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Les banques centrales disposent de trois principaux instruments de politique monétaire: les opérations d'open market, le taux d'actualisation et les réserves obligatoires. La plupart des banques centrales ont également beaucoup plus d'outils à leur disposition. Voici ce que sont les trois principaux outils et comment ils travaillent ensemble pour maintenir une croissance économique saine.
1. Opérations d'open market
Les opérations d'open market sont les opérations d'achat ou de vente de titres par les banques centrales. Ceux-ci sont achetés ou vendus aux banques privées du pays.
Lorsque la banque centrale achète des titres, elle ajoute de l'argent aux réserves des banques. Cela leur donne plus d'argent à prêter. Lorsque la banque centrale vend les titres, elle les place dans les bilans des banques et réduit ses liquidités. La banque a maintenant moins à prêter. Une banque centrale achète des titres lorsqu'elle veut une politique monétaire expansionniste. Il les vend quand il exécute la politique monétaire contractionary.
L'assouplissement quantitatif consiste en des opérations d'open market sur les stéroïdes. Avant la récession, la Réserve fédérale américaine a maintenu entre 700 et 800 milliards de dollars de bons du Trésor dans son bilan. Il a été ajouté ou soustrait pour influer sur la politique, mais il est resté dans cette fourchette. Le QE a presque quintuplé ce montant à plus de 4 billions de dollars en 2014.
2. Réserve requise
L'exigence de réserve fait référence à l'argent que les banques doivent garder sous la main pendant la nuit. Ils peuvent soit garder la réserve dans leurs coffres ou à la banque centrale. Une faible réserve permet aux banques de prêter davantage de leurs dépôts.
C'est expansionniste parce que cela crée du crédit.
Une réserve élevée est contractionnaire. Cela donne moins d'argent aux banques pour prêter. C'est particulièrement difficile pour les petites banques car elles n'ont pas autant à prêter en premier lieu. C'est pourquoi la plupart des banques centrales n'imposent pas de réserves obligatoires aux petites banques.
Les banques centrales changent rarement l'exigence de réserves, car il est coûteux et perturbant pour les banques membres de modifier leurs procédures.
Les banques centrales sont plus susceptibles d'ajuster le taux de prêt ciblé. Il obtient le même résultat que le changement de l'exigence de réserve avec moins de perturbation. Le taux des fonds fédéraux est peut-être le plus connu de ces outils. Voici comment cela fonctionne. Si une banque ne peut satisfaire à l'exigence de réserve, elle emprunte auprès d'une autre banque qui dispose de liquidités excédentaires. Le taux d'intérêt qu'il paie est le taux des fonds fédéraux. Le montant qu'il emprunte est appelé le fonds fed. Le Federal Open Market Committee fixe un objectif pour le taux des fonds fédéraux lors de ses réunions.
Les banques centrales disposent de plusieurs outils pour s'assurer que le taux respecte cet objectif. La Réserve fédérale, la Banque d'Angleterre et la Banque centrale européenne versent des intérêts sur les réserves obligatoires et les réserves excédentaires.Les banques ne prêteront pas de fonds fédéraux à un taux inférieur à celui qu'elles reçoivent de la Fed pour ces réserves. Les banques centrales utilisent également des opérations d'open market pour gérer le taux des fonds fédéraux.
3. Taux d'actualisation
Le taux d'actualisation est le troisième outil. C'est le taux que les banques centrales demandent à leurs membres d'emprunter à la fenêtre de leur escompte. Comme le taux est élevé, les banques ne l'utilisent que si elles ne peuvent pas emprunter des fonds auprès d'autres banques.
Il y a aussi un stigmate attaché. La communauté financière suppose que toute banque qui utilise la fenêtre d'escompte est en difficulté. Seule une banque désespérée qui a été rejetée par d'autres utiliserait la fenêtre d'escompte.
Fonctionnement
Les outils de la banque centrale fonctionnent en augmentant ou en diminuant la liquidité totale. C'est le montant de capital disponible pour investir ou prêter. C'est aussi de l'argent et du crédit que les consommateurs dépensent. C'est techniquement plus que la masse monétaire. Cela ne comprend que M1 (dépôts de devises et de chèques) et M2 (fonds du marché monétaire, CD et comptes d'épargne). Par conséquent, lorsque les gens disent que les outils de la banque centrale affectent la masse monétaire, ils en sous-estiment l'impact.
Beaucoup plus d'outils
La Réserve fédérale a créé de nombreux outils novateurs pour lutter contre la crise financière de 2008. Maintenant que la crise est terminée, la plupart d'entre eux ont cessé de fonctionner.
Cliquez sur le lien hypertexte pour en savoir plus à leur sujet. Pour plus d'analyse, voir Outils de la Fed et comment ils fonctionnent.
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