Brexit: ce que cela pourrait signifier pour les investisseurs

La Grande-Bretagne a une histoire mouvementée avec l'Union européenne. Bien que le pays n'utilise pas l'euro comme monnaie commune, il doit se conformer aux règles établies par le Parlement européen concernant les budgets, les transports, l'énergie et les droits des consommateurs. La décision d'adhérer à l'euro dans les années 1970 a contribué à consolider le statut de Londres en tant que centre financier mondial, mais en 2015 et 2016, des inquiétudes ont surgi sur la sécurité frontalière suite à la crise des réfugiés syriens.

En 2016, le Premier ministre David Cameron a annoncé un référendum pour décider si le pays resterait ou non dans l'Union européenne ou "Brexit". Le mouvement indique une frustration croissante avec la politique de l'UE parmi les citoyens britanniques, mais en réalité, le pays pourrait souffrir d'un ralentissement économique s'il devait quitter la région. Après tout, son économie dépend fortement des services commerciaux et financiers au sein de l'UE.

Dans cet article, nous examinerons la probabilité d'un «Brexit» et ce que cela signifie pour les investisseurs internationaux exposés à la région.

Quelle est la probabilité d'un Brexit?

Les sondages sont peut-être au coude-à-coude en Grande-Bretagne, à la fin de février 2016, mais l'histoire montre que le pragmatisme tend à l'emporter. Plusieurs mois se sont écoulés avant que la décision ne soit prise à la fin de juin 2016, les politiciens sont susceptibles de préciser les coûts d'une telle démarche et de répondre à plusieurs des raisons sous-jacentes que les citoyens voudraient sortir de la région.

Le coût de la sortie de l'Union européenne pourrait être important. S'il devait partir, le pays pourrait voir une chute immédiate de ses exportations, étant donné que des tarifs douaniers seraient vraisemblablement imposés à ses autres membres de l'union. Le statut de Londres en tant que centre financier pourrait également connaître un ralentissement, car de nouvelles réglementations seraient probablement placées sur les transactions de devises entre elle et le reste des pays membres de l'UE si elle devait quitter la région.

Outre le coût élevé du départ, les raisons de partir peuvent également être atténuées au cours des prochains mois. Le Royaume-Uni a négocié une disposition qui lui permet de bloquer l'immigration par des personnes qu'il estime présenter un risque de sécurité - même si elles n'ont aucun antécédent, alors que cela peut aussi limiter les avantages sociaux pour les travailleurs migrants. Le Royaume-Uni est également autorisé à bloquer, retarder et négocier toute modification ou réglementation qui entravent son secteur des services financiers, y compris les futurs renflouements.

Le référendum écossais sur la sortie du Royaume-Uni à la fin de l'année 2014 illustre davantage que les sondages populaires peuvent être trompeurs et que la plupart des électeurs pensent de manière pragmatique. Autrement dit, les sondages peuvent démontrer que les gens en ont assez des problèmes spécifiques, mais le coût de la sortie de l'UE a tendance à prendre le pas sur ces préoccupations quand il s'agit de prendre des décisions.

La volatilité est plus une certitude

Il se peut que la Grande-Bretagne ne quitte pas l'Union européenne, mais l'incertitude qui entoure la décision peut rendre la vie plus difficile pour les investisseurs internationaux.

Les marchés ont affiché un niveau de volatilité élevé menant au vote sur l'indépendance écossaise, même si le référendum a finalement échoué. Bien qu'il ne soit pas entièrement attribuable au vote, l'indice MSCI World a progressé de 8% au cours des deux mois précédant le vote alors que l'incertitude entourait le statut critique du pays au Royaume-Uni

Ce genre de volatilité devrait apparaître dans les mois jusqu'au vote britannique, même si la décision finale est susceptible d'être "non". Avec la faiblesse de l'économie de l'Union européenne, cette volatilité pourrait amplifier les préoccupations inhérentes à l'économie de la région.

Les investisseurs peuvent vouloir se préparer à cette volatilité en ajustant leurs allocations d'actifs et en couvrant potentiellement leurs paris en utilisant des options ou d'autres couvertures de volatilité. Dans le même temps, il est important d'avoir un portefeuille diversifié afin de limiter l'exposition à une seule région - comme l'Union européenne - au cas où le pire scénario se produirait.

Principaux points à retenir

• La Grande-Bretagne a un passé historique avec l'Union européenne qui a été exacerbé par la crise des migrants syriens et les renflouements de la crise de la dette souveraine.
• Le Premier ministre David Cameron a introduit un référendum pour décider s'il restera ou non dans l'Union européenne le 23 juin.
• Un «Brexit» est peu probable, si l'historique est un indicateur, mais les marchés verront probablement une forte volatilité menant à la décision.