Volatilité et risques volumétriques sur les marchés des matières premières

Dans un article récent, j'ai donné un aperçu du sujet du risque sur les marchés des produits de base. Dans cette partie, j'ai décrit la différence entre les risques évalués et non évalués. Cette pièce a donné la vue de 30 000 pieds. Cette offre est une continuation de la série qui examine le risque sur une base granulaire. Cet article, le dernier de la série des risques, se concentrera sur deux autres risques importants dans le monde des matières premières: la volatilité et les risques volumétriques.

Ces problèmes posent de sérieux risques économiques pour les acteurs du marché des matières premières dans le monde.

Le risque de volatilité est le risque que l'effet de la volatilité dépasse les limites acceptables. La volatilité est la mesure de la variance des marchés. C'est la gamme de prix du haut au bas. Dans le monde des matières premières, la volatilité tend à être beaucoup plus élevée que dans les autres classes d'actifs. Les matières premières telles que le gaz naturel, le café, le sucre et bien d'autres se négocient, avec le temps, à des niveaux très élevés de volatilité historique. Il n'est pas rare que ces marchés et d'autres marchés de matières premières doublent ou la moitié du prix sur de très courtes périodes. Quand il s'agit du prix des actions, des obligations ou des devises, ce type de volatilité est rare.

Au début de 2014, le prix des contrats à terme de gaz naturel négociés sur le New York Mercantile Exchange est passé de 3 dollars. 953 par million de Btu durant la semaine du 6 au 6 janvier. 493 au 24 février, soit une augmentation de plus de 64% en moins de deux mois.

Dans les produits de base, c'est souvent la règle plutôt que l'exception. La volatilité historique hebdomadaire est passée de 25% à plus de 90% - la volatilité quotidienne est même devenue plus élevée. Il y a tellement d'exemples de ce type de volatilité sur les marchés des matières premières.

Au début de 2014, le prix d'une autre marchandise a doublé en très peu de temps.

Le café s'échange à des bas de 1 $. 0095 par livre en novembre 2013. En mars 2014, il se négociait à plus de 2 $. 15. Au cours de cette période, la volatilité historique hebdomadaire est passée de moins de 16% à près de 65%. Les marchés des produits de base évoluent violemment à cause de plusieurs raisons. Généralement, les problèmes d'approvisionnement provoquent des hausses de prix. Les conditions météorologiques et d'autres problèmes peuvent transformer ces marchés et faire exploser la volatilité ou la variance. Ils n'agissent pas seulement violemment à la hausse, parfois descendre peut être tout aussi violent ou plus violent.

En 2008, à la suite de la crise du logement aux États-Unis et de la crise économique mondiale, le prix du pétrole brut est passé de 147 $, un sommet inégalé. 27 le baril en Juillet 2008 sur le contrat à terme NYMEX mois actif à des bas de 32 $. 48 par baril en décembre de la même année. Comme le prix a chuté de près de 78% en moins de six mois, la volatilité historique mensuelle est passée de 32% à plus de 50%. Souvent, les prix des matières premières montent les marches et l'ascenseur diminue, ce qui signifie que la volatilité tend à augmenter pendant les périodes baissières lorsque l'achat s'évapore.

La volatilité est le principal déterminant des prix des options. La volatilité historique est la mesure de la variance du marché dans le passé alors que la volatilité implicite est la perception des participants du marché de ce qu'elle sera dans le futur.

En ce qui concerne les options, les matières premières et toutes les catégories d'actifs, la volatilité implicite détermine les primes ou les prix des options d'achat et de vente. Comme vous pouvez le voir, la volatilité peut présenter de nombreux risques ainsi que des opportunités pour les traders de matières premières.

Le risque volumétrique est le risque découlant de l'évolution du volume de l'offre ou de la consommation de produits de base. Le volume provoque souvent la volatilité. Les prix ont tendance à exploser sur les marchés des matières premières en période de déficit du marché ou d'offre excédentaire. Un événement météorologique soudain, comme la sécheresse de 2012 qui a fait monter les prix du maïs, du soja et du blé à des hauteurs vertigineuses, est un exemple d'un événement où les conditions météorologiques ont provoqué une baisse spectaculaire des approvisionnements. D'un autre côté, une situation d'offre excédentaire ou une surabondance de marché où la production et les stocks augmentent au point où l'offre dépasse de beaucoup la demande peut avoir l'effet inverse.

En 2015, nous avons constaté que le prix du pétrole brut a baissé tout au long de l'année alors que la production mondiale et les stocks ont augmenté à un point où une surabondance s'est installée.

La volatilité et le risque volumétrique sont deux risques importants auxquels sont confrontés tous les négociants en matières premières. Ceci conclut la série sur les risques auxquels les négociants physiques de matières premières font face chaque jour lorsqu'ils achètent, vendent et financent la production et la consommation de produits de base dans le monde entier.