Investir dans des obligations étrangères peut être dangereux

Nombreux sont ceux qui, sur la voie de l'indépendance financière, manifestent un intérêt pour la diversification mondiale de leurs achats d'obligations en investissant dans des obligations étrangères. La logique est simple: si vous ne devriez pas détenir tous vos oeufs dans une action, un secteur, un fonds commun de placement, un fonds obligataire ou un autre panier proverbial, pourquoi tout a-t-il été investi dans votre pays d'origine et votre monnaie locale? Pourquoi ne pas diversifier contre l'inflation et le risque politique?

En théorie, c'est une excellente idée. Si vous investissez dans des obligations étrangères, vous percevez des revenus d'intérêts dans plusieurs devises. Si le système politique s'effondre et que vous pouvez vous échapper, vous n'aurez peut-être pas à recommencer à zéro, selon l'endroit et le mode de détention de ces investissements étrangers.

Cependant, dans la pratique, investir dans des obligations étrangères peut être extrêmement dangereux pour le novice. Il peut être dérangeant d'être effacé en un clin d'œil lorsque l'on traite en dehors des frontières, des lois et du climat politique relativement sûrs des États-Unis ou du Canada, en particulier avec les titres à revenu fixe tels que les obligations. Il peut être terrifiant de constater que vos placements en obligations étrangères génèrent un revenu passif dans une devise qui a perdu de la valeur par rapport aux États-Unis ou au dollar canadien, ce qui signifie que vous avez moins de pouvoir d'achat sur votre marché des vacances, ou couvrir vos coûts de soins de santé.

Guerres, coups d'Etat, sanctions internationales, hyperinflation, dépressions; tout arrive, parfois sans avertissement, et il peut être impossible de protéger votre argent à l'autre bout du monde. Cela est particulièrement vrai lorsque vous considérez que de loin, vous serez considérablement désavantagé par les investisseurs qui vivent dans le pays.

Un Japonais natif vivant au Japon et lisant le rapport annuel d'une entreprise japonaise en japonais aura plus de facilité à comprendre les changements subtils dans les ratios financiers, tels que le taux de couverture des intérêts, par rapport à un étranger.

- <->

Prenons un moment pour examiner certains des aspects de l'investissement dans des obligations étrangères afin que vous ayez une meilleure idée des raisons pour lesquelles il ne serait pas sage d'être beaucoup plus expérimenté et compétent.

Les trois caractéristiques d'un investissement obligataire étranger

Un investissement obligataire étranger présente trois caractéristiques distinctes qui le rendent unique par rapport à un investissement obligataire ordinaire. Ce sont:

• L'obligation est émise par une entité étrangère (comme un gouvernement, une municipalité ou une société)
• L'obligation est négociée sur un marché financier étranger
• L'obligation est libellée dans une devise étrangère

Les obligations étrangères présentent un risque de change accru

Chaque fois que vous détenez une devise étrangère, que ce soit de l'argent pour des voyages en Europe ou des placements libellés dans un portefeuille, vous êtes exposé au risque de change.Simplement défini, le risque de change est le risque de perte en raison des fluctuations des taux de change entre la devise que vous détenez et la devise dont vous aurez besoin, en fin de compte, pour payer vos factures, dettes ou autres sorties de fonds.

Le risque de change peut littéralement transformer un profit sur un investissement étranger en perte ou vice versa.

Une illustration du risque de change

Un investisseur a acheté une obligation britannique d'une valeur nominale de 1 000 £ avec un coupon obligataire de 4 ½%. Au moment où il a fait l'investissement, le taux de change était de 1 $. 60 dollar des États-Unis à 1 £. 00 livre sterling du Royaume-Uni (en d'autres termes, il en coûte 1, 60 $ en monnaie américaine pour acheter £ 1, 00). Cela signifie qu'il a payé 1 600 $ pour la caution.

Plusieurs années plus tard, l'obligation mûrit. L'investisseur reçoit rapidement un chèque de la valeur nominale de l'obligation étrangère (1 000 £). À sa grande consternation, quand il va convertir ces fonds en dollars pour qu'il puisse les dépenser aux États-Unis, il découvre que le taux de change est tombé à 1 $. 40 à 1 £. 00. Le résultat? Il reçoit seulement 1 400 $ pour son obligation étrangère, qu'il a achetée pour 1 600 $.

La perte de 200 $ est attribuable au risque de change.

(Notez qu'il est possible de profiter du risque de change Si le dollar avait baissé par rapport à la livre sterling - par exemple, le taux de change est passé à 1, 80 dollars pour 1 000 livres sterling - l'investisseur aurait reçu 1 800 dollars Malheureusement, la spéculation monétaire n'est que spéculation Les taux de change sont influencés par un certain nombre de facteurs macroéconomiques, notamment les taux d'intérêt, les données sur le chômage et les événements géopolitiques, dont aucun ne peut être prédit avec une certitude raisonnable En outre, les investisseurs professionnels et les institutions peuvent se prémunir contre les fluctuations des devises en adoptant certaines pratiques de couverture qui peuvent être très coûteuses pour le petit investisseur individuel, ce qui dépasse la portée de notre analyse.)

Demande exécutoire

Le principal risque d'investir dans des obligations étrangères, qu'il s'agisse d'obligations souveraines émises par un gouvernement ou d'obligations d'entreprises émises par une entreprise, est souvent représente ce qui équivaut à une réclamation non exécutoire.

Un investisseur qui détient des obligations émises et garanties par des actifs d'une émission à l'intérieur de son pays d'origine dispose d'un recours juridique spécifique en cas de défaillance. Si vous possédez les obligations hypothécaires de premier rang d'un chemin de fer garanties par un groupe spécifique d'actifs figurant au bilan du chemin de fer et que les obligations sont en défaut, vous pouvez traîner l'émetteur devant les tribunaux et exiger la garantie qui garantit le cautionnement.

Les obligations étrangères peuvent sembler offrir la même protection sur papier, mais elles sont souvent illusoires. Un mouvement politique extrémiste (par exemple, l'Iran dans les années 1970) pourrait prendre le pouvoir et saisir ou refuser tous les avoirs et réclamations étrangers. Un pays peut s'engager dans un conflit militaire et interdire à sa monnaie de quitter ses frontières. Après la Seconde Guerre mondiale, les investisseurs détenant des obligations émises en Grande-Bretagne recevaient des intérêts en livres sterling et étaient interdits de convertir ces livres en dollars.L'argent pourrait être réinvesti exclusivement dans des investissements libellés en livre ou dépensés à l'intérieur des frontières de la Grande-Bretagne ou de ses colonies; le confort froid à une veuve à New York qui avait besoin de ces fonds pour acheter du carburant pour l'hiver.

Investir dans les euro-obligations (obligations mondiales) et investir dans des obligations étrangères

Enfin, il est important de souligner la différence entre une soi-disant euro-obligation et une obligation étrangère. Une euro-obligation est une obligation émise et négociée dans un pays autre que celui dans lequel sa monnaie est libellée. Une euro-obligation ne doit pas nécessairement provenir ou se retrouver en Europe, bien que la plupart des instruments de dette de ce type soient émis par des entités non européennes à des investisseurs européens.

Exemples d'euro-obligations

1. Wal-Mart émet des obligations libellées en dollars américains sur les marchés financiers allemands.

2. Le gouvernement français émet des obligations libellées en euros sur les marchés financiers japonais.