Fonctionnement des contrats à terme standardisés et des FNB

Comme vous le savez, les FNB suivent un actif sous-jacent. Qu'il s'agisse d'une marchandise, d'un indice ou même d'une monnaie, pour que les FNB soient efficaces, ils doivent être étroitement liés au produit qu'ils désirent. Et pour ce faire, de nombreux fonds utilisent des produits dérivés. Et tandis que les options, les swaps et les forwards sont parfois inclus dans les ETF, ce sont les contrats à terme qui sont les plus mis en œuvre.

Donc, si vous investissez dans des FNB, vous devez savoir ce qu'il en est réellement dans un FNB.

Et dans cet esprit, explorons l'un de ces composants … les futurs.

Qu'est-ce qu'un avenir?

Un contrat futur est un contrat conclu entre un acheteur et un vendeur sur la base d'un actif sous-jacent. Le vendeur s'engage à livrer l'actif à l'acheteur à une date ultérieure, mais le prix de l'actif est déterminé à la date du contrat.

Voici un exemple - Nous sommes actuellement en octobre et vous voulez acheter un avenir pétrolier en novembre pour 95 $. Le vendeur prend vos 95 $ et à l'échéance de novembre, il vous doit techniquement un baril de pétrole. Voulez-vous réellement obtenir un baril de pétrole? Probablement pas, mais il y aura une compensation basée sur le prix du pétrole ce jour-là.

Comment fonctionne l'avenir?

En utilisant notre exemple, disons que vous êtes le propriétaire du contrat à terme (l'acheteur). Vous avez quelques options avec votre position longue

• 1. Vous pouvez revendre votre contrat à terme au vendeur (ou à un autre trader) avant l'expiration. Vous voudrez peut-être faire cela si le prix du pétrole augmente et que vous voulez verrouiller un profit. Ou si c'est trop bas et que vous voulez sortir de la position pour une perte minimale

• 2. Vous pouvez attendre l'expiration et exercer votre droit d'avoir de l'huile à 95 $. Dans la plupart des cas, vous obtiendrez le profit ou prendrez la perte dans votre compte. Donc, si l'avenir vaut 195 $, vous récupérerez vos 95 $ plus 100 $ de bénéfices supplémentaires (filtrage des frais et autres coûts). Ou vous pouvez obtenir moins si le prix est inférieur au commerce d'origine
• 3. Vous pouvez reporter le contrat à un autre mois. Vous «négociez» dans votre contrat actuel de novembre pour un nouveau contrat en décembre ou un autre mois. Cela peut être fait avec le vendeur original ou un autre trader
• 4. Techniquement, vous pourriez exiger votre baril de pétrole, mais comme vous pouvez le deviner, cela n'arrive jamais. Trop de facteurs impliqués comme le fret et les inconvénients

Qui garde la trace des métiers?

Contrairement aux contrats à terme, les contrats à terme sont fortement réglementés. Il existe des contrats à terme et une commission sur le commerce à terme des matières premières. En outre, il y a une chambre de compensation impliquée. Ils agissent en tant que banque et gardent la trace de votre compte, vos métiers, vos profits et pertes, vos marges et vos frais. Ils gèrent également la logistique des roulements et des expirations.

Où les contrats à terme sont-ils négociés?

Les opérations à terme sur les marchés à terme, tout comme les actions négociées en bourse. Les bourses à terme les plus populaires aux États-Unis sont à Chicago et à New York - le Chicago Board of Trade, le Chicago Mercantile Exchange et le New York Mercantile Exchange.

Il existe également des bourses à terme dans le monde entier, comme Eurex (Europe), London International Financial Futures et Options Exchange et la Tokyo Commodity Exchange.

Quels sont les différents types d'avenir?

Les contrats à terme sont constitués de différents types d'actifs.

Il existe des contrats à terme pour …

• Matières premières - pétrole, or, jus d'orange (rappelez-vous des places de marché?)
• Devises - Euro, Dollar US, Livre Sterling, Yen
• - Taux d'intérêt pour les positions à court et à long terme Indices boursiers
• - Tant aux États-Unis qu'à l'étranger Quels sont les risques associés aux contrats à terme de gré à gré?

Comme pour tout investissement, il y a un risque. Les prix fluctuent tout comme la valeur de vos actifs, donc avant de faire des opérations, des contrats à terme ou autres, il est important de consulter un expert tel qu'un conseiller financier ou un courtier à terme géré.

Cependant, un problème particulier avec les contrats à terme est leur exactitude. Cela a été un débat houleux récemment, en particulier en ce qui concerne les contrats à terme sur les matières premières. Les contrats à terme sont conçus pour suivre avec précision le prix d'un actif sous-jacent, mais comme ces dérivés ont une valeur temporelle en raison d'une échéance future, les taux d'intérêt sont un facteur.

De plus, la valeur réelle par rapport à la valeur perçue joue également un rôle dans les fluctuations de prix.

Comme nous l'avons dit, les prix changent, les taux d'intérêt évoluent et les traders ont des opinions différentes. Tout cela peut entraîner une corrélation inexacte entre un contrat à terme et l'actif sous-jacent. C'est ce qui est connu dans le langage commun comme une erreur de suivi et il existe deux types d'erreurs …

Contango

• - lorsque le prix à terme est effectivement supérieur au prix au comptant Backwardation
• - lorsque le prix à terme est inférieur au prix au comptant

L'objectif d'un contrat à terme est de suivre l'actif lié, mais en raison des facteurs ci-dessus, ces erreurs prennent parfois forme. De plus, un FNB peut avoir une erreur de suivi si le fonds utilise des contrats à terme pour atteindre son objectif.

Comment et pourquoi les contrats à terme sont-ils utilisés dans des FNB?

Contrairement à l'indice et aux autres actifs, un FNB est un mini-portefeuille préemballé conçu pour suivre un indice sans devoir affronter le prix d'un panier ou obtenir une exposition à un produit sans créer une ferme d'élevage sur la pelouse. Mais parce que ces fonds sont pré-emballés, il n'y a pas de gestion active (avec des excuses pour les ETF gérés activement).

Afin d'avoir une certaine souplesse dans le suivi d'un actif, les FNB peuvent utiliser des contrats à terme qui se renouvellent lorsque l'occasion se présente. Cela permet au fonds de rester en ligne avec les conditions actuelles du marché et ainsi maintenir la précision. Toutefois, comme indiqué ci-dessus, les contrats à terme ne sont pas parfaits, ce qui peut parfois entraîner des erreurs de suivi dans le FNB.

Mais dans l'ensemble, les contrats à terme contribuent à faire des ETF un investissement attractif. Ils donnent aux investisseurs l'accès à certains marchés ou actifs sans les tracas de roulements, d'expirations, de frais multiples, de prix de panier, et de nombreux autres facteurs liés à la négociation. Et sans aucun doute, de nombreux fonds utilisent des contrats à terme pour que l'ETF atteigne son objectif.

Vous savez maintenant pourquoi les futures sont parfois intégrés dans les ETF, alors n'ayez pas peur lorsque vous «regardez sous le capot» et voyez des contrats à terme dans le moteur, mais sachez pourquoi ils sont là, comment ils fonctionnent, et leurs limites.