connu une croissance rapide de leur utilisation et de leur adoption.

D'autres ont suivi. MSCI a connu une croissance rapide dans l'utilisation de ses données ESG, tout comme Sustainalytics, qui a acheté le chercheur asiatique Responsible Research qui a fourni le troisième chapitre asiatique mentionné ci-dessus. Ce sont les trois leaders de données ESG de loin. D'autres joueurs de niche effectuant un travail intéressant voient également des niveaux record d'intérêt, comme mon précédent cabinet Trucost l'a constaté.

Du côté social du grand livre, Impact Investing prend son envol avec intérêt, en liant directement le capital à l'impact positif livré avec intentionnalité, même si la mesure de cet impact reste un travail en cours.

Le dernier chapitre du livre Evolutions a divisé Impact en une catégorie distincte, écrite par Lloyd Kurtz, l'un des tout premiers chercheurs sur les pratiques sociales des entreprises pour le pionnier ESG KLD, désormais membre du MSCI.

Outre les tendances de l'investissement social, une autre tendance passionnante est observée dans les efforts en matière de droits de l'homme et les classements des entreprises. Dan Viederman a ensuite défendu les droits des travailleurs de la technologie en Malaisie dans une histoire majeure du NY Times, dans un monde où les niveaux d'esclavage sous contrat sont records. Ce travail est d'une importance cruciale. Encore plus excitant peut-être est le travail du Corporate Human Rights Benchmark, qui plus tard cette année marquera 100 entreprises sur ces questions. Steve Viederman, le père de Dan, continue d'être une voix de la raison, et pour les communautés.

Generation Investment Management n'a cessé de se renforcer depuis notre chapitre sur l'entreprise.

Ils ont fièrement annoncé que leurs 10 ans d'histoire ont conduit à une surperformance financière par rapport aux benchmarks et que leur travail sur l'allocation de capital à long terme mérite d'être étudié alors qu'ils passent du succès des investissements à d'autres pour adopter ces pratiques.

Changement international

Des changements sont également en cours dans les régions couvertes par le livre, notamment le Canada, l'Australie, l'Inde et l'Afrique.

Le Canada a vu un nouveau premier ministre revenir avec un regard et une attitude nouveaux, et le besoin de diversifier l'économie canadienne de la production de combustibles fossiles n'a jamais été aussi clair.

L'Australien Rio Tinto a accepté l'appel Aiming for A en faveur d'une plus grande transparence des risques climatiques et une telle pression sur les entreprises publiques ne devrait que continuer à s'accélérer.

D'autres tendances que nous avions prévues restent en cours, notamment sur les indices de durabilité, les pratiques de private equity, les changements d'allocation d'actifs et l'innovation en tant que moteur de la valeur.

Notre chapitre sur les performances ESG s'est avéré prémonitoire, comme mentionné plus haut, car les ESG et l'expertise montrent la voie à suivre pour passer des écrans négatifs à la génération alpha positive.

Un dernier mot sur le livre - le chapitre de Rory Sullivan sur ses expériences à Insight Investment est une excellente lecture de la façon dont un grand gestionnaire de fonds peut intégrer ESG de manière réfléchie, ce que beaucoup de managers tentent de comprendre à présent.À partir du Capital Group, les pratiques ESG changent, et Rory a aidé à mener une voie réfléchie. Son travail continue sur le devoir fiduciaire.

Je peux vous annoncer que nous ferons notre troisième livre cette année et mon partenaire cette fois sera l'étonnante jeune superstar Sophie Purdom de l'Université Brown - démontrant comment l'investissement durable doit se développer au cours des cinq prochaines années, pour un avenir durable avec de meilleurs rendements financiers.

On ne peut être plus fier de travailler avec autant de bons étudiants ces jours-ci à Yale, Brown et bien au-delà et de passer le relais à la prochaine génération qui peut aider à faire avancer l'investissement positif et durable pour émerger à l'échelle requise. À bien des égards, c'est le meilleur espoir pour l'avenir dont nous avons besoin.