Baisse des matières premières, des marchés émergents et de votre portefeuille

Les matières premières sont en chute libre depuis la mi-2014, à quelques exceptions près dans le domaine agricole. Les prix du pétrole brut ont été réduits de moitié, les prix du gaz naturel ont diminué d'un tiers et le sucre de plus de 40% - même les prix de l'or et de l'argent n'ont pas échappé au cycle baissier.

Cette dynamique a pesé sur de nombreux marchés émergents qui dépendent des exportations de matières premières pour alimenter leur croissance économique. Au total, l'indice iShares MSCI Emerging Markets Index (NYSE ARCA: EEM) a chuté de plus de 15% entre août 2014 et août 2015.

Les pays les plus exposés aux matières premières durement touchées - comme le pétrole brut - ont connu des baisses encore plus prononcées, comme le recul de 40% + du tx de l'indice iShares MSCI Brazil Index (NYSE ARCA: EWZ).

Dans cet article, nous verrons comment les prix des matières premières ont mordu les rendements des marchés émergents et comment les investisseurs peuvent ajuster leurs portefeuilles.

Mouvements de prix

Les matières premières ont presque toutes baissé, en particulier du fait de la chute brutale du pétrole brut et des produits de base comme le blé qui n'a baissé que de 6,5%.

La baisse des prix des matières premières a de nombreuses raisons. Premièrement, le dollar américain a gagné du terrain par rapport à la plupart des devises internationales en prévision d'une hausse des taux de la Réserve fédérale, qui a exercé une pression à la baisse sur les produits de base libellés en dollars. Le corollaire est que les devises des marchés émergents se sont affaiblies par rapport au dollar américain, ce qui signifie qu'elles reçoivent moins de valeur réelle pour les marchandises qu'elles vendent aux marchés mondiaux.

Le deuxième facteur qui influence les prix des matières premières est le ralentissement économique en Chine. En tant que principal consommateur de métaux industriels et d'autres intrants manufacturiers, le ralentissement économique du pays au cours des deux dernières années a réduit la demande. Le taux de croissance du PIB de la Chine a rapidement chuté de 14,5% en 2008 à 7,35% en 2014, tandis que le marché des actions du pays a connu des turbulences importantes et que son marché du logement a commencé à ralentir.

Regard sur les expositions

La plupart des économies de marché émergentes sont tirées par les exportations vers les marchés développés. Par exemple, les exportations de la Chine représentaient 22,6% de son PIB en 2014, contre seulement 13,5% aux États-Unis, ce qui s'explique en grande partie par les dépenses de consommation nationales. Certains marchés émergents exportent des produits de base utilisés comme intrants manufacturiers, tandis que d'autres exportent des produits finis qui sont vendus sur le marché international - et les prix des produits de base ne touchent que les produits finis.

Plusieurs pays sont fortement exposés aux matières premières:

• Brésil - Le Brésil est un grand exportateur de plusieurs produits de base, du pétrole brut de ses nouveaux gisements pétroliers offshore au café cultivé à l'intérieur des terres.
• Pérou - Le Pérou est un important exportateur de cuivre, d'or et d'autres métaux précieux et industriels vers des pays comme la Chine qui produisent des produits finis.
• Chili - Le Chili est l'un des principaux exportateurs de cuivre, qui représente le plus grand secteur en pourcentage de son PIB, principalement vers des pays comme la Chine.

Protection du portefeuille

Les investisseurs internationaux détenteurs d'actions et d'obligations des marchés émergents peuvent prendre différentes mesures pour protéger leur portefeuille des baisses.

La meilleure option est de se diversifier loin des pays riches en matières premières comme le Brésil et le Chili et de s'installer dans des marchés émergents plus diversifiés.

En fait, le FINB MSCI Emerging Markets d'iShares (NYSE ARCA: EEM) pourrait être une bonne option, puisque sa seule exposition majeure aux matières premières est le russe Gazprom - un acteur de premier plan dans le secteur du gaz naturel. Les pays qui opèrent du côté de la fabrication plutôt que du côté des produits de base méritent également d'être pris en considération.

Une deuxième option consisterait à se protéger contre la baisse de ces actions en achetant des options de vente pour limiter les risques ou en vendant des options d'achat afin de générer un revenu supplémentaire pour compenser toute baisse. Ces stratégies impliquent de conserver l'exposition aux actions et obligations des marchés émergents, mais pourraient être rentables si les matières premières commençaient à être retournées en 2016.

Principaux points à retenir

• Les prix des produits de base ont fortement baissé en raison de la hausse du dollar américain et de la demande de l'économie chinoise.
• Le Brésil, le Chili et le Pérou sont les plus exposés aux prix des produits de base, tandis que les producteurs sont moins exposés à la baisse.
• Les investisseurs peuvent protéger leurs portefeuilles en diversifiant leur exposition aux matières premières ou en utilisant des options.