Livraison de marchandises via le marché à terme

Les contrats à terme sont des instruments dérivés contenant un effet de levier, qui permettent une couverture. Les matières premières sont des actifs volatils. Il n'est pas rare que le prix d'une matière première évolue considérablement plus haut ou plus bas sur une courte période. Les Hedgers peuvent se protéger contre les risques de prix sur le marché. Un hedger qui est un producteur peut vendre des contrats à terme pour verrouiller un prix pour leur production. À l'inverse, un hedger qui est un consommateur peut acheter des contrats à terme pour verrouiller un prix pour ses besoins.

Convergence

L'une des principales raisons pour lesquelles les marchés à terme fonctionnent si bien est qu'ils permettent une convergence harmonieuse des prix des produits dérivés avec les prix sur les marchés physiques. La convergence des deux prix se fait par le mécanisme de livraison existant sur le marché à terme.

Bien que les acheteurs et les vendeurs de contrats à terme ne paient qu'un petit dépôt de bonne foi sous forme de marge initiale, ils sont toujours exposés à la valeur totale du contrat. C'est pourquoi il existe deux types de marge, la marge initiale et la marge de maintenance. La négociation la plus active dans un contrat à terme est généralement dans le contrat de mois le plus proche ou actif. Comme le futur proche entre dans la période de livraison, un acheteur d'un contrat à terme qui maintient sa position doit être prêt à accepter la livraison de la marchandise réelle et à payer la pleine valeur pour le produit de matières premières. Un vendeur est autorisé à effectuer la livraison.

Le processus de livraison

Les échanges à terme fonctionnent avec l'industrie pour développer des quantités, des qualités, des tailles, des grades et des emplacements normalisés pour la livraison d'un produit physique.

Alors que de nombreux produits ont des caractéristiques différentes, le processus de livraison comprend souvent des primes et des rabais pour différents grades et points de distribution pour des matières premières spécifiques. L'échange désigne les entrepôts et les lieux de livraison de nombreux produits. L'échange établit également les règles et les règlements pour la période de livraison qui peut varier en fonction du produit particulier.

Lorsque la livraison a lieu, un warrant ou un reçu au porteur qui représente une certaine quantité et qualité d'une marchandise dans un lieu donné change de mains du vendeur à l'acheteur. L'acheteur a le droit de retirer la marchandise de l'entrepôt à son gré. Souvent, un acheteur laisse le produit de matière première sur le lieu de stockage et paie des frais de stockage périodiques. Les échanges fixent également des frais pour de nombreux aspects du processus de livraison.

Comme vous pouvez le voir, le fait qu'un contrat à terme puisse devenir un achat ou une vente physique de marchandises donne aux acteurs du marché une énorme flexibilité. La capacité de livrer ou de prendre livraison fournit le lien critique entre l'instrument dérivé et le produit.Par conséquent, à mesure qu'un contrat à terme approche de la date de livraison, le prix du mois à terme gravitera vers le prix réel du marché physique ou au comptant.

La différence entre les contrats à terme et les prix physiques

Au cours de la vie d'un contrat à terme, le différentiel de prix entre le marché dérivé et le marché physique sous-jacent peut varier. À titre d'exemple, le prix d'un contrat à terme sur maïs de décembre peut varier considérablement du prix du maïs à un lieu de livraison en octobre ou en novembre.

Cependant, à l'approche de la date de livraison de décembre, les deux prix tendent à converger. La différence entre un prix à terme proche et le prix du produit physique est la base. Tous les contrats à terme sur marchandises n'ont pas de mécanisme de livraison; certains sont réglés en espèces le dernier jour de négociation ou d'expiration du contrat. Par exemple, les contrats à terme sur les bovins d'engraissement n'ont aucun mécanisme de livraison. Les contrats à terme standardisés ont tendance à utiliser un point de référence pour la fixation des prix, tel qu'un mécanisme de fixation des prix accepté par l'industrie ou le prix de règlement final le dernier jour de négociation de l'instrument.

Alors que moins de 5% des contrats à terme assortis d'un mécanisme de livraison font en sorte que les parties réalisent ou prennent livraison d'un produit, le fait qu'il existe est rassurant pour de nombreuses sociétés de couverture et acteurs du marché. L'objectif d'un contrat à terme ou d'une option sur un contrat à terme est de reproduire l'action sur les prix dans le produit ou l'instrument sous-jacent.

Le mécanisme de livraison assure presque la convergence des deux prix dans le temps.

Réception

La grande majorité des acteurs du marché à terme ne prêtent aucune attention à la livraison et pour une bonne raison. Pensez aux spéculateurs qui achètent un contrat de bétail vivant parce qu'ils croient que le prix va augmenter. Peu d'entre eux, le cas échéant, ont la capacité ou le désir de prendre livraison de 40 000 livres de bovins. Même si les bovins n'arrivent pas à leurs portes, posséder des bovins à un endroit exige un ensemble de compétences différent de celui de l'animal et dépend des contacts pour vendre le boeuf à un acheteur final. Après tout, les acheteurs du contrat à terme ont seulement fait l'achat parce qu'ils croyaient que le prix serait plus élevé.

Cependant, il y a des circonstances où le concept de livraison peut créer des opportunités. Un spéculateur, un négociant ou un investisseur qui fait un long contrat de platine NYMEX ou d'or COMEX pourrait se prévaloir de la livraison du contrat s'il souhaite posséder le métal physique. Le contrat de platine représente 50 onces du métal tandis que le contrat d'or est de 100 onces. Au lieu de 40, 000 livres de bovins vivants, traitant de 3. 4 ou 6. 8 livres de platine ou d'or est beaucoup plus facile. Un acheteur qui prend livraison de l'un ou l'autre des métaux précieux recevra un récépissé d'entrepôt ou un bon de souscription représentant une barre ou des lingots de platine ou d'or particuliers dans un entrepôt approuvé par échange. Le reçu comprend le poids, la taille et le numéro de barre du métal en question. L'acheteur paiera la valeur totale du métal plus ou moins toute prime ou réduction.L'acheteur reçoit un reçu endossé par le dernier propriétaire et l'acheteur a alors le droit de retirer le métal de l'entrepôt; le processus est appelé prendre le métal hors-mandat qui a tendance à inclure une taxe. L'acheteur pourrait alors faire en sorte que l'entrepôt livre le métal à n'importe quel endroit, y compris à son domicile, par courrier recommandé ou par un transporteur blindé. L'acheteur est responsable des frais de transport. D'un autre côté, un acheteur pourrait décider de laisser le métal sur mandat et de payer des frais de stockage périodiques à l'entrepôt pour avoir retenu le métal au nom de l'acheteur.

Le mécanisme de livraison diffère pour chaque marchandise et tous les échanges, comme le Chicago Mercantile Exchange (CME), ont des informations détaillées sur le processus disponible sur leurs sites Web. La livraison est l'une des principales raisons pour lesquelles les prix à terme convergent avec les prix physiques sous-jacents des matières premières au fil du temps. Si jamais vous décidez de prendre livraison d'une marchandise, assurez-vous de vous familiariser avec toutes les règles et les règlements de l'échange. Recherchez toujours les mises à jour des règles de livraison au fur et à mesure des modifications.