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Les fonds communs de placement obligataires qui investissent dans des titres de trésorerie protégés contre l'inflation (TIPS) peuvent constituer un complément judicieux à un portefeuille diversifié. Mais quels sont les risques d'investir dans les fonds TIPS?
Dans le cadre d'un entretien par courriel avec John Hollyer, ancien co-gérant du fonds Vanguard Inflation-Protected Securities (VIPSX) , nous avons demandé: «Quels sont les principaux risques d'investir dans TIPS? "La réponse de John, en entier, est affichée sur les pages suivantes.
Durée - Un risque d'investissement dans TIPS
L'investissement dans TIPS comporte trois risques principaux. Le premier risque d'investir dans TIPS est qu'il s'agit d'actifs à long terme, ce qui signifie qu'ils sont généralement une obligation à long terme (la durée de vie moyenne du marché TIPS est d'environ 10 ans). Tandis que les TIPS sont indexés sur l'inflation, ils sont sensibles aux variations des taux d'intérêt réels (comme pour toute obligation, les prix et les taux d'intérêt évoluent dans des directions opposées). Oui, les fonds obligataires peuvent perdre de l'argent!
Alors que je qualifie les rendements de TIPS de taux à long terme sans risque, à court terme, leurs prix peuvent fluctuer assez sensiblement. Pour un investisseur qui n'est pas à l'aise avec la fluctuation des prix, les TIPS peuvent être problématiques. Leurs prix vont se déplacer.
Déflation - Un risque d'investissement dans les TIPS
Un autre risque que j'associe à TIPS est le risque de déflation - une baisse générale des prix (le contraire de l'inflation).
S'il y avait une période prolongée de déflation, TIPS perdrait potentiellement de la valeur. Cependant, alors que le principal ajustera l'inflation, s'il y a une déflation cumulative pendant la durée d'une obligation, tout investisseur dans TIPS récupérera cent cents du dollar auprès du Trésor.
Certaines personnes parlent de déflation. "
Maintenant, 10 ans de déflation cumulative est relativement sans précédent dans les temps économiques modernes, mais cela pourrait arriver. Cela met en évidence un problème lié à la différenciation d'un lien TIPS d'un autre. Les TIPS qui ont été en circulation - peut-être, cinq ou 10 ans - ont accumulé une bonne partie de l'inflation dans leur valeur actuelle. Et s'il devait y avoir une déflation prolongée, TIPS pourrait perdre cet inflation accumulée à la valeur du pair, ou le montant auquel l'obligataire a droit lorsque l'obligation arrivera à échéance.
Donc, les obligations TIPS qui ont beaucoup d'inflation accumulée, parfois, sous-performent les TIPS qui sont beaucoup plus récents et qui n'ont presque pas d'inflation accumulée. Cela se produit parce que les investisseurs craignent que l'inflation accumulée puisse être perdue.
Nous avons observé ce phénomène à un extrême au cours du quatrième trimestre de 2008, alors qu'il y avait tant de perturbations dans l'économie et de déflation.
Et l'un des thèmes de 2009 était essentiellement le renversement de la préoccupation. Alors que le marché se sentait plus à l'aise pour que les initiatives de politique monétaire de la Fed réussissent à prévenir la déflation, ces écarts d'évaluation extrêmes et les réductions appliquées aux obligations affichant un niveau élevé de déflation accumulée ont été largement éliminés.
IPC contre votre taux d'inflation - Un risque d'investissement dans les TIPS
Un troisième risque est que l'ajustement de l'inflation TIPS soit basé sur l'indice des prix à la consommation (IPC), non corrigé des variations saisonnières. Chaque ménage a son propre panier de consommation, mais l'IPC est basé sur un panier de consommation représentatif pour les ménages à travers l'Amérique.
Dans la mesure où votre panier de consommation ne correspond pas au panier de consommation de l'IPC, vous pouvez constater que vous êtes soumis à une inflation qui n'est pas bien couverte par l'IPC.
Deux bons exemples de ces dernières années sont les coûts des soins de santé et les frais de scolarité, qui ont tous deux augmenté d'un montant supérieur au taux d'inflation. Donc, si c'est une grande partie de votre panier de consommation, vous devez être conscient du risque.
Voir aussi: La différence entre les obligations et les fonds obligataires
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