Qu'est-ce qu'un Reverse Stock Split?

Une question commune que j'ai reçue de nouveaux investisseurs à la suite de la bulle Internet en 2001-2003 et de la grande récession de 2007-2009 est liée à ce que l'on appelle un regroupement d'actions. Habituellement, ces questions se présentent sous l'une des formes suivantes:

• Qu'est-ce qu'un regroupement d'actions?
• Pourquoi une entreprise choisit-elle de subir un regroupement d'actions?
• Y a-t-il des avantages ou des inconvénients à cette action?

Pour vous aider à comprendre la répartition des stocks inversés et pour servir de ressource centrale sur le sujet, je voulais prendre le temps de vous asseoir et de vous guider à travers les bases; la justification, la mécanique et les avantages potentiels d'une entreprise qui restructure ses actions ordinaires par le biais de ce mouvement particulier qui ne semble être remarqué que lorsque le ciel économique est sombre et que les perspectives sont terrifiantes.

Comprendre la division des stocks inversés

Commençons par le début. De nombreuses entreprises tentent d'inscrire leurs actions ordinaires et leurs actions privilégiées sur l'une des principales places boursières, comme la Bourse de New York, afin de pouvoir offrir davantage de liquidités aux actionnaires. Afin de gagner et de maintenir la cotation boursière, la société doit répondre à plusieurs critères, dont un nombre minimum de détenteurs de lots ronds (actionnaires détenant plus de 100 actions), un nombre absolu d'actionnaires, un seuil de revenu net spécifique, un nombre total de actions en circulation, et un prix minimum de l'action.

Ces exigences visent à garantir que les actions ordinaires classées en tant que titres négociés en bourse ne sont composées que d'entreprises réputées, respectées et financièrement viables qui représentent un important moteur de productivité économique aux États-Unis. Cela ne signifie pas qu'ils seront de bons investissements - historiquement, certains ont fait faillite, laissant leurs investisseurs avec des pertes douloureuses - seulement que l'entreprise est assez grande pour répondre aux normes de l'échange.

En période de turbulences économiques ou de marché, y compris pendant une récession majeure, les entreprises individuelles ou des secteurs entiers peuvent subir une baisse catastrophique du prix de l'action par action. Comme je l'ai mentionné il y a un instant, les conséquences de la bulle Internet en sont l'exemple parfait, car de nombreuses actions ont chuté de 90% ou plus. Plus récemment, l'effondrement de 2009 a vu des entreprises admirées jusque-là tomber dans le discrédit total, le prix des actions une fraction de son ancienne. Si le prix du marché tombe assez loin, l'entreprise risque d'être radiée de la bourse; une dure épreuve pour les actionnaires existants. À la Bourse de New York, elle est déclenchée après que les actions d'une société se négocient à moins de 1 $ par action pendant 30 jours consécutifs.

Les scissions inversées peuvent aider les investisseurs à maintenir leur liquidité et la société à éviter l'embarras du désistement

Afin d'éviter l'embarras et les inconvénients pratiques de la radiation, le conseil d'administration d'une société peut déclarer un dans le seul but d'augmenter la valeur de marché nominalement cotée de ses actions.Le déménagement n'a pas de conséquences économiques réelles et, en théorie, n'est ni bon ni mauvais pour les actionnaires en soi.

Voici une illustration pour démontrer la logique. Supposons que vous possédez 1 000 actions de Bubble Gum Industries, Inc., chacune se négociant à 15 $ par action. L'entreprise frappe un patch rugueux sans précédent. L'entreprise perd des clients clés, souffre d'un conflit de travail avec les travailleurs et subit une augmentation des coûts des matières premières, érodant les profits. Le résultat est un rétrécissement dramatique du prix de l'action, tombant comme une pierre à 0 $. 80 par action. C'est mauvais. À long terme, vous croyez que l'entreprise se portera bien mais il est difficile de rester optimiste, surtout lorsque vos actions sont cotées en termes de changement de poche.

Les perspectives à court terme ne sont pas bonnes. La direction sait qu'elle doit faire quelque chose pour éviter la radiation de la cote, de sorte qu'elle demande aux administrateurs susmentionnés de déclarer un regroupement d'actions de 10 pour 1. Le conseil accepte et le nombre total d'actions en circulation est réduit de 90 pour cent.

Vous vous réveillez un jour, vous vous connectez à votre compte de courtage, et vous voyez maintenant qu'au lieu de posséder 1 000 actions à 0 $. 80 chacun, vous possédez 100 actions à 8 $. 00 chacun. Économiquement, vous êtes exactement dans la même situation que vous l'étiez avant le regroupement d'actions, mais la société s'est maintenant rachetée.

L'une des illustrations les plus célèbres d'un regroupement d'actions ces dernières années est AIG, l'ancien conglomérat d'assurance de premier ordre qui était si mal géré, qu'il a effacé la richesse des propriétaires d'actions. En septembre 2007, l'action se négociait à 67 $. 65 par action. Lorsque j'ai mis à jour cet article le 25 août 2016, l'action a clôturé à 58 $. 94 par action. Ces deux chiffres ne sonnent pas loin, n'est-ce pas? La réalité est bien plus dévastatrice. En juillet 2009, les actions AIG ont fait l'objet d'un regroupement d'actions de 20 pour 1. Ajustement pour cette division d'actions, votre 67 $. 65 actions achetées en septembre 2007 valent maintenant 2 $. 95 par action. Avant les dividendes, vous avez perdu plus de 95%. 6% de votre investissement après presque neuf ans de suivre patiemment une stratégie buy and hold.