Les fondements de l'investissement en obligations de sociétés

Que sont les obligations de sociétés?

Les obligations d'entreprises sont simplement des obligations émises par des sociétés pour financer leurs opérations. Une entreprise qui veut réunir des liquidités peut soit vendre une action en émettant des actions, soit s'endetter en émettant des obligations. Par exemple, Acme Corp. émet une obligation de 20 ans d'une valeur de 10 millions de dollars, qui lui permet de créer une nouvelle usine, d'ouvrir de nouveaux magasins ou de promouvoir la croissance ou de financer ses activités courantes.

Les investisseurs achètent à leur tour des obligations de sociétés, car elles offrent généralement des rendements supérieurs à ceux des obligations d'État.

Ces dernières années, les obligations d'entreprises représentaient entre 18% et 20% du marché obligataire américain total, mais de nombreux fonds gérés activement ont pesé beaucoup plus dans l'environnement des rendements très faibles des obligations d'État.

Évaluation des obligations de sociétés

Les investisseurs évaluent généralement les obligations de sociétés en examinant leur avantage de rendement - ou «écart de rendement» - par rapport aux obligations du Trésor américain. (Les bons du Trésor sont la référence car ils sont considérés comme étant totalement exempts de risque de défaut). Les sociétés bien notées qui sont financièrement solides et qui ont d'énormes liquidités dans leurs bilans - pensent Microsoft, Exxon, etc. - peuvent généralement offrir des obligations avec des rendements inférieurs puisque les investisseurs sont convaincus que les entreprises ne manqueront pas leurs intérêts. ou principaux paiements).

À l'inverse, les entreprises les moins bien notées - celles qui ont une dette plus élevée ou des entreprises qui génèrent des flux de revenus peu fiables - doivent offrir des rendements plus élevés pour inciter les investisseurs à acheter leurs obligations.

Les investisseurs, à leur tour, font le choix le long d'un spectre de risque inférieur / rendement inférieur ou risque plus élevé / rendement plus élevé en fonction de leurs objectifs. De 1996 à 2012, le marché des obligations de sociétés de première qualité a affiché un avantage moyen de rendement de 1,67 point de pourcentage par rapport aux obligations du Trésor américain.

En savoir plus:

Quelle est la relation entre le risque et le rendement sur le marché obligataire? Les investisseurs peuvent également choisir parmi des obligations d'entreprises à court, moyen et long terme. Les émissions à court terme ont généralement des rendements plus faibles, car il est beaucoup moins probable qu'une entreprise fasse défaut sur une période de trois ans (où il y a plus de certitude) que sur une période de 30 ans (où les investisseurs ont beaucoup moins de visibilité sur le futur). À l'inverse, les obligations à plus long terme offrent des rendements plus élevés, mais elles tendent également à être beaucoup plus volatiles.

Les gestionnaires de placements cherchent à ajouter de la valeur pour leurs clients dans ce spectre, en combinant des obligations de différentes échéances, rendements et notations de crédit afin d'obtenir la combinaison optimale de risque et de rendement.

Quel est le risque des obligations de sociétés?

Les obligations de sociétés, en tant que groupe, ont connu une très faible fréquence de défaillance avec le temps. Les obligations les mieux notées, en particulier, ont un très faible risque de défaut. Au cours de la période de 1920 à 2009, les obligations ayant la notation de crédit la plus élevée - Aaa - ont été en défaut moins de 1% du temps. Par conséquent, les investisseurs dans les obligations individuelles peuvent réduire leur risque en se concentrant sur les émissions les mieux notées.

Les fonds obligataires et les fonds négociés en bourse (ETF) présentent un ensemble de risques différents car, contrairement aux obligations individuelles, il n'y a pas de date d'échéance fixe.

Deux facteurs peuvent influer sur la performance des fonds d'obligations de sociétés:

Taux d'intérêt en vigueur

• : les obligations de sociétés étant cotées sur leur «écart de rendement» par rapport aux bons du Trésor, les fluctuations les rendements des problèmes d'entreprise. Par exemple, une obligation d'entreprise rapporte un point de pourcentage de plus que les bons du Trésor, et le rendement sur le billet de 10 ans passe de 2% à 3%. Le rendement de l'obligation d'entreprise devra également augmenter d'un point de pourcentage pour que l'écart reste le même. Gardez à l'esprit, les prix et les rendements se déplacent dans des directions opposées. Perception globale du risque par les investisseurs
• : des titres favorables font que les investisseurs sont plus enclins à prendre des risques supplémentaires pour détenir des obligations d'entreprise, mais les perturbations de l'économie mondiale peuvent rendre les acteurs du marché plus réticents à prendre des risques. des investissements plus sûrs, tels que des obligations d'État ou des fonds du marché monétaire. La performance des obligations de sociétés

Au fil du temps, les obligations de sociétés ont offert aux investisseurs des rendements attrayants pour les risques inhérents. Au cours des périodes de trois, cinq et dix ans terminées le 31 décembre 2013, l'indice Barclays Corporate Investment Grade affichait un rendement total annuel moyen de 5,36%, 8,63% et 5,33%. Au cours de la même période, le marché obligataire de qualité supérieure, tel que mesuré par l'indice Barclays Aggregate U.S. Bond, a enregistré un rendement de 3.26%, 4.44% et 4.55%. La performance année par année des obligations de sociétés par rapport au reste du marché obligataire est disponible ici.

Comment investir dans des obligations de sociétés

Il existe deux façons d'investir dans des obligations de sociétés. Premièrement, les investisseurs peuvent acheter des obligations de sociétés individuelles par l'intermédiaire d'un courtier. Ceux qui optent pour cette voie devraient avoir la possibilité de faire des recherches sur les fondamentaux sous-jacents des sociétés émettrices pour s'assurer qu'ils n'achètent pas une obligation à risque de défaut. De plus, un investisseur dans des obligations de sociétés individuelles devrait s'assurer que son portefeuille est adéquatement diversifié entre les obligations de différentes sociétés, secteurs (c.-à-d. Technologie, services financiers, etc.) et échéances.

La deuxième option consiste à investir via des fonds communs de placement ou des fonds négociés en bourse (FNB) axés sur les obligations de sociétés. Bien que les fonds présentent un ensemble de risques différent de celui des obligations individuelles, comme indiqué ci-dessus, ils bénéficient également de la diversification et de la gestion professionnelle. Les investisseurs peuvent utiliser des outils tels que Morningstar ou xtf. com pour comparer les fonds et les fonds communs de placement, respectivement. La liste complète des FNB d'obligations de sociétés est disponible ici.Les investisseurs ont également la possibilité d'investir dans des fonds exclusivement axés sur les obligations d'entreprises émises par des sociétés sur les marchés internationaux développés et les marchés émergents. Bien que ces fonds présentent plus de risques que leurs homologues américains, ils ont également le potentiel d'augmenter les rendements à long terme.

The Bottom Line

L'arène des obligations d'entreprises offre aux investisseurs un menu complet d'options pour trouver la combinaison de risque et de rendement qui leur convient le mieux. Les obligations de sociétés constituent donc un élément essentiel d'un portefeuille diversifié axé sur le revenu.