Raisons Les graphiques boursiers sont pratiquement inutiles

Lorsqu'ils ont commencé à s'intéresser aux actions, la plupart des gens ont tendance à vouloir afficher des graphiques boursiers pour voir comment une entreprise s'est comportée au fil du temps. Pour les actionnaires à long terme qui pratiquent une approche buy-and-hold, cela est pratiquement inutile dans la plupart des cas, car les chiffres que vous voyez sur ce graphique boursier sous-estiment presque totalement le rendement total qu'un homme ou une femme aurait pu apprécier avait-il ou elle était propriétaire pendant la période en question.

Selon la durée indiquée et les décisions d'allocation de capital prises par la direction, l'erreur peut être extraordinaire. Prenons un moment pour développer le concept pour vous aider à comprendre les raisons de cette situation bizarre. Si je fais mon travail, vous ne serez jamais tenté de remonter un graphique boursier parce que vous vous rendrez compte de la façon dont ils sont affichés les rend un peu plus que des griffonnages.

Commençons par un exemple extrême que j'ai souvent utilisé. Imaginez que vous ayez acheté des actions d'Eastman Kodak environ 25 ans avant sa faillite. À l'époque, il s'agissait de l'une des plus prestigieuses actions de premier ordre au monde. Avec l'effondrement maintenant célèbre du géant de la photographie, et le prix de l'action va à 0 $ à toutes fins utiles, un tableau boursier donnerait l'impression erronée que vous avez perdu de l'argent. À peine! Bien que pas fantastique, le propriétaire à long terme a fini avec un rendement de 425% + au fil des ans, malgré l'effondrement des actions à la fin, transformant un investissement de 100 000 $ en plus de 425 000 $.

Des résultats comme celui-ci sont possibles pour au moins cinq raisons.

1. La plupart des graphiques boursiers ne reflètent pas les dividendes et autres distributions

En fin de compte, toutes les entreprises prospères sauf une poignée reversent une partie de leurs bénéfices sous la forme d'un dividende en espèces, soit physiquement un chèque ou un dépôt direct de l'argent dans votre compte de courtage ou votre compte bancaire lié.

Les bonnes entreprises sont en mesure d'augmenter leurs bénéfices plus rapidement que le taux d'inflation, ce qui entraîne une croissance rapide des dividendes. Le taux de rendement de la quasi-totalité des actions varie de 1% à 6% actuellement, le facteur déterminant étant la rapidité d'expansion de l'entreprise (les entreprises en croissance rapide affichent un ratio cours / bénéfice supérieur, ce qui entraîne une baisse du dividende, alors que l'inverse est vrai).

Dans un cas comme celui d'Eastman Kodak, au cours de la période de détention d'un quart de siècle, les dividendes sur l'action principale ont atteint 173 958 $ avec un investissement de 100 000 $.

2. La plupart des graphiques boursiers ne tiennent pas compte des retombées

L'une des plus grandes joies qu'un investisseur connaîtra jamais consiste à recevoir des actions d'une scission non imposable.Ce sont souvent des divisions ou des filiales qui ne correspondent plus à la mission principale de l'entreprise, qui sont servies seules, sans considération de la société mère, ou qui doivent être cédées pour une autre raison, comme un contrôle réglementaire. Dans quelques cas, une entreprise dérivée peut avoir beaucoup plus de succès que l'entreprise qui l'a siphonnée en premier lieu.

Pour en revenir à Eastman Kodak, un investissement initial de 100 000 $ a généré environ 203 018 $ d'actions d'Eastman Chemical alors que le secteur de la photographie s'est divisé en deux parties, envoyant le groupe chimique aux propriétaires.

(Ces actions ont également produit 47 224 $ en dividendes!). Rien de tout cela n'apparaît dans la plupart des cartes au-delà, en fonction de la méthodologie utilisée, une déduction au prorata du coût historique au moment de la séparation. Cela signifie que toutes les performances suivantes sont traitées comme si elles ne s'étaient jamais produites; une affirmation absurde.

Pour certaines entreprises, cela sous-estime énormément la performance du propriétaire. Il suffit de demander aux actionnaires de PepsiCo, qui a reçu ce qui est maintenant Yum! Brands, société mère de Taco Bell, KFC et Pizza Hut, dans un spin-off dans les années 1990. Alors qu'une carte boursière pourrait faire apparaître PepsiCo comme si elle était en retard sur Coke au cours des dernières décennies, prenez en compte le Yum! performance post-spin-off et les deux géants du logiciel sont presque au coude à coude. Le vieux Philip Morris est un autre exemple fantastique de manuel.

