Qu'est-ce qu'un fonds de couverture? Comment fonctionnent-ils?

À moins d'avoir vécu sous une pierre pendant les deux dernières décennies, chaque fois que vous allumez la télévision ou la radio, vous avez probablement entendu parler d'un fonds de couverture. Avec la prolifération des fonds spéculatifs au cours des dix dernières années, avez-vous déjà voulu demander à quelqu'un, "Qu'est-ce qu'un fonds de couverture?", Mais ne voulait pas paraître indiscipliné? C'est une excellente question, alors vous ne devriez pas en avoir honte.

Dans cet article, je vais vous expliquer ce qu'est un hedge fund, vous expliquer comment fonctionnent les hedge funds, et détailler quelques-uns des autres détails pertinents relatifs à l'investissement dans un fonds de couverture. fonds de couverture.

Qu'est-ce qu'un fonds de couverture?

Tout d'abord, répondons à la question qui vous a probablement amené ici. Un hedge fund n'est pas un type spécifique d'investissement. Il s'agit plutôt d'une structure de placement groupée mise en place par un gestionnaire de portefeuille ou un conseiller en placement inscrit. Cette structure d'investissement groupée est souvent organisée soit comme une société en commandite, soit comme une société à responsabilité limitée. (Ce dernier est devenu beaucoup plus courant au cours des dernières décennies en raison des avantages importants des sociétés à responsabilité limitée par rapport à leurs formes concurrentes d'incorporation.) Dans les temps anciens, les premiers étaient beaucoup plus populaires - par exemple, les sociétés en commandite de Warren Buffett. ont même été utilisés - par exemple, Graham Graham's Newman Corporation.)

Que fait un fonds de couverture?

Au sein d'un hedge fund, le gestionnaire de hedge fund collecte des fonds auprès d'investisseurs extérieurs et les investit ensuite selon la stratégie qu'il a promis d'utiliser. Il existe des fonds spéculatifs spécialisés dans les actions «long-only», ce qui signifie qu'ils n'achètent que des actions ordinaires et ne vendent jamais à découvert.

Il existe des fonds spéculatifs qui investissent dans le capital-investissement, c'est-à-dire l'achat d'entreprises privées entières, qui prennent souvent le contrôle, améliorent les opérations et commanditent plus tard un premier appel public à l'épargne. Il y a des fonds de couverture qui négocient des obligations de pacotille. Il existe des fonds spéculatifs spécialisés dans l'immobilier. Il existe même des fonds spéculatifs qui investissent dans des catégories d'actifs spécialisées telles que les brevets et les droits musicaux. En termes simples, les hedge funds peuvent se spécialiser dans n'importe quoi.

Où les fonds de couverture ont-ils obtenu leur nom?

Il y a de nombreuses générations, les fonds de couverture originaux étaient structurés de manière à détenir des actions longues et courtes (les positions étaient «couvertes»), de sorte que les investisseurs gagnaient de l'argent, que le marché augmente ou diminue. C'était l'objectif, de toute façon. Le nom a été étoffé et élargi pour inclure toutes sortes d'arrangements de capital mis en commun.

Comment les gestionnaires de fonds de couverture sont-ils rémunérés?

Les gérants de hedge funds sont rémunérés sur la base des conditions ou des accords prévus dans l'accord d'exploitation.Certains gestionnaires de hedge funds reçoivent la norme "2 et 20", ce qui signifie 2% de l'actif net par an plus 20% des bénéfices au-dessus d'un taux de rendement minimum prédéterminé. Les autres gérants de hedge funds sont payés selon un accord de profit pur.

Pour en revenir aux fameux partenariats Buffett, Warren Buffett a pris entre 25% et 50% des profits mais a aussi accepté de couvrir les pertes des partenaires à des degrés divers, s'exposant à beaucoup plus de risques que beaucoup de professionnels. Presque tous les hedge funds affichent un «high water mark», ce qui signifie que si le fonds décline, le gestionnaire doit compenser les pertes avant de pouvoir gagner un salaire supplémentaire.

