Noir Mercredi: Pari de George Soros contre la Grande-Bretagne

"Les marchés sont constamment dans un état d'incertitude et de flux et de l'argent est fait en actualisant l'évidence et en pariant sur l'inattendu." - George Soros

George Soros est peut-être le trader de devises le plus célèbre au monde, grâce à son pari opportun et courageux contre la Banque d'Angleterre, sur ce qui est devenu connu sous le nom de mercredi noir. Avec des coûts d'environ 3 £. 3 milliards, la banque centrale britannique a été incapable de se défendre contre une attaque sur les marchés des devises, et M. Soros a fait un bénéfice estimé à 1 milliard de dollars en conséquence.

Dans cet article, nous verrons ce qui s'est passé le mercredi noir et quelques leçons de la crise pour les banques centrales et les gouvernements à l'avenir.

Préparer le terrain pour le mercredi noir

Le mécanisme européen de change (ERM) a été mis en place en mars 1979 afin de réduire la variabilité du taux de change et stabiliser la politique monétaire en Europe avant d'introduire une monnaie commune l'euro. En termes simples, le MCE a établi une marge supérieure et inférieure dans laquelle les taux de change pourraient varier - connu sous le nom de semi-ancrage.

La Grande-Bretagne a d'abord refusé de rejoindre le MCE à son origine, mais a ensuite adopté une politique semi-officielle qui suivait le Deutsche Mark. En octobre 1990, le pays a décidé de rejoindre le MCE après un remaniement du leadership, empêchant sa devise de fluctuer de plus de 6% dans les deux sens en intervenant sur les marchés des devises avec des contre-transactions.

Causes sous-jacentes du Mercredi Noir

Lorsque la Grande-Bretagne a rejoint le MCE, le taux a été fixé à 2,95 Deutsche marks par livre sterling avec un mouvement autorisé de 6% dans les deux sens.

Le problème était que le taux d'inflation du pays était trois fois supérieur à celui de l'Allemagne, les taux d'intérêt étaient de 15% et le boom économique du pays était loin d'une période de croissance insoutenable.

Les traders ont pris note de ces problèmes sous-jacents et ont commencé à vendre à découvert la livre sterling, c'est-à-dire à emprunter et à les convertir immédiatement en monnaie étrangère avec l'accord de les reconvertir dans le futur.

George Soros était l'un de ces traders baissiers, amassant une position courte de plus de 10 milliards de dollars en livre sterling.

Le mercredi noir et ses conséquences

Le premier ministre et les membres du cabinet britannique ont autorisé des dépenses de plusieurs milliards de livres sterling pour tenter de contenir la vente à découvert par les spéculateurs. De plus, le gouvernement britannique a annoncé qu'il augmenterait ses taux d'intérêt de 10% à 15% pour essayer d'attirer les traders de devises cherchant un meilleur rendement de leurs avoirs en devises.

Malheureusement, les spéculateurs sur les devises ne croyaient pas que le gouvernement respecterait ces promesses et continueraient à court-circuiter la livre sterling.Après une réunion d'urgence entre hauts fonctionnaires, le pays a finalement été contraint de se retirer du MCE et de laisser le marché réévaluer sa monnaie à des niveaux plus bas (plus bas).

Le pays a probablement été jeté dans une récession par la suite, avec de nombreux citoyens britanniques se référant à l'ERM comme la «machine de récession éternelle». Alors que le gouvernement a perdu beaucoup d'argent, certains politiciens sont heureux que la catastrophe de l'ERM ait eu lieu, car elle a ouvert la voie à un gouvernement plus conservateur pour entrer dans le giron et relancer l'économie.

Les leçons du mercredi noir

Le mercredi noir enseigne un certain nombre de leçons importantes aux traders de devises et aux gouvernements, y compris quelques leçons qui pourraient surprendre les lecteurs.

Par exemple, les données statistiques suggèrent que l'économie britannique croissait plus vite dans le MCE que ne le suggèrent les chiffres publiés, et que la récession qui en résulte était peut-être due aux conséquences du boom de Lawson.

Les leçons pour les gouvernements comprennent:

• Ne pas dicter les taux d'intérêt - Les taux d'intérêt du MCE ont été fixés pour l'Allemagne pour l'Allemagne alors qu'ils auraient dû être fixés par l'Europe pour l'Europe.
• Choisissez vos luttes contre les spéculateurs - Prendre des mesures extrêmes pour contrer une action décisive du marché est souvent une entreprise futile (et coûteuse).

Les leçons pour les traders comprennent:

• Rien n'est impossible - Le départ de la Grande-Bretagne du MCE était impensable pour beaucoup pendant la crise, mais même les gouvernements font de grandes erreurs.
• Soyez prêt pour des mesures extrêmes - La décision de la Grande-Bretagne d'augmenter ses taux d'intérêt de 2% à 5% en un seul jour démontre la détermination du gouvernement.

Conclusions

Le mercredi noir est largement connu comme le jour où le milliardaire George Soros a cassé la Banque d'Angleterre et fait plus d'un milliard de dollars. Mais, les vraies leçons sont trouvées en analysant les causes sous-jacentes de la crise et comment elles ont rapidement conduit à des problèmes. En comprenant ces problèmes, les banques centrales peuvent éviter de futures crises provoquées par des contraintes réglementaires.