Principes de base des obligations convertibles

Obligations convertibles: les bases

Les obligations convertibles sont des obligations émises par des sociétés et qui peuvent être converties en actions de la société émettrice au gré de l'obligataire. Les obligations convertibles offrent généralement des rendements plus élevés que les actions ordinaires, mais des rendements inférieurs aux obligations d'entreprises ordinaires.

À l'instar des obligations d'entreprise à capital fixe, les obligations convertibles versent des revenus aux investisseurs. Mais contrairement aux obligations, elles ont le potentiel d'augmenter leurs prix si les actions de la société se comportent bien.

La raison en est simple: puisque l'obligation convertible contient l'option de conversion en actions, la hausse du cours de l'action sous-jacente augmente la valeur du titre convertible.

Si le titre fait mal, cependant, l'investisseur ne sera pas en mesure de convertir le titre en actions et n'aura que le rendement à montrer pour son investissement. Mais contrairement aux actions, les obligations convertibles ne peuvent tomber que jusqu'à présent - à condition que la société émettrice reste solvable - puisqu'elles ont une date d'échéance spécifique à laquelle les investisseurs recevront leur principal. En ce sens, les obligations convertibles ont une baisse plus limitée que les actions ordinaires.

Il y a toutefois une prise: dans le cas rare où l'émetteur ferait faillite, les investisseurs dans les obligations convertibles ont moins de priorité sur les actifs de la société que les investisseurs dans la dette directe non convertible.

Résultat: si les obligations convertibles ont un potentiel d'appréciation plus élevé que les obligations d'entreprises, elles sont également plus vulnérables aux pertes si l'émetteur fait défaut (ou ne parvient pas à effectuer ses paiements d'intérêts et de capital à temps).

Pour cette raison, les investisseurs dans les obligations convertibles individuelles devraient être sûrs de mener des recherches approfondies sur le crédit.

Exemple de fonctionnement d'une liaison convertible

Regardons un exemple. Acme Company émet une obligation convertible de 5 ans d'une valeur nominale de 1 000 $ et d'un coupon de 5%. Le «taux de conversion» - ou le nombre d'actions que l'investisseur reçoit s'il exerce la conversion - est de 25.

Le prix de conversion effectif est donc de 40 $ par action, soit 1 000 $ divisé par 25. L'investisseur détient sur l'obligation convertible pour trois ans et reçoit 50 $ de revenu chaque année. À ce moment-là, l'action a augmenté bien au-dessus du prix de conversion et se négocie à 60 $. L'investisseur convertit l'obligation et reçoit 25 actions au prix de 60 dollars par action, soit une valeur totale de 1 500 dollars. De cette manière, l'obligation convertible offre à la fois un revenu et une chance de participer à la hausse de l'action sous-jacente.

Gardez à l'esprit que la plupart des obligations convertibles sont appelables, ce qui signifie que l'émetteur peut rappeler les obligations et ainsi limiter le gain des investisseurs. En conséquence, les convertibles ne présentent pas le même potentiel de hausse illimité que les actions ordinaires.

D'autre part, disons que le stock d'Acme s'affaiblit pendant la durée de la sécurité - plutôt que d'augmenter à 60 $, il tombe à 25 $. Dans ce cas, l'investisseur ne se convertirait pas - puisque le prix de l'action est inférieur au prix de conversion - et conserverait le titre jusqu'à l'échéance comme s'il s'agissait d'une obligation de société directe. Dans cet exemple, l'investisseur reçoit 250 $ de revenu au cours de la période de cinq ans, puis reçoit son retour de 1000 $ à l'échéance de l'obligation.

Comment investir dans des obligations convertibles

Les investisseurs qui sont prêts à faire les recherches appropriées peuvent investir dans des titres convertibles individuels par l'entremise de leur courtier. Un certain nombre de grandes sociétés de fonds offrent des fonds communs de placement qui investissent dans des convertibles. Parmi les plus importantes figurent Calamos Convertible A (symbole: CCVIX), Fidelity Convertible Securities (FCVSX), Vanguard Convertible Securities (VCVSX) et Franklin Convertible Securities (FISCX). Les investisseurs peuvent également opter pour les ETF Barclays Capital Convertible Bond ETF (ticker: CWB) ou PowerShares Convertible Securities Portfolio (CVRT).

Gardez à l'esprit que les portefeuilles importants de titres convertibles - que représentent les fonds et les FNB - ont tendance à suivre de près le marché boursier au fil du temps. En tant que tel, ils fonctionnent plus comme un fonds d'actions à dividendes élevés.

Ces produits peuvent fournir un élément de diversification et un potentiel de hausse par rapport aux portefeuilles obligataires traditionnels, mais ne constituent pas nécessairement le meilleur moyen de diversification pour une personne dont le portefeuille est principalement investi dans des actions.

Le solde ne fournit pas de services fiscaux, d'investissement ou financiers ni de conseils. Les informations sont présentées sans tenir compte des objectifs d'investissement, de la tolérance au risque ou de la situation financière de tout investisseur spécifique et peuvent ne pas convenir à tous les investisseurs. Les performances passées ne représentent pas les résultats futurs. L'investissement comporte un risque, y compris la perte éventuelle du capital.