Qui peut investir dans des fonds de couverture?

Techniquement, la plupart des gens sont probablement admissibles à investir dans des fonds de couverture. Pratiquement, seuls les «investisseurs accrédités» et / ou les «investisseurs avertis» seront en mesure de le faire en raison de la réglementation gouvernementale qui rend très improbable qu'un gestionnaire de fonds de couverture vous admette au partenariat ou à l'entreprise sauf si vous êtes admissible. Même si le gestionnaire de fonds spéculatifs était enclin à faire une exception, il ne peut admettre que 35 investisseurs non accrédités, alors ils voudront garder ces postes ouverts pour les amis proches et les membres de la famille.

Si vous ne saviez pas ce que sont les fonds de couverture, il est probable que vous ne connaissiez pas les investisseurs qualifiés et sophistiqués. Les investisseurs accrédités répondent à l'une des normes suivantes:

• Revenu personnel de 200 000 $ ou plus par année par lui-même. S'il est marié, le revenu combiné doit être de 300 000 $ ou plus par année. Ce revenu doit avoir été gagné pendant au moins deux années consécutives et l'investisseur doit avoir des raisons de croire qu'il maintiendra ce niveau de revenu à l'avenir.
• Valeur nette personnelle de 1 000 000 $ ou plus, individuellement ou avec un conjoint, à l'exclusion de votre résidence principale
• Un dirigeant, un associé, un administrateur ou une autre personne qualifiée liée au fonds de couverture lui-même participation d'un gestionnaire)
• Un régime d'avantages sociaux ou fonds en fiducie d'une valeur nette de 5 000 000 $ ou plus qui n'est pas spécifiquement constitué aux fins de l'investissement
• Toute entité dans laquelle tous les investisseurs sont accrédités Les investisseurs sur leurs propres mérites

Les investisseurs avertis possèdent les connaissances et l'expérience nécessaires pour évaluer et comprendre les risques et les avantages d'un investissement.

Comment fonctionne un fonds de couverture?

Pour mieux vous familiariser avec le sujet, prenons un exemple extrême. Imaginez que j'ai mis en place une société appelée "Global Umbrella Investments, LLC" en tant que Delaware LLC. L'accord d'exploitation, qui est le document juridique qui dit comment l'entreprise est gérée, déclare que je recevrai 25% de tous les profits de plus de 3% par an et que je peux investir dans tout: actions, obligations, fonds communs de placement, immobilier, startups, art, timbres rares, objets de collection, or, vin; n'a pas d'importance.

Un seul investisseur investit 100 millions de dollars dans mon fonds de couverture. Il écrit à la compagnie un chèque, je l'ai mis dans notre compte de courtage, et déploie le capital selon les directives qui ont été énoncées dans l'accord d'exploitation.Peut-être que j'utilise l'argent pour acheter des restaurants locaux. Peut-être que je commence une nouvelle entreprise. De toute façon, le fait est que chaque jour, quand je me réveille et que je vais au bureau, mon but est de faire travailler l'argent de mon investisseur au maximum (ajusté pour le risque, bien sûr), parce que plus je le fais, plus je prends à la maison.

Pour l'amour de l'argument, imaginez que j'ai fait un investissement incroyable la première année, en doublant les actifs de l'entreprise de 100 à 200 millions de dollars. Maintenant, selon l'accord d'exploitation de l'entreprise, le premier 3% appartient à l'investisseur avec tout ce qui est au-dessus d'être divisé 25% pour moi et 75% pour mon investisseur. Dans ce cas, le gain de 100 millions de dollars serait réduit de 3 millions de dollars pour ce taux minimal. Le solde de 97 millions de dollars est divisé 25% pour moi et 75% pour mon investisseur.

Le résultat net est que je repars avec 24 $. 25 millions en compensation. Mon investisseur obtient l'obstacle de 3 millions de dollars et 72 $. 75 millions de la scission à laquelle il a droit au-dessus de cet obstacle, portant sa coupe à un total de 75 $. 75 millions.