Investir dans des obligations de sociétés

Je veux parler un instant d'investir dans les obligations de sociétés. Pour l'investisseur obligataire, les options peuvent sembler écrasantes: obligations d'entreprises, obligations municipales, obligations d'État, obligations étrangères, obligations d'agences, obligations d'épargne, obligations de première hypothèque, débentures; la liste semble interminable. Dans cet article, je voudrais vous présenter quelques-unes des bases du premier élément de cette liste, les obligations d'entreprises. À savoir, ce qu'ils sont, ce qui détermine le taux d'intérêt que vous êtes susceptible de recevoir si vous en possédez un, et les types de comptes qui sont susceptibles de mieux convenir aux investissements en obligations d'entreprises.

Bien que cette classe d'actifs ne soit pas pour tout le monde, elle a sa place dans le portefeuille de la bonne personne ou institution.

Que sont les obligations de sociétés?

Lorsque vous achetez une obligation d'entreprise, vous prêtez de l'argent à l'entreprise qui l'a émise en échange de paiements d'intérêts. La société peut utiliser cet argent pour construire de nouvelles usines, modifier sa structure de capitalisation pour générer des rendements plus élevés sur les capitaux propres, acquérir des concurrents, investir dans l'expansion de produits, refinancer des dettes anciennes ou une foule d'autres choses jugées bonnes par le conseil d'administration. idée.

Pour les obligations nouvelles, simples et simples, sans aucune sorte de provision spéciale ou de structure unique, vous renoncez à des espèces égales à la valeur nominale de l'obligation. À la date d'échéance future, cet argent vous sera retourné et l'obligation cessera d'exister. Entre-temps, vous recevrez un revenu d'intérêt annuel égal au taux de coupon que l'obligation porte.

Aux États-Unis, les obligations d'entreprise sont souvent partagées en deux versements, reçus tous les six mois, de sorte que les détenteurs d'obligations ne doivent pas attendre douze mois avant d'obtenir un revenu passif.

Qu'est-ce qui détermine le taux d'intérêt sur les obligations de sociétés?

Lorsque vous investissez dans des obligations d'entreprises, le taux d'intérêt que vous recevez dépend de plusieurs facteurs qui incluent, sans s'y limiter:

• Les obligations à coût d'option de base pour le moment - Ceci est souvent considéré être le rendement d'une obligation du Trésor américain comparable.
• La date d'échéance - Plus l'investisseur doit attendre longtemps pour recevoir le principal obligataire de la société émettrice, plus le taux d'intérêt qu'il demandera dans la plupart des cas sera élevé. Il y a quelques exceptions rares qui se produisent rarement (connu comme une «courbe de rendement inversée»).
• La qualité de crédit de l'émetteur de l'obligation - Une obligation représente une promesse que la société vous remboursera, le prêteur. Si l'entreprise fait faillite, il se peut que vous ne récupériez pas votre argent, en totalité ou en partie. Des entreprises plus solides, avec des bilans et des comptes de résultat solides, auront des coûts d'emprunt moins élevés que les entreprises plus risquées qui ont plus de poids ou qui ont des ventes en baisse.
• Le taux d'inflation - Lorsque le taux d'inflation est élevé, les investisseurs obligataires exigent que les obligations de sociétés cèdent davantage pour ne pas perdre le pouvoir d'achat.
• Taux d'imposition appliqué au flux d'intérêts - Toutes les obligations ne sont pas imposées de la même manière. Le gouvernement fédéral, l'État et les gouvernements locaux accordent souvent certains avantages aux obligations, comme le statut d'exonération fiscale, qui permettent aux investisseurs de payer plus pour eux tout en continuant à recevoir le même revenu net. Pour comparer des pommes à des pommes, vous devez calculer ce que l'on appelle le rendement équivalent imposable.
• Facteurs macroéconomiques - Si le monde subit la menace d'un holocauste nucléaire ou si une nation est sur le point d'être envahie, les prix des obligations de sociétés vont s'effondrer, envoyant les rendements obligataires à la hausse parce que les investisseurs pensent la probabilité de ne pas recevoir de paiement est beaucoup plus élevée ou, alternativement, ils veulent récupérer autant de liquidités que possible pour avoir de la famille.
• Le prix que vous payez - Ceci est particulièrement vrai si vous achetez une obligation sur le marché secondaire (auprès d'un autre investisseur au lieu d'au moment de l'émission). C'est un sujet plus difficile qui nécessiterait sa propre explication, mais il suffit de dire qu'il est possible de gagner plus ou moins que le taux du coupon - parfois substantiellement - en fonction du prix que vous payez pour acheter une obligation. Pendant les dépressions et les récessions, les investisseurs entreprenants disposant d'importantes réserves de liquidités ont pu se lancer et acheter des obligations d'entreprise de haute qualité à des rendements très lucratifs, bloquant les jours de paie qui se poursuivent pendant des décennies.

Quels comptes ou investisseurs vont le mieux convenir aux obligations d'entreprise?

Les obligations de sociétés sont entièrement imposables aux niveaux fédéral, étatique et local. Cela signifie que le rendement net du revenu d'intérêts sera différent pour pratiquement tout le monde, en fonction de votre taux marginal d'imposition et de votre emplacement. Cela signifie également que les obligations d'entreprises, qui génèrent généralement beaucoup plus élevé que les bons du Trésor et les obligations municipales, sont un ajustement naturel pour les abris fiscaux tels que Roth IRA, IRA traditionnel, 401 (k), 403 (b), SEP-IRA ou plan de retraite. En fait, pour les investisseurs qui ne veulent pas faire affaire avec des fonds obligataires, les obligations de sociétés conviennent naturellement, car vous ne devriez jamais détenir d'obligations municipales exonérées d'impôt en raison du fait que les complexités du code des impôts entraîneront presque toujours en vous gagnant beaucoup moins d'intérêts sur vos avoirs que vous ne pourriez en profiter.

En revanche, un investisseur à revenu élevé et prospère détenant des obligations de sociétés par le biais d'un compte de courtage régulier et vivant dans un État qui taxe les intérêts obligataires (la quasi-totalité d'entre eux) verra pratiquement tous ses revenus d'intérêt de lui une fois les impôts fédéraux, les impôts d'état, les impôts locaux, et l'inflation sont déduits de ses retours. Parfois cela est tolérable car il existe d'autres raisons de détenir des obligations d'entreprise en plus des revenus d'intérêts, surtout s'il existe un ticket de loterie sous la forme d'un privilège de conversion qui vous permet de convertir l'obligation en actions ordinaires à des conditions attrayantes.