Comment le marché boursier chinois diffère des autres

Le marché boursier chinois était évalué à plus de 10 billions de dollars à la mi-juin 2015, selon la World Federation of Exchanges, divisée entre la bourse de Shanghai et la bourse de Shenzhen. Bien que ces chiffres le placent juste entre les 20 billions de dollars de la Bourse de New York et la capitalisation boursière de 7 billions de dollars du NASDAQ, les marchés boursiers chinois présentent de grandes différences par rapport aux autres marchés développés du monde.

Dans cet article, nous examinerons quelques-unes de ces différences clés et comment elles jouent un rôle dans les performances boursières du pays.

Spéculateurs individuels

La majorité des actions américaines sont détenues par de grands investisseurs institutionnels axés sur l'investissement à long terme, même si les traders à haute fréquence, qui tentent de tirer profit des déséquilibres à court terme dans la marché. Partout dans le monde, la plupart des marchés développés fonctionnent de la même manière avec des fonds de couverture internationaux, des fonds communs de placement et d'autres investisseurs institutionnels qui investissent des capitaux dans des actifs afin de maximiser la diversification et les rendements.

En revanche, les quatre cinquièmes des actions chinoises sont détenues par des investisseurs individuels avec 112 millions de comptes à Shanghai et 142 millions de comptes à Shenzhen. Bon nombre de ces investisseurs ont utilisé les prêts sur marge de sociétés de courtage pour tirer parti de leurs comptes et améliorer leur rendement global, malgré des taux d'intérêt de 20%.

Ces dynamiques ont rendu les marchés chinois intrinsèquement plus instables que leurs homologues mondiaux à travers le monde développé.

Le marché boursier chinois peut être largement détenu par des particuliers, mais les actions représentent moins de 15% des actifs financiers des ménages et les émissions d'actions représentent moins de 5% du financement social.

Tout déclin du marché boursier du pays affecterait certainement les individus, mais il est peu probable que cette baisse soit catastrophique pour la population générale du pays. Cependant, l'augmentation des prêts accordés par les courtiers et d'autres parties pourrait modifier cette dynamique à l'avenir.

Limitations externes

Le marché boursier chinois est depuis longtemps interdit à de nombreux investisseurs étrangers, mais cette dynamique a commencé à changer en 2014 avec de nouvelles règles. La Chine a donné aux investisseurs un meilleur accès à son marché dans le but d'attirer des capitaux étrangers et de transformer son marché d'un marché essentiellement contrôlé par des individus en un marché qui inclut davantage d'investisseurs institutionnels à long terme. L'espoir est que ces subtilités ajouteraient un peu de stabilité aux prix à long terme en évitant la pure spéculation.

Le programme Shanghai-Hong Kong Stock Connect a permis aux investisseurs d'acheter des actions à la Bourse de Shanghai, tout en permettant à des investisseurs fortunés en Chine continentale d'acheter des actions négociées à la Bourse de Hong Kong.Alors que le programme n'a ouvert le marché qu'à certaines entreprises chinoises, on espère qu'il sera étendu au cours des prochaines années pour inclure un plus grand nombre de sociétés et d'échanges.

Les investisseurs institutionnels peuvent exiger des changements supplémentaires avant d'investir également, comme une plus grande transparence et des contrôles comptables.

Au cours des dernières années, les actions chinoises ont été minées par une combinaison de scandales comptables et politiques qui ont poussé ces investisseurs à fuir des investissements plus importants dans le pays. Les bonnes nouvelles sont que le gouvernement prend des mesures pour améliorer dans beaucoup de ces égards.

Regard sur l'avenir

La Chine a travaillé dur pour amener ses marchés financiers aux mêmes normes que de nombreux pays développés dans le monde. Mais, l'ingérence du gouvernement dans les marchés peut les garder à l'écart de nombreux indices majeurs que les commerçants et les investisseurs utilisent pour guider leurs achats et leurs ventes.

MSCI Inc. a annoncé en juin 2016 que les efforts de la Chine pour endiguer ses baisses boursières pourraient l'empêcher de figurer dans les indices mondiaux. En tant que l'un des plus importants fournisseurs d'indices au monde, MSCI accorde beaucoup d'importance à l'ajout de pays et d'actions à ses indices de référence.

De nombreux fonds communs de placement utilisent ces indices comme base pour leurs stratégies. L'ajout de la Chine à son indice des marchés émergents pourrait stimuler une grande partie des achats, car les fonds communs de placement et les fonds négociés en bourse (FNB) créent une exposition.

Pour l'instant, il semble que les principaux fournisseurs d'indices attendent de voir comment les réformes du marché progresseront avant d'ajouter la Chine aux indices des marchés émergents. Cela signifie que ses marchés continueront probablement de voir les individus représenter la majorité des capitaux propres.

Principaux points à retenir

Le marché boursier chinois était évalué à plus de 10 000 milliards de dollars à la mi-juin 2015, divisé entre la Bourse de Shanghai et la Bourse de Shenzhen.

• La majorité des actions des marchés développés sont détenues par des investisseurs institutionnels axés sur le long terme, tandis que les actions chinoises sont détenues en grande partie par des investisseurs à court terme.
• Les actions chinoises restent inaccessibles à de nombreux investisseurs étrangers, malgré un certain nombre de réformes visant à ouvrir le marché au fil du temps.