Qu'est-ce qu'un FEP? : Un examen plus approfondi des fonds à capital fixe

Il existe deux types de fonds communs de placement: les fonds à capital variable et les fonds à capital fixe. Le premier est le type que la plupart des investisseurs pensent en associant à investir dans des fonds communs de placement et le dernier est généralement négligé ou mal compris.

Malgré les similitudes entre les fonds de placement à capital fixe (FEC) et les fonds communs de placement, ils présentent des différences marquées et ont chacun leur raison d'être et leur structure.

Achat et vente de CEFs

Un fonds de capital-investissement se négocie comme une action - en bourse ou de gré à gré - tandis qu'un fonds commun de placement à capital variable est acheté et vendu directement à la société de fonds ou à une société de bourse.

À cet égard, les fonds communs de placement sont similaires aux fonds négociés en bourse (FNB). Le coût de la transaction pour un CEF est similaire au coût d'une transaction boursière. Des frais de gestion internes sont également versés à la société de fonds pour la gestion du fonds.

Un autre coût à prendre en compte pour un CEF est le spread bid-ask. Si vous passez une commande pour acheter un CEF et, en même temps, passez un ordre de vente du fonds, les prix pour les deux seraient différents. En d'autres termes, votre coût d'achat du CEF et le prix que vous obtiendriez pour la vente du CEF seraient différents. Par exemple, vous pourriez vendre au prix de soumission de 9 $. 90, alors que vous achèteriez au prix demandé de 10 $. Ce $. 10 différence est connu comme le spread bid-ask et est considéré comme le coût de faire des affaires sur la bourse ou sur le comptoir.

Vous pouvez acheter à la fois des fonds communs de placement et des fonds communs de placement par l'entremise d'un courtier. Le courtier traite la transaction en bourse dans le cas de CEF, ou avec la société de fonds dans le cas de fonds communs de placement.

Valeur nette d'inventaire vs. Prix des FEC

Il est facile de confondre la valeur liquidative (VL) du FEC avec le prix du fonds. Pour éviter toute confusion, vous pouvez simplement considérer la valeur liquidative comme la valeur des avoirs de la FEC (actions, obligations, espèces, etc.) moins tout passif, divisée par le nombre total de parts de fonds détenues par les investisseurs.

Par conséquent, contrairement à un fonds commun de placement, la valeur liquidative d'un fonds commun de placement n'est pas le prix que vous payez pour une action du fonds.

Les FEC sont souvent achetés ou vendus avec une décote par rapport à leur valeur liquidative. En d'autres termes, si un CEF possède 100 actions qui ont une valeur combinée de 1 000 000 $ avec un passif de 0 $ et 100 000 actions en circulation, le fonds a une valeur liquidative de 10 $. Toutefois, les investisseurs pourraient ne pas apprécier la capacité du gestionnaire de portefeuille à choisir des actions, alors ils pourraient ne vouloir payer que 9 $ par action du fonds. Ainsi, ce fonds se négocierait à un escompte de 10% sur sa valeur liquidative.

Pourquoi les sociétés de fonds choisissent-elles la structure de la FEC?

Il existe de nombreuses raisons pour lesquelles une société de fonds pourrait décider de structurer son fonds comme un fonds commun de placement plutôt qu'un fonds commun de placement à capital variable (et vice versa). Il se pourrait que la société de fonds ait une niche particulière qui soit mieux servie par les FEP.Par exemple, si une société de fonds veut gérer un fonds qui détient des titres qui ne sont pas faciles à négocier (illiquides, comme les actions d'une très petite société qui est rarement négociée en bourse), ils peuvent former un FEC. En effet, les gestionnaires de fonds ne sont pas obligés de vendre un titre particulier lorsqu'un investisseur veut vendre ses actions du fonds. Encore une fois, comme un FNB, les fonds communs de placement ne détiennent pas de titres sous-jacents comme les fonds communs de placement à capital variable.

Les FEP sont-ils un bon choix d'investissement pour vous?

En fin de compte, les FEP sont des investissements de niche qui présentent un niveau supplémentaire de stratégie et de complexité par rapport aux fonds communs de placement ouverts à tous les jours que la plupart d'entre nous comprennent.

Comme toujours, il est important de comprendre les investissements avant d'acheter des actions. Si vous n'êtes pas sûr de votre décision, ce n'est probablement pas une bonne idée d'investir.

Mis à jour par Kent Thune, 27 novembre 2016