Vous auriez trouvé beaucoup, beaucoup de fois plus riches que le seul graphique boursier indiquerait si vous êtes retourné dans le temps, avez acheté un bloc de celui-ci et avez garé les actions dans un coffre bancaire. Il en va de même pour l'ancien grand magasin Sears Roebuck. Alors que le commerce de détail lui-même risque de faire faillite à moins que quelque chose ne change, il y a eu tant de retombées et de retombées, qu'un propriétaire qui a acheté le titre il y a 25 ans a battu le S & P 500. Tirez un stock graphique du marché, cependant, et vous penseriez que ce dernier a battu le premier.

3. La plupart des graphiques boursiers ne reflètent pas les taxes, l'inflation ou la déflation

Les taxes sont importantes. Le même investissement, détenu exactement la même durée, entraînera des changements de valeur nette extrêmement différents pour votre famille en fonction du placement d'actifs que vous avez utilisé. Idéalement, vous opterez pour la combinaison double d'un Roth 401 (k) et d'un Roth IRA ou, à tout le moins, organiser vos affaires pour profiter de l'échappatoire de base afin que vos héritiers pourraient éviter de payer des impôts sur votre passifs d'impôts différés. De même, les graphiques boursiers n'indiqueront pas la compensation fiscale que vous auriez reçue en vendant une position à perte pour protéger les gains d'une autre participation, qui a une valeur économique.

L'inflation et la déflation manquent cruellement à la plupart des représentations visuelles de la performance boursière. Je l'ai dit jusqu'à épuisement, mais je le répète: c'est le pouvoir d'achat qui compte. Il y a des moments, comme le krach de 1929-1933, où une diminution des dollars est en fait une diminution plus faible du pouvoir d'achat parce que le coût de tout le reste s'est effondré, ce qui a compensé la destruction de votre patrimoine.En d'autres termes, si la valeur de votre portefeuille diminue de 50% mais que le prix de tout le reste baisse de 30%, 50% ou 70%, votre situation économique est différente de ce qu'elle semble au premier abord. Il y a eu des moments où une légère baisse de la valeur en dollars d'un actif a effectivement conduit à faire de l'argent en termes réels! À l'inverse, il y a eu des périodes durant lesquelles les cours boursiers ont augmenté mais le dollar s'est déprécié beaucoup plus rapidement, ce qui n'a pas entraîné de véritable changement significatif pour l'actionnaire. (Heureusement, la recherche universitaire menée au cours des dernières générations a montré que, sur des périodes plus longues, les stocks ont toujours réussi à compenser l'inflation malgré l'incapacité à court terme de le faire.)

4. La plupart des graphiques boursiers ne reflètent pas les coûts

Quand il s'agit de faire grandir la fortune de votre famille, les coûts sont importants. Chaque centime que vous dépensez est un sou que vous n'avez pas à composer. Si vous payez 500 $ à un courtier pour effectuer un échange (ce n'était pas inhabituel avant la hausse des maisons de courtage en ligne - même quand j'étais au secondaire il y a moins de 15 ans, les bureaux de fiducie des banques locales aussi élevé que 500 $ + un pourcentage de l'échange, ce qui était normal pour le cours), et vous n'investissez que 10 000 $ à la fois, vous n'allez pas profiter autant de la fin de la richesse que quelqu'un qui payait 8 $ . 95 ou moins. La différence personnalisée quant à l'efficacité avec laquelle vous effectuez des acquisitions d'actions ne peut pas apparaître dans les graphiques boursiers, mais elle est toujours d'une extrême importance.

5. L'histoire réelle de nombreuses entreprises est cachée

Le vieux Wendy fut acquis par le vieux Arby, qui changea alors de nom. Quand cela s'est produit, tous les principaux portails financiers ont mis à jour leurs bases de données de sorte que lorsque vous avez entré "Wendy's", il a tiré le

nouveau Wendy's qui était jusqu'à récemment Arby's! L'entreprise créée, exploitée et agrandie par Dave Thomas a été laissée dans la poubelle de l'histoire archivistique, uniquement disponible pour ceux qui veulent retirer les documents originaux de la SEC auprès du gouvernement ou pour payer des abonnements professionnels très coûteux souvent adaptés aux départements universitaires. aux écoles de la Ligue Ivy. Cela crée une image totalement déformée des rendements des actions dans le monde réel, obscurcissant profondément la réalité.