Avantages et risques d'une stratégie Barbell

Une stratégie de barbell est un moyen d'obtenir une exposition à une échéance particulière sans avoir à investir la totalité de votre portefeuille dans le même segment du marché. Par exemple, un investisseur qui voulait une exposition au segment à échéance de dix ans pourrait investir la totalité de son argent dans des obligations à dix ans (une stratégie appelée «stratégie par balle».) L'investisseur pourrait également investir la moitié de son portefeuille dans les obligations à échéance de cinq ans et l'autre moitié d'obligations à échéance de 15 ans pour atteindre une échéance moyenne de dix ans.

La stratégie des barres d'haltères est ainsi nommée puisque le portefeuille est lourdement pondéré de deux côtés, tout comme - vous l'avez deviné - une barre.

Une barre de liaison ne doit pas forcément avoir le même poids de part et d'autre - elle peut être inclinée dans un sens ou dans un autre selon les perspectives des investisseurs et les exigences de rendement.

Chiffre d'affaires des titres à l'intérieur de la Barbell

Il est important de garder à l'esprit qu'une barre obligataire est une stratégie active qui nécessite un suivi puisque les titres à court terme devront être transférés dans de nouvelles émissions sur une base fréquente. En outre, la plupart des investisseurs abordent le côté à plus long terme de la barre en achetant de nouveaux titres pour remplacer les émissions existantes à mesure que leurs échéances se raccourcissent. Naturellement, le rendement actuel des nouveaux titres, ainsi que l'importance du gain ou de la perte que l'investisseur a dans les obligations existantes, joueront un rôle dans la décision.

Avantages du Barbell

Les avantages potentiels d'une stratégie de barbell sont:

• Plus de diversification qu'une stratégie de balle
• Le potentiel d'atteindre des rendements plus élevés que ce qui serait possible grâce à une puce approche
• Moins de risques que la baisse des taux oblige l'investisseur à réinvestir ses fonds à des taux inférieurs lorsque ses obligations viennent à échéance
• Si les taux augmentent, l'investisseur aura la possibilité de réinvestir le produit des titres à plus court terme taux
• Un moyen potentiel d'atteindre des rendements plus élevés que ce qui serait possible grâce à une approche à puces
• Le fait que les obligations à court terme viennent à échéance procure fréquemment à l'investisseur la liquidité et la flexibilité nécessaires pour faire face aux situations d'urgence.

Quels sont les risques?

Le principal risque de cette approche réside dans l'extrémité à plus long terme de la barre. Les obligations à long terme ont tendance à être beaucoup plus volatiles que leurs contreparties à court terme, de sorte qu'il existe un risque de perte en capital si les taux augmentent (lorsque les prix baissent) et que l'investisseur choisit de vendre les obligations avant leur échéance. Si l'investisseur a la capacité de détenir les obligations jusqu'à leur échéance, les fluctuations intermédiaires n'auront pas d'impact négatif.

Le scénario le plus défavorable pour la barre est une courbe de rendement plus raide. "Cette expression peut sembler très technique, mais cela signifie simplement que les rendements obligataires à long terme augmentent (et que les prix baissent) beaucoup plus rapidement que les rendements des obligations à court terme.Dans cette situation, la valeur de la partie longue de la barre inférieure diminue de valeur, mais l'investisseur peut encore être obligé de réinvestir le produit de la partie courte dans des obligations à faible rendement. Le contraire de la courbe de rendement accentuée est la courbe de rendement aplatie, où les rendements des obligations à court terme augmentent plus rapidement que ceux de leurs contreparties à plus long terme.

Cette situation est beaucoup plus favorable à la stratégie de l'haltère.