Vidéo: Comment tirer partie de la hausse du dollar ? - News du Chalet 03/02/2017 2025
Le dollar américain a été très performant au premier semestre 2015, les pays européens et asiatiques ayant mis en œuvre ou poursuivi des campagnes d'assouplissement quantitatif. En fait, le dollar américain a augmenté en moyenne de 10% par rapport à la plupart des devises étrangères au premier trimestre de 2015, ce qui a eu une incidence considérable sur de nombreux portefeuilles d'investissement internationaux. Cette dynamique a été alimentée par la performance relativement forte de l'économie américaine.
Dans cet article, nous verrons comment les investisseurs internationaux peuvent positionner leurs portefeuilles pour bénéficier d'un dollar américain fort.
Impact d'un dollar fort
Le dollar américain fort a un impact négatif sur les actifs étrangers détenus par les investisseurs américains, puisque les investisseurs reçoivent moins de dollars US en échange de la valeur de l'euro ou d'autres devises. En fait, de nombreuses grandes sociétés américaines qui ont d'importantes ventes à l'étranger connaissent une baisse de leur revenu net en raison de la forte valorisation du dollar américain. La croissance plus faible des revenus et le bénéfice net peuvent entraîner une baisse des évaluations des actions, en particulier dans les actions de croissance.
En plus des répercussions microéconomiques, un dollar américain fort signifie généralement que les taux d'intérêt resteront plus élevés aux États-Unis que dans de nombreux autres pays. Des taux d'intérêt plus élevés sont généralement associés à une performance boursière plus faible, puisqu'ils augmentent le coût du capital pour les investisseurs et les sociétés.
Les taux d'intérêt élevés sont également mauvais pour les obligations, car le prix et le rendement sont inversement corrélés, ce qui tend à nuire aux portefeuilles obligataires.
Couverture contre les pertes
Le dollar américain fort est considéré comme un type de risque de change pour les investisseurs internationaux - c'est-à-dire un risque découlant des évaluations relatives des devises.
Ces risques de change affectent tous les types d'investissements étrangers, y compris les actions, les obligations, les American Depositary Receipts («ADR») et les fonds négociés en bourse internationaux («ETF») et les fonds communs de placement. Heureusement, les investisseurs internationaux ne manquent pas d'options lorsqu'ils se couvrent contre ces risques.
Il existe plusieurs façons de se protéger contre le risque de change:
- FNB internationaux de couverture - Certains FNB internationaux ont des couvertures de change contre des mouvements de change au moyen de swaps et d'autres produits dérivés. Dans ces cas, les investisseurs participeront à toute hausse à l'étranger sans les risques associés à la conversion de devises en dollars américains.
- ETF Forex et Swaps - Les investisseurs internationaux peuvent adopter une approche plus pratique en investissant dans des ETF forex (ceux qui détiennent des paniers de devises) ou en achetant des devises directement sur le marché des changes via des swaps ou autres transactions. Il convient toutefois de noter que ces stratégies sont généralement beaucoup plus risquées.
Risques de couverture
Les devises sont volatiles et difficiles à prévoir à court et à moyen terme, alors que même le long terme peut être incertain dans certains cas. Souvent, la croissance économique justifie une hausse ou une baisse des taux d'intérêt, mais les interventions de politique monétaire peuvent déplacer les devises d'une manière qu'il est difficile de prédire de manière fiable.
En conséquence, les investisseurs à long terme pourraient vouloir reconsidérer la couverture de leurs portefeuilles contre des risques de change spécifiques dans certains cas.
Un deuxième problème lié à la couverture des risques de change est qu'ils fournissent un élément de diversification à un portefeuille. Après tout, un dollar fort peut aider les FNB couverts contre les devises, mais un dollar faible les nuira, comparativement à leurs homologues non couverts. Les investisseurs internationaux qui ne peuvent pas temporiser le marché risquent de passer à côté de ces opportunités de diversification au cas où le dollar américain s'affaiblirait contre un ou un panier de devises au fil du temps.
Conclusion
Les investisseurs internationaux pourraient envisager d'utiliser des FNB couverts ou des outils de change lorsque le dollar américain est fort afin d'aider à améliorer les rendements internationaux. Bien sûr, le risque est qu'ils vont mal le temps du marché et finissent par prendre d'autres pertes.
Les investisseurs à long terme voudront peut-être s'en tenir à des ETF non couverts pour préserver leur diversification et laisser les opportunités de couverture à des traders actifs et à des investisseurs qui suivent de près le marché.
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